7月1日朝阳百盛将海绵钛价格上调至8万/吨。而刚刚过去的6月，国内钛市场一片火热。随着宝钛集团上调钛材价格后，月初双瑞万基钛业上调其海绵钛价格，其他企业纷纷跟进，到6月中旬各企业价格调整到位。涨价后0级海绵钛市场报价7.3～7.4万/吨，平均每吨涨幅在3000元。

广发证券报告认为近年来，航空新机型陆续量产及军工装备升级等带动了高端航空钛材需求增长，叠加民用钛材需求增长带动钛材涨价，相关钛材企业订单与价格齐升，拥有较为完整产业链布局的龙头企业将明显受益。相关公司：宝钛股份（中国钛材产业龙头）、西部材料（拥有年产1万吨钛及钛合金锻造能力）、西部超导（拥有4950吨/年钛材产能）。

钛材景气向上，龙头受益明显

近年来，航空新机型陆续量产及军工装备升级等带动了高端航空钛材需求增长；同时化工企业在环保严查下进行产线升级改造及设备更新换代，带动了民用钛材需求增长。2018年中国航空航天及化工领域钛材消费增速分别为15%、9%（有色协会），2018年初至今钛板涨价超16%（AM），钛材行业景气向好。

需求向好带动钛材企业订单与价格齐升

随着J-20等新机型量产及军工装备升级，高端钛材需求提升，而高端军用钛材加工壁垒较高，且通过产品资格认证的企业有限，因此拥有资格且产能较大的龙头企业订单饱满，毛利率持续高位。

与此同时，环保和大化工项目钛材需求强劲，而在环保严查背景下，一些环保不达标的民钛生产小企业普遍关停，导致民用钛材价格上涨，龙头企业因环保规范、产能较大同样受益。

成本抬升向下传导，推动钛材涨价

钛产业链上下游普遍涨价，除了需求向好外，成本抬升也是主要助推因素。据百川资讯，2018年初至今，金红石、四氯化钛、海绵钛分别上涨25%、29%、32%，可以看出，成本抬升从资源端到海绵钛传导较为顺畅，但海绵钛到钛材环节会出现分化（民品传导较为顺利，但军品相对困难）。

金红石价格上涨主要受进口高品位金红石下降、锆英砂市场低迷导致选矿厂减停产等因素影响；四氯化钛涨价一方面因为原材料成本抬升，一方面因为环保严查下部分企业关停导致产能缩减；海绵钛涨价一方面因为成本抬升，另一方面因为下游钛材需求旺盛。在产业链价格普遍上涨的情况下，拥有较为完整产业链布局的龙头企业将更受益。

相关公司介绍：

宝钛股份作为中国钛材产业龙头，拥有较为完整的钛材产业链。据2018年报，公司拥有年产能海绵钛1万吨、钛锭3万吨、钛材2万吨。2018年钛产品产量1.45万吨，钛材销量1万吨，同比增长8%。

其他相关企业有西部材料（据2018年报，拥有年产1万吨钛及钛合金锻造能力，2018年钛产品产量为5762吨）和西部超导（据2018年报，拥有4950吨/年钛材产能，主要为棒材和丝材，2018年军品收入占比72%）

作者：庚白双星态炽投研
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