双汇发展（000895）3月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入600.97亿元，同比下降4.20%；归母净利润50.53亿元，同比下降10.11%；扣非净利润47.32亿元，同比下降9.29%；经营活动产生的现金流量净额为33.88亿元，同比下降55.22%；报告期内，双汇发展基本每股收益为1.4584元，加权平均净资产收益率为23.83%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派7元（含税）。

　　以3月26日收盘价计算，双汇发展目前市盈率（TTM）约为19.59倍，市净率（LF）约为4.75倍，市销率（TTM）约为1.65倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，双汇发展近三年营业总收入复合增长率为-6.67%，近三年净利润复合年增长率为-6.87%。

　　资料显示，公司业务涉及肉类产业链的各个环节，覆盖饲料业、养殖业、屠宰业、肉制品加工业、外贸业、调味品业、包装业、商业等，形成了主业突出、行业配套、上下游完善，具有明显协同优势的产业集群，主要从事屠宰业及肉制品加工业。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，生鲜产品收入309.70亿元，同比下降7.45%，占营业收入的51.53%；包装肉制品收入264.14亿元，同比下降2.85%，占营业收入的43.95%。

　　截至2023年末，公司员工总数为43605人，人均创收137.82万元，人均创利11.59万元，人均薪酬11.45万元，较上年同期分别变化-4.06%、-9.98%、7.78%。

　　2023年，公司毛利率为17.05%，同比上升0.66个百分点；净利率为8.52%，较上年同期下降0.62个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为14.96%，同比上升0.24个百分点，环比下降3.44个百分点；净利率为5.25%，较上年同期下降3.57个百分点，较上一季度下降4.33个百分点。

　　分产品看，生鲜产品、包装肉制品2023年毛利率分别为5.70%、31.66%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额12.87亿元，占总销售金额比例为2.15%，公司前五名供应商合计采购金额99.42亿元，占年度采购总额比例为20.01%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为23.83%，较上年同期下降1.60个百分点；公司2023年投入资本回报率为18.59%，较上年同期下降2.80个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为33.88亿元，同比下降55.22%；筹资活动现金流净额-31.46亿元，同比增加32.69亿元；投资活动现金流净额-31.78亿元，上年同期为-34.88亿元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-13.08亿元，上年同期为54.30亿元。

　　2023年，公司营业收入现金比为107.45%，净现比为67.05%。

　　2023年，公司期间费用为33.33亿元，较上年同期增加1.64亿元；期间费用率为5.56%，较上年同期上升0.50个百分点。其中，销售费用同比下降0.69%，管理费用同比增长8.83%，研发费用同比增长18.27%，财务费用由去年同期的-6058.50万元变为-1474.25万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少50.87%，占公司总资产比重下降8.11个百分点；存货较上年末增加35.05%，占公司总资产比重上升5.73个百分点；在建工程较上年末减少67.63%，占公司总资产比重下降5.08个百分点；固定资产较上年末增加12.59%，占公司总资产比重上升4.91个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加90.10%，占公司总资产比重上升7.67个百分点，主要系报告期内本集团为合理利用资金杠杆、补充流动资金，适当增加外部筹资；合同负债较上年末减少36.56%，占公司总资产比重下降3.15个百分点，主要系报告期内本集团按合同约定履行产品交付义务，导致预收货款余额下降；长期借款较上年末增加7728.61%，占公司总资产比重上升2.59个百分点，主要系报告期内本集团为优化融资结构，增加长期融资；应付职工薪酬较上年末减少21.04%，占公司总资产比重下降0.61个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为82.67亿元，占净资产的39.66%，较上年末增加21.45亿元。其中，存货跌价准备为2.08亿元，计提比例为2.46%。

　　2023年全年，公司研发投入金额为8.60亿元，同比增长8.43%；研发投入占营业收入比例为1.44%，相比上年同期上升0.17个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为42.34%，相比上年末上升3.26个百分点；有息资产负债率为19.12%，相比上年末上升10.22个百分点。

　　2023年，公司流动比率为1.17，速动比率为0.58。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为罗特克斯有限公司，占比70.33%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中国农业银行股份有限公司-兴全沪深300指数增强型证券投资基金(LOF)、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为22.41万户，较三季度末下降了1.56万户，降幅6.52%；户均持股市值由三季度末的38.14万元上升至41.30万元，增幅为8.29%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。