9月10日晚间，印纪娱乐传媒股份有限公司(以下简称“印纪传媒”)发布公告称，公司2017年度第一期短期融资券——“17印纪娱乐CP001”，应于2018年9月8日(该日为周末，顺延至9月10日)兑付本息。截至9月10日，公司未能按照约定将“17印纪娱乐CP001”兑付资金按时足额划至托管机构，已构成实质违约。

　　“17印纪娱乐CP001”本金为4亿元，利率为5.9%。

　　早在9月5日，印纪传媒就公告称，由于公司业务发展低于预期，经营业绩大幅下降，资金筹措困难，“17印纪娱乐CP001”到期兑付存在不确定性。

　　印纪传媒曾参与制作《建国大业》《杜拉拉升职记》《钢铁侠3》等，被誉为“全球高概念娱乐品牌操盘手”。

　　在2018年2月和6月，印纪传媒第一大股东分两次减持套现共计24亿元。印纪传媒最新收盘价为4.41元/股，年内最高跌幅达66.6%。

　　鹏元数据首席分析师胡莉表示，“17印纪娱乐MTN001”尚在存续期，余额也是4亿元，到期日为2020年3月10日。在公司深陷各种困境下，“17印纪娱乐MTN001”的兑付不容乐观。

　　业绩下滑同比“腰斩”

　　印纪传媒2018年半年报数据显示，印纪传媒2018年上半年实现营业收入3.9亿元，同比下滑49.36%。原因有两个，一方面是影视剧的发行推后，影视及衍生业务收入同比下滑67.34%；另一方面是由于客户广告投放计划的调整，以及公司减少了需要提前垫资的广告项目，品牌推广项目收入同比下滑65.07%。

　　而印纪传媒2017年财务数据显示，影视及衍生业务、品牌推广是公司营收来源的最大两项。

　　胡莉认为，印纪传媒应收账款占比过高，回款能力恶化。

　　2017年以来，印纪传媒应收账款占总资产的比例均超过40%，2018年6月底，占比高达48.08%。账龄在6个月以内的应收账款为3.95亿元，而上半年营收为3.9亿元。2017年年底应收账款周转率为1.11,2018年6月底为0.17。

　　违约前评级罕见多次下调

　　胡莉表示，从2018年4月份公告承诺的分红派息没有兑现，印纪传媒给出的理由是“公司业务发展远低于预期，经营业绩大幅下降，现金流十分紧张”，可以看出，印纪传媒情况非常不乐观。

　　今年4月底，印纪传媒曾公告2017年年度分红派息方案：每10股分配现金红利0.19元(含税)，共计分配现金红利约3362.68万元。但在8月25日，公司出公告变更2017年年度利润分配方案为：不进行利润分配。

　　更为雪上加霜的是，信用评级在持续被降级。

　　从7月26日开始，在短短一个多月内，上海新世纪资信评估投资服务有限公司(以下简称“上海新世纪”)四次下调印纪传媒的主体评级，从AA级下调至CCC级。

　　胡莉表示，在公司尚未有实际性债券违约情况下，上海新世纪的做法实属罕见。

　　大股东套现24亿

　　公开信息显示，印纪传媒大股东肖文革持有的44.04%股权，第二大股东印纪华城出游的12.38%股权，第三大股东印纪时代10.1%的股权全部被质押。

　　而肖文革在质押股权的同时，还通过2018年2月及6月两次股份转让共套现约24亿元。

　　与大股东套现相伴的，是高管的出走。此前，公司财务总监、董秘和几名董事相继辞职。在今年七八月间，独立董事郭全中、张然，董事吴凡、濮家富向董事会递交了辞职申请。而董事长吴冰一人兼任了总经理、财务总监和董事会秘书。