时至年底，央企合并再提速，央企密集推进公司制改制、重整合并。历次央企合并，都引发的一波上涨行情。未来还有哪些央企可能成为下一场“强强联合”盛宴的主角？

三大汽车央企谋求合作

12月1日，中国第一汽车集团公司、东风汽车集团有限公司、重庆长安汽车股份有限公司战略合作框架协议签约仪式在湖北武汉举行。受消息刺激，长安B涨停，一汽夏利一度冲板，其它汽车股也纷纷大涨。

根据协议，三方将在前瞻共性技术创新、汽车全价值链运营、联合出海“走出去”、新商业模式等四大领域开展全方位的合作,这标志着中国汽车行业的“国家队”开始全面合作，共同致力于推动中国汽车市场发展和中国汽车品牌综合实力提升。

值得注意的是，三方合作，是徐留平正式北上履新一汽集团董事长四个月之后的又一重锤，只是这次合作并不仅仅局限于前瞻技术层面，而是已经覆盖到汽车价值链全方位。

从8月2日到12月1日整整四个月时间，徐留平改革动作频频，其中包括重塑品牌、盘活机制、进行大规模人事调整。

11月29日，汽车板块拉升，一汽夏利直线拉升封涨停，并带动一汽轿车、金杯汽车、亚星客车、安凯客车、众泰汽车、中通客车、东风汽车等纷纷拉升。内部人士称，一汽集团整体上市大概率2019年实现。

央企动作频频，争当“先头兵”

近两年央企合并的速度有望加速。港中旅集团与国旅集团、中粮集团与中纺集团、中国建材与中材集团、宝钢与武钢、中储粮总公司与中储棉总公司、中国轻工集团和中国工艺公司整体并入保利集团、国电集团与神华集团……今年来，又有10多户中央企业进行了重组，中央企业户数调整至98户。

12月1日，据爆料，称中国联通即将成立一家全新的子公司，以增强自身创新能力与核心竞争力。分析指出，这会是联通混改的“先头兵”。新公司是联通内部选定的体制改革试点，还被认为是央企经营体制改革的试验田。尽管新公司的具体创新方向至今仍是个谜，但可以确定的是，BATJ们或贡献内容、或贡献流量、或贡献渠道，因此这家充当“先头兵”的子公司还是非常值得行业期待的。

按照相关文件的要求，2017年底前国资委监管的中央企业全部改制为公司制企业。国资委管辖的98家一级央企中，却尚有十余家未完成改制工作。距离2017年结束仅剩一个月，给央企改制留下的时间不多了。

不完全统计，进入11月份，多家央企密集推进公司制改制、整合，力图抢在截止期限前赶上工作进度，动作明显加快……

11月15日，18个铁路局完成公司制改革工商变更登记，并正式挂牌运营。11月19日，各地铁路局正式更名挂牌，这标志着铁路公司制改革取得重要成果。

11月16日，中交房地产集团宣布任命蒋灿明为中交房地产集团有限公司董事，并建议其出任中交房地产集团有限公司总经理，这似乎标志着又一个地产央企整合的完成。

11月18日，四川美丰公告称，控股股东成都华川石油天然气勘探开发总公司已于近期完成公司制改制及工商变更登记工作。

11月24日，武汉邮电科学研究院正在与电信科学技术研究院筹划重组事宜，龙头理工光科冲击涨停，长江通信、光迅科技、大唐电信、高鸿股份也是纷纷大涨。

11月27日，水利部、农业部等主管的单位就同时在北京产权交易所预挂牌出售相关资产。

11月28日，由中国国电集团和神华集团合并重组的国家能源投资集团公司28日成立。重组后的国家能源集团资产规模超过1.8万亿元，是我国能源领域又一家“航母级”央企，也是世界上最大的煤炭生产公司、火力发电公司、可再生能源发电公司和煤制油煤化工公司。

11月29日，国检集团公告称，公司股东中国建筑材料科学研究总院、秦皇岛玻璃工业研究设计院等近日完成由全民所有制企业改制为有限责任公司（法人独资），已办理完成工商登记手续。

11月29日，在各地铁路局密集完成更名的同时，铁路企业的大管家——中国铁路总公司的更名已经箭在弦上。这意味着2013年开始的铁路“政企分开”改革将告一段落，昔日政府部门彻底变身为市场竞争主体。

央企改制涉及8万亿元资产

随着年底前全面完成央企公司制改制时间点的临近，央企公司制改制工作也进入冲刺阶段。今年7月份国务院办公厅印发的《中央企业公司制改制工作实施方案》，要求今年年底央企完成公司制改制，此次改制涉及69家央企集团、8万亿元总部资产，以及3200家全民所有制子企业。

国资委主任肖亚庆表示，下一步要加快推进中央企业间产业重组合作整合，推动中央企业进一步优化资源配置，促进中央企业转型升级提质增效，增强国有经济整体功能和效率，更好地发挥中央企业在服务国家战略中的表率作用。各中央企业要不断探索新的合作方式，通过业务整合、资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转、协议转让、战略联盟、联合开发等多种途径，推动中央企业合作共赢、协同发展。

对下一阶段的央企重组,肖亚庆坦言,并未设置数字目标和时间表。因为对于央企来说,“大”不是最主要的目标,数量减少也不是最主要目的,关键还是要看国际市场和国内市场需要什么样的企业,央企就要朝着这个方向重组什么样的企业。

央企是“共和国的长子”，不但要关注经济效益方面的问题，同时还要更多兼顾社会效益。无论是“强强联合”还是“强弱合并”，央企更多是在寻找适合自己的生存之道。在国企改革和央企重组的大背景下，企业通过重组整合，利用各自优势，充分发挥互补协同作用，提升竞争实力，从而分享更大市场空间与行业红利。

据表示，对于央企改革概念股来说，未来更大的投资机会将来源于深层次整合，即围绕国家产业政策发展方向作出的产业整合动作。

机构热议央企重组

国信表示，2000年，原中国铁路机车车辆工业总公司分拆为中国南车与中国北车，由于其业务高度同质，导致竞争加剧，甚至在海外竞标时出现刻意压价的行为，不仅损害两家公司的商业利益，更有损我国海外形象。在政府的推动下，中国南车与中国北车2015年实现整合，竞争力显著提升，高铁产业出口海外，成为当代中国外交名片。

东北证券表示，目前市场对国企改革政策路线有不解。认为“做强做优做大”表明先有“强优”而后有“大”，集中做强做优主业与减少重复投资、剥离社会办职能、减少管理层级等“瘦身健体”措施互补，央企兼并重组符合此政策路线，并可形成具有一定规模效益的具备国际竞争力的国有骨干企业。选择央企先兼并重组是因为这项改革关乎国民经济命脉乃至国家战略，央企之间兼并重组相对更容易，且可成为其他改革深入推进的标杆。无论国有与否，兼并重组在世界范围内普遍而正常。本轮央企兼并重组并购模式综合采用了美国并购史上几种模式，取长避短。总体可贴上四个标签：提高行业集中度，加强主业，国际竞争力，产业链优势互补。

川财表示，去产能倒逼政策推动国企兼并重组。当产能过剩、库存问题突出（全国工业产成品库存同比增长超过20%）时，是引发国企兼并重组的热潮的时期。7月26日，国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，鼓励装备制造、建筑工程、电力、钢铁、有色金属、航运、建材、旅游和航空服务等领域企业重组，近两年内，装备制造、航空服务领域内的央企尚未央企集团层面的兼并重组。

兴业表示，去产能将成为2017年央企兼并重组“最强音”：煤电：首次入围去产能重点行业，煤电联营颇具看点。总理在今年政府工作报告中已经明确提出一个新的去产能目标——煤电。认为，重组将集中在华能、大唐、华电、国电以及国电投五大发电集团。建议关注：大唐发电、华能国际、华电国际。

重型装备：去产能下一步将进入重型装备行业。重型装备行业低迷，重组有利于优化产业结构，去产能的同时减少同业竞争。建议关注：*ST佳电、*ST一重、东方电气。

钢铁：央企牵头，地方企业参与。认为，辽宁钢铁企业重组或将由央企鞍钢集团牵头，整合省内地方钢铁企业。建议关注：鞍钢股份，本钢板材，抚顺特钢。

煤炭：去产能大户，有望继续超预期进行。2016年煤炭去产能目标2.5亿吨，实际完成2.9亿吨；2017年的目标是1.5亿吨，有望延续16年的态势，超预期推进。要进一步落实去产能目标，或将出现“宝武”合并这样的案例。建议关注：中煤能源、新集能源、中国神华。

1+1＞2引发上涨行情

通过重组发生“化学反应”，起到“1+1＞2”的效果。历次央企合并，都引发的一波上涨行情。

对央企来讲，重组业务链条，整合形成“巨无霸”，依靠规模来抗衡将成为其争夺市场的重要砝码。通过重组发生“化学反应”，起到“1+1＞2”的效果。此外，重组一直是A股的大主线，每年都有重组后股价上涨的例子。

历次央企合并，都引发的一波上涨行情。其中最典型的就是南车、北车合并重组为为中国中车。以601766（以前是中国南车，现更名为中国中车）为例，该股从2014年年底5.8元起步，历经四个月，最高摸至39.47元，最高涨幅近6倍，被广大投资者誉为“中国神车”。

12月8日，宝钢武钢合并获证监会通过，重组后，宝武将成为中国钢铁行业首个产能高达6000万吨的巨无霸钢企。10月10日该股连续两个板，略经调整后，后面又有接近17%的上涨空间。

再以中国联通为例，从去年10月10日联通传出混改消息至今，今年盘中最高摸至9.29元的高位，其最初4元多的股价早已翻番。

下一次重组方或是它

思路一：独立上市。对于没有上市平台的央企，券商人士预计，这些企业“将来要么被清理退出，要么被其他国企吸收合并，要么就是独立进行改制上市。

思路二：合并同类项。从近期国企改革案例来看，之前的南北车到最近的宝钢武钢都是同业合并，这也契合高层去产能和避免同质化竞争的政策目标。建议重点关注行业重叠央企存在合并机会。

思路三：合并预期较高的行业有望迎来重大转折。船舶作为国家重要战略性重点行业，“南北船”合并的预期很高。另外，兵器制造、军工整合也有预期。

合久必分，分久必合。未来，哪些央企可能成为下一场“强强联合”盛宴的主角？据Wind资讯整理各大券商报告，以下领域受益机会大：

1、船舶：中船工业（南船）+中船重工（北船）

船舶工业附加值高，对出口拉动作用明显，是国家重点鼓励走出去的装备行业之一。南北船本属一家，主营业务都是船舶造修。1999年拆分时只是按照地域划分，长江以北属于中船重工，长江以南属于中船工业。双方存在优势互补，北船擅长军船和接单，南船擅长民船和研发。造船行业是全球性行业，行业竞争非常激烈。目前两家公司虽在行业内分列第二和第四，有一定的竞争力，但与行业老大现代相比仍处于弱势。

中船重工旗下：中国重工、中国动力、乐普医疗。

中船工业旗下：中国船舶、中船防务、中船科技。

2、兵器制造：中国兵器装备集团公司+中国兵器工业集团公司

两家公司本属一家，拆分时是典型的按地域划分，北部区域属于中国兵器工业集团公司（又名中国北方工业集团公司），南部区域属于中国兵器装备集团公司（又名中国南方工业集团公司）。主营业务都是兵器制造，但其它业务则不尽相同，双方存在优势互补。兵器装备集团擅长小型汽车、摩托车、装备制造、光学玻璃和医药，而兵器工业集团擅长大型车辆、化工、特种材料。我国军工科技与美国、欧洲差距较大，如果整合有利于做大做强。

中国兵器装备集团公司旗下：长安汽车、天威保变、江铃汽车、中国嘉陵、建摩B、湖南天雁、东安动力、利达光电、西仪股份、中原铁钢、民生物流；

中国兵器工业集团公司旗下：华锦股份、北方国际、北化股份、长春一东、光电股份、北方股份、北方导航、凌云股份、晋西车轴、北方创业、江南红箭、安杰利实业（H股）。

3、航天：中国航天科工集团+中国航天科技集团+中国航空工业集团

国内外经验看，军工企业整合是大趋势。我国军工产业具有强垄断性，中国航天科工集团、中国航天科技集团本属一家公司，1999年7月由航天工业总公司一分为二。中国航天科工集团公司擅长航天防务、信息技术和装备制造，而中国航天科技集团擅长宇航系统、导弹系统和航天技术。中国航空工业集团擅长各型军机、民用机以及发动机的制造。三家公司整合可构成一家航空航天全领域大型集团。

中国航天科工集团旗下：航天电器、航天通信、航天长峰、航天科技、航天信息、航天晨光；

中国航天科技集团旗下：中国卫星、航天电子、航天机电、航天动力、中航光电、乐凯胶片；

中国航空工业集团旗下：中航飞机、中航机电、中航重机、贵航股份、深天马A、中航地产、飞亚达A、中直股份、洪都航空、东安电力、中航电子、成发科技、中航动控、成飞集成、中航资本、天虹商场、中航电测、中航黑豹。

4、汽车：中国一汽、东风汽车、重庆长安。

一汽夏利、一汽轿车频频异动，市场期待一汽集团2019年整体上市。

5、煤炭：神华集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、中国煤炭科工集团有限公司。

6、钢铁：鞍钢集团公司、中国中钢集团公司、中国钢研科技集团公司。

7、机械：中国第一重型机械集团公司、中国机械工业集团有限公司、中国中车集团公司。

8、基建：中国建筑工程总公司、中国铁路工程总公司、中国铁道建筑总公司、中国交通建设集团有限公司、中国能源建设集团有限公司。

9、交运：招商局集团有限公司、中国远洋海运集团有限公司。

10、有色：中国五矿集团公司、中国铝业公司、中国有色矿业集团有限公司。