怎么看华兰的人凝血酶复合物涨价
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根据福建省7月份血制品招标价格显示，如下图：
华兰的人凝血酶复合物无论是200IU还是300IU均提价了36%，一时间市场喧哗，客观来说，确实是超出市场预期（此前普遍预期年涨幅幅度在10-15%），但对华兰带来的业绩弹性仍需商榷。
我们先来看2015年华兰年报中的数据：
从上图可以发现，华兰血制品构成中，白蛋白和静丙才是大头，其他血制品占了大约20%的比重，据我个人推算人凝血酶复合物只占比5%左右。也就是说静态来看该品种提价所带来的业绩弹性是十分有限的。为何我这里要说“静态”呢？我们接着来看一些数据——
全球凝血因子的市场占比与静丙不分上下，但在中国，凝血因子的市场占比受技术水平、临床认知和消费能力限制才只有10%左右的份额，未来有很大的提升空间。
从提价空间和幅度来看，纤维蛋白原>凝血酶复合物>八因子，过去一年多来血制品价格走势也在逐渐印证这个趋势，接下来八因子提价也会水到渠成。纤维蛋白原博雅一家独大，这也是之前我买入博雅的逻辑，如今的博雅剩下的只能是靠并购才能维持目前的高估值。我们再来看看凝血酶复合物和八因子的市场份额：
所以，静态来看，此次提价虽然影响不大，但动态来看，影响还是比较深远的。
对于华兰，中期看采浆量，长期看静丙、凝血类的用量提升和产品结构优化带来的内生性增长！
华兰的人凝血酶复合物无论是200IU还是300IU均提价了36%，一时间市场喧哗，客观来说，确实是超出市场预期（此前普遍预期年涨幅幅度在10-15%），但对华兰带来的业绩弹性仍需商榷。
我们先来看2015年华兰年报中的数据：
从上图可以发现，华兰血制品构成中，白蛋白和静丙才是大头，其他血制品占了大约20%的比重，据我个人推算人凝血酶复合物只占比5%左右。也就是说静态来看该品种提价所带来的业绩弹性是十分有限的。为何我这里要说“静态”呢？我们接着来看一些数据——
全球凝血因子的市场占比与静丙不分上下，但在中国，凝血因子的市场占比受技术水平、临床认知和消费能力限制才只有10%左右的份额，未来有很大的提升空间。
从提价空间和幅度来看，纤维蛋白原>凝血酶复合物>八因子，过去一年多来血制品价格走势也在逐渐印证这个趋势，接下来八因子提价也会水到渠成。纤维蛋白原博雅一家独大，这也是之前我买入博雅的逻辑，如今的博雅剩下的只能是靠并购才能维持目前的高估值。我们再来看看凝血酶复合物和八因子的市场份额：
所以，静态来看，此次提价虽然影响不大，但动态来看，影响还是比较深远的。
对于华兰，中期看采浆量，长期看静丙、凝血类的用量提升和产品结构优化带来的内生性增长！
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