财中社11月19日电首创证券发布研报，对多利科技三季报进行点评，2024年前三季度公司实现营收24.87亿元，同比-9.42%；实现归母净利润3.42亿元，同比-11.68%；实现扣非归母净利润3.36亿元，同比-10.19%。

　　首创证券主要观点如下：

　　业绩环比提升，利润率有望改善。2024年第三季度实现营收9.55亿元，同/环比分别-5.68%/+26.86%；实现归母净利润1.23亿元，同/环比分别11.77%/+17.94%；实现扣非归母净利润1.22亿元，同/环比分别11.28%/+17.51%。2024年第三季度销售毛利率为21.55%，同/环比分别-2.14%/-0.21%；销售净利率为12.81%，同/环比分别-0.90%/-0.95%。拆分费用率，2024年第三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.22%/3.23%/3.11%/-0.39%，同比分别-0.03%/0.94%/-1.31%/-0.07%，环比分别+0.03%/-0.45%/+0.07%/-0.14%。我们预计随配套客户车型放量和单车价值量提高，公司毛利率有望修复。

　　配套优质客户，核心客户销量环比改善。公司深度配套特斯拉、理想、蔚来、零跑等新能源客户，核心客户销量三季度环比改善，2024年第三季度特斯拉中国销量为18.19万辆，环比+24.67%；理想汽车销量为15.28万辆，环比+40.75%；蔚来汽车销量为6.19万辆，环比+7.81%；零跑汽车销量为8.25万辆，环比+54.79%。

　　加速布局一体化压铸，静待业绩释放。公司围绕客户生产基地进行配套布局一体化压铸，目前已有江苏盐城、安徽六安四条一体化压铸生产线。24年9月，公司公告计划在金华市投资建设一体化结构件项目，项目计划总投资100,000万元，其中一期项目计划总投资60,000万元；二期项目计划总投资40,000万元。同时，公司在常州金坛布局一体化压铸生产线，预计将在2025年逐步量产。

　　投资建议：公司进军一体化压铸，客户结构优秀。我们预计2024-2026年公司营收39.7、46.5、54.1亿元，对应归母净利润5.1、6.0、7.1亿元，当前市值对应2024-2026年PE为14.7、12.3、10.5倍，维持“买入”评级。