导语

监管加码，废纸告急，今年废纸涨价潮比往年来的更早一些，造纸行情会提前启动么？会有哪些看点呢？

一、废纸涨价潮汹涌来袭

时至造纸行业淡季，包装纸市场却分外热闹！

废纸和原纸价格提前开启涨价模式，特别是进入5月份以来，废纸收购价飙升了50-150元/吨，二十多家造纸企业上调了原纸价格，更有甚者，直接停单！建晖纸业部分纸种停单一周，联盛纸业停机检修。

涨价的原因是什么呢？

百晓生发现，驱动废纸涨价的主要原因是进口废纸新政影响，当然，根本上就是环保政策趋严。

具体来看，进口废纸新政提升了进口废纸含杂率的要求，由原来的1.5%将至0.5%。要求提高了致使进口废纸规模大幅缩减。

进入五月份，海关总署发布《关于对进口美国废物原料实施风险预警监管措施的通知》，要求，自5月4日起，对来自美国的废物原料实施100%开箱、100%掏箱检验检疫。

结合中美贸易战的背景，其中含义值得玩味儿，但是废纸进口会进一步受到影响。百晓生发现，美国是我国废纸的第一大来源国。

国外的废纸就那么重要么？

百晓生从造纸工业协会得到一份数据，中国废纸对外依存度是36%，可见，在废纸领域进口废纸的权重还是很高的。

再加上，进口废纸成本低廉。根据测算，当下进口废纸成本比国废低1400-1500元/吨。

这样来看，进口废纸虽然成本低，但是附加政策苛刻，配额有限。在需求没有明显下降的情况下，废纸能不涨么？

二、废纸涨价的效应

那么，废纸价格飙升会有什么影响呢？

废纸涨价，触发市场对木浆需求，虽不至于摆脱纸浆方面对国外的依赖，但能够改变纸浆的供需结构，让造纸行业更为独立。

再者废纸涨价，能够助推纸品涨价预期。传导至企业业绩，业绩有提升预期！当然，也有人质疑废纸和纸品都涨价，业绩一定能提升么？

从一季度业绩来看，造纸和纸制品业实现营收3524亿元，同比增长10.8%。看样子，纸品涨价仍在上风！

当然，废纸涨价及逻辑并不是最值得关注的，最值得关注的是，废纸涨价能掀起一波行情么？

就行情而言，目前，造纸板块的异动仅仅算超跌反弹，算不上非常漂亮的行情。启动行情与否还需要从基本面与市场反应入手。

按行业周期来看，二季度是需求淡季，纸价应该面临回调压力，但今年淡季不淡，纸价格不降反增。但纸的需求端并没有明显释放，所以对纸企业绩提振幅度不比旺季。那么，基本面的支撑就稍微弱了点。

再回顾近两年造纸行情来看，投资都是在淡季末期布局（6月份）。按此规律，5月份启动大街别行情较难，但造纸小行情可以期待。

三、废纸涨价的投资机会

蚊子再小也是肉啊！既然造纸行情可以期待一下，那么如何把握行情呢？

既然造纸行情主要的驱动因素在于进口废纸新政，那么，我们可以先从政策入手。

百晓生发现，美废进口政策虽持续高压，但配额明显向龙头企业倾斜，截至目前，玖龙、理文、山鹰三家龙头的进口配额共计占比达65%。那么，侧重点就是具有进口配额较多的龙头企业，如山鹰纸业、太阳纸业等。

而从价值角度来看，可以围绕业绩和估值来看，一季度中顺洁柔归母净利润同比增长30.93%；17年太阳纸业归母净利润同比增长91.55%，且估值也不算高。可以留意估值便宜且业绩增速较快的企业。

总结：

废纸涨价，纸品顺势涨价，在需求没有较大提升的情况下，对造纸行情难以有较大助力！当下行情，更适合低吸布局，不适宜快进快出。