在经历年初两个交易日的快速回调后，银行板块近日收复失地。1月6日，银行ETF（512800）涨2.17%，平安银行涨超7%。今日（1月7日），银行板块冲高回落，但仍旧小幅上涨。截至发稿，A股规模最大银行ETF（512800）涨0.27%，资金交投活跃，场内成交额达7.28亿元。招商银行领涨，涨近3%；兴业银行、平安银行紧随其后，分别上涨0.96%、0.72%。

随着银行股的上行，银行ETF的流动性也在攀升。截至1月6日，2021年以来银行ETF（512800）日均成交额达11.80亿元，稳居顶级流动性ETF。

中金公司张帅帅指出，银行年初的下跌是由于部分投资者对政策误读，导致的悲观情绪释放，而银行股近日的上行表现，反映市场错误判断得到了一定修正。

值得注意的是，嗅觉敏锐的两融资金也在押宝银行后市行情。银行ETF（512800）最新单日融资买入额7242万元，最新融资余额10.00亿元，杠杆资金流入持续维持高位！

（数据来源：上海证券交易所，统计区间：2020.01.02-2021-01.07）

热门个股方面，天齐锂业涨停，洛阳钼业逼近涨停，隆基股份涨近4%，中国中车涨超4%，比亚迪涨超4%。

以下内容综合整理自：中金公司，原标题《银行业：调整小插曲已过，年报季启动银行行情》

核心观点：重申全面看好银行股，今年A股银行指数上涨空间达50%

1、宏观经济复苏趋势明确，助力银行景气度提升

2、2月初开始的年报披露季将确认银行业绩V型反转

正文精华整理：

一、政策误读致银行股价调整，只是小插曲

房贷集中度新规被误读为“涉房贷款新增大幅减少甚至压降”。这是市场对政策的误读，我们认为正解为：

1）过渡期（2—4年）内达标，仅部分银行需下调新增涉房贷款占比；

2）信贷需求可以在银行间转移，合理需求不会被抑制；

3）按揭对银行而言不一定是最好的资产，需要考虑公司战略适配、负债能力承受等原因。

二、宏观经济环境有利于银行业景气度进入上升周期

宏观经济复苏趋势明确，中金公司宏观组预计2021年名义GDP同比增长9%；信用条件向常态收敛，社融余额增速同名义经济增速基本匹配；信贷需求旺盛，叠加信用条件收敛，贷款定价有望企稳走高；我们预计2020/2021E信用成本为1.41%/1.38%，考虑到银行当前拥有更多财务资源用以拨备计提和和核销处置，报表将更为真实健康。维持银行行业盈利2020/2021/2022E分别是-4.5%/9.2%/9.0%的增速不变。

三、银行2020年年报将确认业绩V型反转

2月初银行开启年报季，将确认业绩V型反转。根据预披露，2月初平安银行等机构开始陆续披露业绩，我们预计信用成本2020年2季度见顶回落，净不良生成率2020年四季度见顶回落（延期还本付息敞口不影响高点和趋势判断），预计核心资产质量指标（尤其是关注类占比、逾期类占比和拨备覆盖率呈现积极变化）进入改善通道。

四、今年A股银行指数上涨空间超50%

我们再次重申全面看好银行股。目前银行处于业绩V型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点，处于估值仓位反转的起点。我们认为宏观经济复苏趋势明确，信用条件向常态收敛，贷款定价随需求走高，宏观环境有利于银行营业收入和资产质量端持续好转。向前看，我们预计A/H股银行指数2021年上涨空间有望超过50%/60%。

【海通证券荀玉根：春季行情在途，中短期大金融更优】

顺周期中资源股的持续性还需看全球需求复苏后续如何，相比之下，金融确定性更高一点，因为目前大金融板块整体涨幅低、配置低、估值低、基本面回升。目前银行PB毕竟才0.71倍，如果修复至0.9-1.0倍附近，空间也很可观。

在每一轮银行上涨行情中，不同时期领涨个股均有所不同。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以银行ETF（512800）为例，自2020年3月低点到7月6日，银行ETF（512800）区间涨幅超过25%，跑赢同期近70%的银行个股，ETF投资效率相对个股更优。

银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额（240019）是长线定投工具，C份额（006697）则是便捷短线交易工具（无申购费）。