今日A股市场在定向降准消息刺激下呈现高开低走态势。上证综指下跌1.05%报2859.34点，收盘再创两年新低；深成指跌0.9%报9324.83点，创业板指跌0.72%报1538.57点。

今天主要说四点：

1、短期大势：我们的观点是现阶段看大势仍偏谨慎，但是市场已经在逐步透支未来的利空了，短期看可能只会更悲观，而中期看只会更乐观。通俗点说，就是市场情绪已经到了比较极致的一端，以至于对当下的乐观避而不见，对未来的利空巴不得在当下以200%的夸张程度去反应，这种极端的情绪大概率不会持续太久，但是当下悲观情绪还可能再飞一会儿。我们建议投资者关注市场对接下来每一个利好和利空信息的反应，以便能更好地把握情绪转换的临界点。

2、 最新的利好事件（虽然好不过半天，半天后市场又跳水了）。上周日6月24日央行公布将于7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，累计可释放资金约7000亿元，其中5000亿元用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与；2000亿元主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。定向降准能高效地缓解市场资金面紧张的问题，要知道上市公司股权质押风险在近期备受投资者关注，因此本轮定向降准有望对A股投资者情绪有起到缓解和提振的作用。

3、必须着重反复说的中期看乐观的理由，还是看估值。虽然有炒冷饭嫌疑，但是重要的事情说多少遍都不为过。现在的低估值叠加稳定增长的盈利，估值底比较近了。依照大盘当下的估值看，市场下行空间相对有限，毕竟跟16年初熔断时估值相近，近期的大幅下跌使得市场风险得到了较大地释放，并且近期可预见的内外部扰动事件大部分已经在上上周得到了集中和充分的风险暴露，上周初唯一未得到充分反映的事件是上上周五晚上美国正式公布对华500亿美元商品加征额外关税的清单也在上周内得到充分，据测算对A股公司业绩的实质影响并不大，更多是情绪面的冲击。由此来看，未来市场近一步迎来大幅下跌的可能性不大，但是情绪修复仍需要时间。与低估值相伴的则是稳定增长的盈利，17年新财富策略研究第一的海通策略团队预测的今年上市公司盈利增速仍有望上两位数，因此估值再大幅下挫的空间不大。

4、投资品种上，总体建议还是选择防御性品种比如食品饮料、医药、上证50这种，激进的用户可以试一下以低仓位买计算机、创业板指数博反弹。此外，现在或是开启沪深300定投的好时机，因为正处在微笑曲线的左侧相对靠底部的区间了，属于向下有底向上有机会获得较高收益的阶段。

【推荐关注】
天弘中证食品饮料C（001632）
天弘中证医药100C（001551）
天弘上证50C（001549）


以上观点仅供参考，不构成投资建议，指数基金存在跟踪误差，定投非储蓄，行业表现不代表产品业绩表现，市场有风险，投资需谨慎