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发表于 2018-09-12 21:27:53 股吧网页版
一只牛股的价值分析
未来翻几翻牛股
st安泰价值分析
*ST安泰那些不得不说的“坑”,以及未来的业绩、估值推算(1)
*ST安泰那些不得不说的“坑”,以及未来的业绩、估值推算之(1)——那些年、那些坑,细数安泰的“黑历史”
安泰的半年报出来以后,已经意识到这是一支资金不得不炒的票,但自己还在痴迷地吃鸡,资金都在信用账户里,满仓了益生和圣农,再加上头几个交易日都是一字板,根本无从追起,所以干脆等待调整吧,就一边开始研究焦炭,一边把安泰历史上的公告都翻了一遍,把安泰的整理了一遍之后,除了惊叹于安泰辗转腾挪的财技之外,其实更加感慨的是民营企业的不易,以及供给侧改革之前煤炭钢铁行业那段最黑暗的时光。
一、那些年、那些坑,细数安泰的“黑历史”
关联方欠款、银行贷款逾期、证监会处罚、投资者诉讼,安泰的这些坑,最早要追溯到2011年,也就是老板李安民旗下的新泰钢铁和安泰集团开始签署贷款互保协议的那天,当时双方约定新泰钢铁为安泰集团担保债务不超过20亿元,安泰集团为新泰钢铁担保不超过13亿元。
也正是在那个时候,随着2008年四万亿猛药刺激效应逐渐减弱,钢铁、煤炭行业的整体性产能过剩愈加严重,从2011年开始国内钢价就进入了绵绵熊市,一直到2016年供给侧改革之前,所有的钢铁产业链相关企业都陷入了持续性的亏损,这两年市场上叱咤风云的华菱钢铁韶钢松山八一钢铁,那几年纷纷沦为ST华菱、ST韶钢、ST八钢。新泰钢铁和安泰集团这样的民企,待遇就更不用说了,爹不疼娘不爱,贷款自然不好贷,到2014年10月,安泰集团为新泰钢铁的银行债务担保,已经出现了9000多万的债务逾期,安泰集团本来已经自身难保,受新泰钢铁拖累,自己也出现了贷款逾期。

在2014年审计报告中,会计师给出如下强调事项:2014年12月31日,安泰集团应收账款账面余额20.24亿元,大股东控制的关联方欠款18.19亿元,其他应收款账面余额18.03亿元,其中大股东控制的关联方欠款17.70亿元,关联方欠款金额合计35.89亿元。

所以说安泰后来的困境,其实跟新泰钢铁的长期拖累是分不开的,
新泰钢铁是非上市公司,融资比安泰肯定要更难,所以老板的想法自然而然是困难的时候亲兄弟要帮一把,把安泰作为新泰钢铁的融资平台进行了定向的利益输送,即由安泰出面贷款融资,通过关联交易(主要是经营性欠款和贷款担保)对新泰钢铁进行长期输血。但这也造成了安泰前所未有的困难局面,2013-2014年连续两年的巨亏,让安泰陷入了披星戴帽的困境,于是李老板又反过来想办法救安泰,先是将安泰集团将持有的安泰冶炼51%的股权作为置出资产,与新泰钢铁持有的安泰型钢100%股权进行置换,即把亏的多的资产置换出去,把亏的少的拿进来补窟窿,又在2015年6月安排新泰钢铁拼拼凑凑向金融机构筹措现金3.68亿元偿还安泰集团非经营性欠款,并于2015年9月向金融机构筹措现金4亿元偿还安泰集团非经营性欠款,并且把安泰集团将原在介休市城乡基础设施投资开发有限公司的2亿元债务转移到新泰钢铁名下以偿还其剩余的非经营性欠款1.27亿元,剩余7340万元用于偿还等额的新泰钢铁应付安泰集团的经营性欠款。通过资产置换、现金偿还、债务转移完成了非经营性占用资金偿还,在临近年底前又与多家企业达成了债务豁免协议,并从政府拿到1亿元政府补贴,一系列眼花缭乱的操作之后,安泰成功扭亏,成功保壳。但2015年年报显示:公司关联方欠款金额仍然高达20.45亿元,钢铁、煤炭行业仍旧处于深度熊市当中,情况并没有根本性好转。

2016年,李老板可能实在不愿意再为安泰的频频退市警告伤神了,干脆要把焦炭业务置出重组了,后来的公告显示:“重组方案初步拟定为本公司发行股份及支付现金购买福建同元文化古镇旅游开发有限公司全部或部分股权,置出本公司现有的相关资产,同时配套募集资金。”,可能标的资产存在一定的瑕疵,当年10月,公司一纸公告宣告重组终止:“本次交易的标的资产方主要经营文化旅游及配套地产业务,由于近期国内房地产宏观调控政策和平潭土地政策的影响,继续推进本次重组存在重大不确定性,经本次重组各方友好协商,并经公司于2016年10月25日召开的第九届董事会二一六年第一次临时会议审议通过,交易各方决定终止本次重大资产重组。”重组失败后,2016年年报当中,关联方的欠款问题仍然十分突出:“截至2016年12月31日,安泰集团应收账款账面余额19.21亿元,其中关联方经营性欠款19.10亿元;其他应收款账面余额3.88亿元,其中关联方经营性欠款 3.85 亿元。关联方欠款金额合计22.95亿元,关联方欠款中逾期欠款金额合计 17.34亿元,形成控股股东对安泰集团的大额经营性资金占用。”

2017年1月,受制于监管层的长期关注,同时也得益于供给侧改革开始后钢铁行业的全面回暖,安泰公告了与关联方进行债务重组的方案,核心条款是以债务转移的形式抵消新泰钢铁对公司的欠款:

但当时钢铁行业刚刚复苏,新泰钢铁的利润还没有体现出来,所以债务重组进行的一直非常缓慢,下图是新泰钢铁2016年财务数据,数据显示2016年新泰钢铁依然是亏损状态。

所以本质上说,解决关联方欠款问题是想要解决了,但当时新泰钢铁的财务状况还不足以解决高达接近18亿的欠款问题。但随着供给侧改革的深入和钢铁行业盈利的显著好转,债务重组开始取得进展,2017年6月,公司成功转移2.6300亿元债务:

接下来2018年1月,公司又成功转移5.66亿元债务:

2018年4月,公司更是石破天惊地获得了奥合银行的债务豁免:

也正是这一次债务重组,豁免的贷款本金及利息、罚息、费用和开支等共计3,926.82万美元,折合人民币高达2.49亿元,计入公司2018 年半年度营业外收入,让公司的半年报利润高的惊掉下巴。
2018年6月,公司继续与农银投资达成6.19亿元债务重组协议:
发表于 2018-09-12 21:32:17
这次重组之后,关联方对公司的逾期欠款仅剩1.48亿元,可以说已经接近解决完毕。
2018年8月,公司调整债务重组方案,将债务重组额度提高到不超过25亿元,优先偿还上市公司逾期欠款余额及相应违约金后,剩余部分可用于抵扣关联方应付上市公司账期内的关联交易采购款。
为什么要将债务重组额度提高到25亿呢?我们来看8月21日公司的风险提示公告:
关联方欠款余额还有1.48亿元,公司逾期欠款还有4.77亿元,加起来不到6个亿,由此推测,公司准备在追加的债务重组额度内将剩余的1.48亿元关联方欠款和公司逾期债务全部解决掉。让我们拭目以待吧。
有人可能会有疑问说新泰钢铁有能力帮安泰解决掉这么多债务吗?看公司8...
发表于 2018-09-12 21:33:01
*ST安泰那些不得不说的“坑”,以及未来的业绩、估值推算之(2)——焦炭涨了,安泰的真实盈利到底怎样?估值空间又有多大?
如果说看完安泰的黑历史你觉得并没有那么黑,那么接下来我们剥开那些虚的债务重组收益,看看在焦炭大幅上涨之后,这个妖股的真实盈利水平到底是怎样的。
首先:我们先把单季利润表拿上来:
为了讨论方便,在这里定义几个不同口径的净利润概念:
一、报表净利润:对应反映到财务报表上的净利润,其中包括了债务重组收益、资产减值损失冲回等,也包括宏安焦化25%股权对应的少数股东损益;
二、报表净利润(归母):假定宏安焦化9月底前并表,因此Q1-Q3扣除了宏安焦化25%股权对应的少数股东损益,Q4...
发表于 2018-09-12 21:33:52
山西安泰集团股份有限公司焦炭指导价(2018.9.12)
名称 水分 焦沫 灰 硫 挥发 M40 M25 M10 CSR CRI 出厂价
焦炭 7 8 12.5 0.7 1.8 82 92 7.5 63 27 2720
焦粒(10-30) 10   13.5 0.75 1.8           1750
备注:1、焦炭为承兑含税价;焦粒为现汇含税价;
2、贴息率(6个月)2.9%。
虽然近几日焦碳期货大幅回调但安泰的现货一直维持在2720元高位且供不应求
根据全省转型示范区建设要求,安泰集团将上马年产焦炭300万吨的大容积焦炉,目前已进入前期论证阶段,投产后将达到500万吨的生产能力。为达到焦化行业工序能耗先进指标,我集团将再上马一套干熄焦,提高余热利用增加发电,降低工序能耗。
发表于 2018-09-12 23:09:02
数据说话:*ST安泰摘帽后合理市值100亿!
4只焦炭股:股本,中期营业收入,每股营业收入,18年每股中报业绩及市值对比
宝泰隆:股本16.1亿,营业收入16.5亿,每股营业收入1.02元,业绩0.09元,市值95亿。
山西焦化:股本14.3亿,营业收入35亿,每股营业收入2.44元,业绩0.57元,市值135亿。
美锦能源:股本41亿,营业收入66.6亿,每股营业收入1.62元,业绩0.13元,市值155亿,
*ST安泰:股本10亿,营业收入38.8亿,每股营业收入3.88元,业绩0.44,目前市值30亿,摘帽后100亿?
发表于 2018-09-13 20:26:38
投资者 问 *ST安泰 (600408): 请问贵公司焦炭生产炉的高度4.3米及以下的产能占多少?
2018-08-20 08:42:00
*ST安泰 (600408) 回答 投资者: 公司240万吨焦炭产能均采用的是6米焦炉,谢谢关注! (来自:上交所)
2018-08-21 15:52:26
投资者 问 *ST安泰 (600408): 请问公司环保达标不
2018-08-06 09:27:17
*ST安泰 (600408) 回答 投资者: 公司按照ISO14001标准建立并运行环境管理体系,所有生产厂或生产车间都建立了环保设施台帐,有专职岗位人员按环境管理体系文件的规定对环保设施进行监控、...
发表于 2018-09-13 20:43:14
山西焦化公告,9月初至11月中旬实施非采暖季限产措施,焦炭等产量将减少。与高负荷相比,预计影响焦炭产量15万吨/月左右、其他化工产品产量5.48万吨/月左右,按照目前焦炭和其他化工产品的市场价格测算,非采暖季限产预计影响销售收入10亿元左右。本次公司所处的临汾地区焦化企业限产后,焦炭供应减少,预计焦炭价格呈上涨趋势,公司将按照焦炭市场价格走势及时调价。
(来源:长江有色金属网 2018-09-13 16:15)
发表于 2018-09-15 09:23:01
最新消息-汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)
  为全面完成2018年空气质量改善目标,近期汾渭平原提出《2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿》,在2018年10月1日至2019年3月31日,将在山西省晋中、运城、临汾、吕梁市,河南省洛阳、三门峡市,陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳、渭南市以及杨凌示范区,以燃煤污染控制为重点,抓好工业企业全面达标排放和“散乱污”企业综合整治,大力推进清洁取暖、柴油货车污染治理、扬尘综合管控,强化区域联防联控,有效应对重污染天气,提升环境综合治理能力,将细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降6%左...
发表于 2018-09-16 09:23:47
下半年公司焦化业务有望发力:焦化行业在2015-2017年进行了自燃去产能,据焦炭行业协会数据,2017年焦炭的实际产能利用率在85%左右,供给过剩情况较此前的66%大幅减轻。诸如《打赢蓝天保卫战三年行动规划》等环保政策频出,助力焦化行业加快去产能的步伐,行业景气度有望进一步提升。目前临汾地区正在对焦化行业限产,据Wind数据,8月9日临汾一级冶金焦价格已经上涨100元/吨,下半年公司产量可能会受限产影响有所下降,但价格有望受益产量收缩大幅上涨,以价补量,公司焦炭业务盈利能力将不断增强。
发表于 2018-09-16 18:50:23
你亏惨了吧!几个跌停
发表于 2018-09-17 12:45:06
华创证券:焦化行业演绎逻辑形已现(节选) 来源:华创证券 编辑:东方财富网
华创证券:焦化行业演绎逻辑形已现(节选)
来源:华创证券 编辑:东方财富网
  事件:
  近日,《 京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》、《 汾渭平原 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》、 《临汾市重点工业企业差异化生产管控方案》 、 《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案(征求意见稿)》相继印发, 四个文件中有两个征求意见稿,两个正式稿, 基本勾勒出了焦化行业接下来几年的演绎逻辑。
  “ 2 26 城市”秋冬季限产:限产...
发表于 2018-09-21 12:36:45
9月14—15日,大商所、中钢协和上海交通大学上海高级金融学院共同开设的“商品期
9月14—15日,大商所、中钢协和上海交通大学上海高级金融学院共同开设的“商品期货与资本运营高级课程——煤焦钢产业四期班”在北京金融街中心举行第二期课程。在学员分享环节,南京钢铁股份有限公司市场部部长张秋生作“政策红利造就黑色牛市”主题发言。展望未来钢铁市场,张秋生认为,粗钢供给高位受限,但降幅有限;短期需求先强后弱,行业出现分化;钢材库存呈逐年下降态势,淡旺季库存变化较大,钢厂原料库存维持低位。
观点六:环保治理全覆盖、常态化、规范化
政策趋严:到 2020 年,二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比 2015 年下...
发表于 2018-09-21 12:44:43
中长期看好焦炭市场。第一,未来几年预计有8000万吨左右的焦化产能退出,按照江苏钢厂焦化限产50%,新增产能5300万吨,焦炭需求缺口在2000万吨左右,但新增产能短期无法投产。经过三年蓝天保卫战的环保治理和去产能的持续推进,焦炭行业退出产能增多,总体呈收缩状态,随着环保检达标后高炉复产对焦炭的需求呈上升趋势。焦炭的供需格局将从目前的弱平衡转变为紧平衡的格局,有可能出现阶段性的供不应求的状态。第二,目前焦炭行业污染严重,焦企环保设施普遍不达标,焦化行业受环保影响最大。按照最新超低排放标准要求,90% 以上的钢企和焦企无法达标,需大量投入脱硫脱硝等环保设备,初步测算,吨钢环保成本至少上升20 元...
发表于 2018-09-21 12:54:47
观点七:去产能继续发力,兼并重组将加速
粗钢去产能接近尾声,煤焦去产能仍在路上:2016—2018年粗钢去产能1.45亿吨,完成“十三五”1.4亿吨的目标。2016—2018年煤炭去产能5.5亿吨,占“十三五”期间8亿吨煤炭产能目标任务的68.8%。未来两年煤炭去产能仍有空间。
焦炭行业供给侧改革2018年开启。“2 26” 城市焦化企业要求自 2019 年 10 月1 1 日起,执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物特别排放限值。今年以来,央视曝光陕西黄陵煤化和山西三维焦化违规排污事件,徐州市突发环保督查导致钢厂和焦化全部停产,第二轮中央环保督查、蓝天保卫战重点区域强化督查、长江经济带...
发表于 2018-09-21 20:08:06
展望中长期钢铁市场,张秋生分析认为:
钢材市场:短期来看,后4 个月建材好于板材。其中,螺纹钢依然是成材中的龙头产品,最弱的是冷轧板卷。分月来看:9月钢价前高后低;10月、11月振荡上涨,12月份高位回落。钢价的走势的节奏取决于环保限产、中美和需求释放。
中长期来看,预计2019 年钢价均值低于2018 年,此轮钢铁牛市还有 2 年周期,上涨至 2020年上半年,但上涨动能和空间有限,钢价顶部区间 5000—5500 元/ 吨 。
原料市场:短期来看,后四个月原料方面最强的品种是焦炭。预计焦炭振荡上涨,准一级焦运行区间 2200—2800 元/ 吨;主焦煤稳中有涨,涨幅 100—200 元/ ...
发表于 2018-10-09 21:59:46
优化产业布局!山西:鼓励钢铁企业并购重组焦化企业
和讯网 2018年10月09日 16:15
中新经纬客户端10月9日电 据山西省经信委网站9日消息,山西省人民政府办公厅近日印发《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》(下称方案),提出优化产业布局,鼓励焦化企业通过产能置换、股权置换、合资合作等方式实施并购重组;鼓励钢铁企业并购重组焦化企业。
方案共提出3方面目标。一是严格控制焦化建成产能,力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。二是自2019年10月1日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准,主要污染排放物指标较2015年下降40%以上。三是到2020年,炭化室高度5.5...
发表于 2018-10-15 15:50:22
*ST安泰现在市值30亿,摘帽后合理市值100亿,摘帽后3倍上升空间!
4只焦炭股:股本,中期营业收入,每股营业收入,18年每股中报业绩及市值对比
美锦能源:股本41亿,营业收入66.6亿,每股营业收入1.62元,业绩0.13元,市值155亿,
山西焦化:股本14.3亿,营业收入35亿,每股营业收入2.44元,业绩0.57元,市值135亿。
宝泰隆:股本16.1亿,营业收入16.5亿,每股营业收入1.02元,业绩0.09元,市值100亿。
*ST安泰:股本10亿,营业收入38.8亿,每股营业收入3.88元,业绩0.44元,摘帽后100亿。
发表于 2018-10-31 12:57:44
3元低价,3倍市盈率,耐心持有,涅槃重生,摘帽翻番!
几只焦炭股:股本,18年三季报业绩及股价对比
宝泰隆:股本16.1亿,三季报0.17元,股价6.2元。
山西焦化:股本14.3亿,三季报0.9元,股价9.5元。
美锦能源:股本41亿,三季报0.28元,股价3.95元。
陕西黑猫:股本12.5亿,三季报0.16元,股价6.3元。
*ST安泰:股本10亿,三季报0.57元,股价3元,摘帽翻番才6元涨两倍才9元!
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