财中社11月22日电中邮证券发布研报，对东方钽业三季报进行点评，公司前三季度实现营业收入8.95亿元，同比增长14.63%；实现归母净利润1.56亿元，同比增长6.58%，实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长20.45%。三季度公司实现营收3.02亿元，同比/环比+29.06%/-9.58%，实现归母净利润0.44亿元，同比/环比+57.14%/-29.03%，实现扣非归母净利润0.44亿元，同比/环比+62.96%/-22.81%。公司业绩符合预期。

　　中邮证券主要观点如下：

　　三季度投资收益略有下滑，费用占比维持稳定。公司前三季度实现营业利润1.56亿元，三季度实现营业利润0.44亿元，其中投资收益为0.15亿元，环比下滑31.82%，或受参股企业西材院交付周期和需求放缓影响。费用方面，前三季度销售费用/管理费用/财务费用/研发费用率为0.49%/5.66%/0.09%/3.09%，环比-0.44/-0.20/+0.59/-0.28%。

　　钽价维持低位改善公司盈利，产品结构持续优化。公司前三季度毛利率为19.32%，同比+1.48%，三季度毛利率为19.12%，同比/环比+0.64/-1.24%，公司毛利率提升主要由于：（1）钽矿石价格2024年以来处于阶段性低位，一季度-三季度均价分别为73.74、80.49、78.35美元/磅，公司通过加强原材料采购，储备低价矿石，存货较期初+21.17%。（2）随着公司募投项目逐步投产，优化产品结构，实现了产品销量的稳步增长，铌超导腔、半导体靶材等产品有望在下半年实现放量增长。

　　大额分红彰显央企担当。根据公司公告，公司前三季度计划向全体股东每10股派发现金股利人民币0.55元（含税），合计0.28亿元，此外公司通过母公司法定盈余公积和任意盈余公积弥补以前年度亏损，有利于公司未来利润分配政策的顺利实施。

　　投资建议：考虑到公司募投项目逐步落地，产品结构持续改善，我们预计公司2024、2025、2026年实现营业收入12.39、16.02、18.66亿元，实现归母净利润2.04、2.69、3.18亿元，分别同比增长8.76%/32.06%/18.44%，对应EPS分别为0.40、0.53、0.63元。以2024年11月8日收盘价为基准，2024-2026年对应PE分别为34.14、25.85、21.83倍。维持公司“买入”评级。