1、消费板块行情总览

今日（2月24日）A股呈现沪弱深强走势，两市成交额连续4个交易日超万亿元。盘面上，市场做多情绪激昂，科技板块表现强势，多只科技个股涨停。截至收盘，沪指跌0.28%报3031点，深成指涨1.23%报11772点，创业板指涨1.68%报2263点。两市成交额突破1.2万亿元，创2015年11月以来新高。

作为A股科技行情的风向标，国内规模最大科技类ETF——$科技龙头ETF(SH515000)$今日大涨3.98%，成交额13.80亿元！收盘价创出1.647元历史新高！今日5G概念股掀涨停潮，科技龙头ETF跟踪的中证科技龙头指数50只成份股中一共有32只5G概念龙头股，合计占比超59.7%。其中，权重占比超5%的有海康威视、京东方A、中兴通讯!

在热门5G股大面积涨停的情况下，投资者可通过投资重仓5G概念股的科技ETF（515000）分享5G投资风口。

消费龙头LOF跟踪的标的指数消费龙头(CSI931068)目前最新市盈率21.6倍。

（数据来源：Wind，截至2020.02.24）

国内首只消费龙头LOF——$消费龙头(SH501090)$收盘上涨1.83%，收盘价1.000元，成交额555.84万元，估算溢价率高达4.66%，场外申购更为划算。

今日白酒、旅游等权重个股板块表现较弱，标的指数$消费龙头(CSI931068)$低开低走，最终下跌1.17%，收于13599.91点，成交额338.12亿元。

【机构观点】

中泰证券观点认为：经济下行周期中，支出相对刚性的必需类消费更为稳定，而非刚性的可选类消费在经济下行周期中受到的冲击会较大，服务类消费总体比商品类消费要更稳定，绝大多数经济体都符合这一规律。而当前观测到的消费繁荣更多来自结构机会，尤其是经济和消费增速处于下行周期，“蛋糕”越来越小，行业内部的优胜劣汰加剧，龙头企业存在结构机会。

2、消费龙头指数成份股表现

消费龙头50只成份股中，15只上涨，35只下跌。

北大荒大涨7.88%，桃李面包大涨4.92%，中文传媒、家家悦、彤程新材分别上涨3.54%、3.38%、3.22%。

（数据来源：Wind，截至2020.02.24）

【3分钟看懂消费龙头LOF】

一、中证消费龙头指数简介

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090，是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“空调龙头”格力电器、“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。

数据来源：中证指数公司，截至2020.1.31

二、消费龙头LOF——重仓龙头股一览

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2019年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.22%，2019年以来平均涨幅高达56.46%。

数据来源：Wind，截至2020.2.21

三、投消费，为什么要选龙头？——龙头优势显著，业绩确定性更强！

1.近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

2.业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3.居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2018年居民消费占GDP的比重已经高达65%。

4.城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5.消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

四、中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF（501090）的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年2月11日，其累计收益率高达1247.07%，而同期内地消费指数收益率为863.76%，中证500收益率为436.13%，沪深300收益率为293.68%，上证50收益率为241.41%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Choice；统计区间：2004.12.31-2020.2.21

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.2.21

五、北向聪明资金重金持仓消费龙头股

自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金变开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A资金超10700亿元，持仓市值超过15400亿元，浮盈超4700亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超4000亿元，市值权重占指数近80%；其中有七只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超69%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

数据来源：Wind，截至2020.2.21