刨除市场质疑的种种，在“闪崩”之前，南极电商的重要股东们几乎是一路减持。2017年至今，包括南极电商实控人张玉祥在内的重要股东，例如蒋学明、刘睿、吴江新民投资实业有限公司、东方新民控股有限公司等，合计减持市值接近30亿元。张玉祥自己和其控股公司上海丰南投资中心自2018年以后，已累计减持套现6.5亿元。
另一重要股东刘睿为南极电商收购的子公司北京时间互联有限公司(下称时间互联)的董事长。自时间互联被南极电商收购后，刘睿出任南极电商董事，并持有股份。从2018年开始，刘睿就陆续减持其所持股份，已累计套现约2.6亿元。截至1月4日，刘睿仍持有南极电商1.24%的股份。
除了股东减持，南极电商也面临股东质押的问题。越来越低的股价就像一个定制炸弹一样，悬在其实控人张玉祥的头上。