虽然今天(8月22日)创业板下跌，但自7月17日暴跌5%之后，创业板默默蓄力，7月18日以来近一个月里，创业板指累计上涨近10%，远超同期市场大多数主流指数。

　　有意思的是，持续下跌了2年的创业板，近期反弹相当犀利，在“底部”放量大涨，从周k线趋势看，一举突破了2015年11月以来的下跌趋势通道。

　　部分创业板标杆股，涨势更凌厉，反弹超过40%~100%，如东方财富、赢时胜等等。(如下图)

　　对于目前的创业板，是否值得布局？雪球里一些大v争执不下，但这有什么关系？在一片悲观中，我们应该乐观起来，毕竟“机会都是跌出来的”。

　　借用投资大师约翰·邓普顿的一句话：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”

　　A股历史上，一直很明显的大小盘轮动现象：银行保险大蓝为代表的上证50崛起崛起，科技股新产业为主的创业板就要“痿”，反之亦然。

　　我们可以采取“哑铃投资策略”，投资市场的两端，无论机会出现在哪一端，资产组合也都能抓住。利用这两类核心资产较大的差异性，相关性低，并且能在某一市场风格较为明显的时候，获取较好的收益。

　　比如，将哑铃一头放“大盘股50ETF(510050)”，另一头放创业板指数基金，以图在一个较长的投资周期中，实现更优的风险收益比。

　　初识创业板指数(SZ399006)

　　俗话说，“女怕嫁错郎，男怕入错行”，投资者在做投资者时，选跑道第一重要。

　　考虑到业余投资者选股难、踩雷易、踏节奏难，充满了风险和不确定性。本文主要介绍创业板指数基金，选跑道。未雨绸缪，迎接创业板指未来的行情。

　　$创业板指(SZ399006)$ ，是创业板市场的标尺，由创业板市场中市值规模最大，成交最活跃的100只股票组成。

　　创业版指数，选股范围创业板股票(以“30”开头的)中，上市超过6个月(总市值和自由流通市值综合排名位于深圳市场前十名的股票不受此限制)的非ST、*ST股票，公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题、经营无异常、无重大亏损，考察期内股价无异常波动的。

　　指数编制方法，先计算入围个股前六个月平均总市值占市场比重、平均自由流通市值占市场比重和平均成交额占市场比重，再将上述指标按照1:1:1的权重加权平均。

　　作为服从中国经济转型而设立的战略创新板，集中了大量具有经济活力的股票。经过几年的发展，创业板市场已经聚集了一批中国市场高精尖企业，成为中国经济转型的资本市场服务平台。

　　作为市场的核心指数之一，创业板指中信息技术类公司达44家，新工业类公司占到20家，医药公司13家，其余也都是新业务，与中国经济转向方向高度一致。

　　创业板指数成分股中，战略新兴产业达到近73%，其中新一代信息技术公司达到28加，数字创意产业公司达到13家，节能环保公司7家，生物医药公司8家。高端装备制造、节能环保等新兴行业，样本股中“国家七大战略新兴产业”权重占比高达八成，行业结构与中国新经济转型方向高度一致。

　　这么多符合未来中国经济转型风向的公司集中在一起，必然构成十分活跃且富有成长性的指数。

　　创业板指数每个季度调整一次，这样可以不断地推陈出新、自我净化，从680多只创业板股票中优中选优，保持指数的生命力。就像马拉松接力赛：换人跑马拉松和单人跑完全程，拿第一的概率，显然前者要高很多。

　　目前，创业板指成份股的市值并未像主板那样拉开非常大的距离，还不纯在钉子户的情况，还能真实反映创业板行情。

　　创业板指数，机会在哪里？

　　如果说胜率和赔率是投资的核心考量要素，那么至少从赔率上来说，创业板是具备一定吸引力的。

　　1)创业板估值历史低位，机会是跌出来的。

　　创业板估值接近历史低位，创业板市盈率(PE)为46.4X左右，逼近理杏仁的机会值附近，板块风险释放2年多了，较为充分。

　　历史上，创业板的最大市盈率为2015年6月3日的137.86X，最小值为2012年12月31日的28.81X，当前创业板的市盈率已经接近历史的中低位，板块风险释放较为充分。

　　2)从业绩增速和指数更新的角度看

　　从盈利来看，13年以来，创业板整体每年保持了20%以上的增长速度。尽管2017年1季度创业板盈利增速有所下滑，仅在11%左右。对于未来盈利增速，也有理由保持乐观态度。

　　中国经济要实现顺利转型升级，必须依靠创新。过去几年，创业板培育出来了数量可观的新兴企业，这些企业已经成为中国新经济的代表。

　　对于个股和个别公司可以悲观，但对指数应该乐观。100年过去了，道琼斯指数中只剩下1家百年老店，但这不妨碍，这个指数100年来不断的创新高。

　　伴随着经济继续转型、IPO不断推进，更多的好公司放进创业板指数中来，虽然估值会下降，但能够保证有更多新鲜和建康的血液融入进来，好坏抵消，这才是保证指数万年常新的不败法门！

　　3)周期股调整，蓝筹估值相对偏高，资金调仓创业板

　　从2季度末公募基金持仓来看，上游周期行业(煤炭、有色、石油石化)持仓占比下降0.8ppt。中游周期行业(电力及公用事业、基础化工、建筑建材、钢铁)持仓占比下降2.2ppt。

　　进入8月份，市场在3300点的位置第三次冲锋失败，出于对周期行情的可持续性的分歧，周期股龙头$盛和资源(SH600392)$ $北方稀土(SH600111)$ 都出现大幅回调；另一方面，今年以来的蓝筹股以及白马股涨幅已经相当可观，估值已经处于相对高位。

　　存量资金博弈的情况下，近期创业板的大涨，很有可能是一些资金的调仓行为。

　　创业板指数基金比较

　　对于普通投资者而言，要从创业板众多的个股中选出合适的投资标的，无疑充满了风险和不确定性。那么，究竟该如何投资创业板呢？指数基金！

　　后文将从不同角度的几个指标中，比较创业板基金，主要解释几个难懂的：

　　信息比率(Information Ratio)：以马克维茨的均异模型为基础，衡量某一投资组合优于一个特定指数的的风险调整超额报酬。

　　夏普比率(sharpe)：表示每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬。夏普比率越高越好，越高代表每一单位风险，所能够获得超额回报越高，投资的性价比越高。

　　Alpha:是基金实际收益和按照贝塔系数计算的期望收益之间的差额。阿尔法系数越高，基金经理的操盘能力也就越强。

　　Beta:牛市中，由于是上涨趋势，贝塔系数高的基金收益更高；熊市中，贝塔系数低的基金表现好，更抗跌。

　　图：最近一个月几只跟踪创业板的指数基金对比

　　图：最近一年的市场绩效

　　综合表，$南方创业板ETF(SZ159948)$ 表现不错，截至8月15日，南方创业板ETF8月以来累计收益3.71%，位列同类可比基金前列，且基金紧密跟踪创业板指，具备良好的成长性和收益潜力。(PS:基金过往业绩不预示其未来表现，创业板具有高风险、高收益特征，基金投资需谨慎)

　　Kcore君注意到，南方基金还针对南方创业板ETF还做了两只链接基金， 南方创业板(A类 002656；C类 004343)。

　　从基金背后的团队看，最近几年，南方基金(金牛基金管理公司)不断加大对被动投资方面的研究，队伍扩大了不说，投研水平也有很大提升，带来被投投资领域进步，且初见成效，最近两年，公司旗下中证500ETF(510500)蝉联开放式指数基金金牛奖。

　　投资策略建议

　　有个小细节，虽然，自16年至17年上半年末，创业板指已连续6个季度下跌。但南方创业板ETF(SZ159948) 今年以来截至8月15日份额增长超70%，这从侧面印证了，一部分先行资金对创业板后市的巨大期待，市场风格反转判断的也在不断强化。

　　手痒拿不住的同学可以申购定投仓位基金，$南方创业板ETF联接(F002656)$ 今年以来相比业绩基准跑赢2.6，业绩在跟踪创业板指数的可比基金中表现优秀，如果配置创业板的话，可以长期配置和定投。

　　想短线搏一把的，可以考虑下C类份额$南方创业板ETF联接C(F004343) ，免收申购费，且持有30天以上免赎回费，仅根据持有天数收取年化0.4%的销售服务费，适合短期波段操作。

　　基金定投选波动大的，此外也需要考虑市场估值。大家都喜欢追涨杀跌，反其道而行之，“追跌杀涨”会怎样？大跌的日子里，定投之。

　　原文转载自：徒步投资笔记