近期的A股市场，让很多投资人坐了过山车，半个月的时间，A股迅速从3200-3300点的火爆区间迅速转冷下挫到目前的2800-2900区间，短期大盘跌幅都超过10%，许多前期遭爆炒的个股更是跌的惨烈，很多今年刚冲进市场的人目前已经面临浮亏的窘境。大家越来越想找到一种投资方法，能够不畏市场涨跌安心穿越牛熊。本文就来详细介绍一种这样的投资策略——狗股策略。

一、狗股策略及其中国化的产品

狗股策略是美国基金经理迈克尔•奥希金斯在1991年的著作《跑赢道琼斯指数》里面提到的跑赢大市的策略，是目前公认的最简单也是最成功的策略之一。为啥叫狗股呢？因为当时美国流行赛狗，狗股就是跑的像狗一样快的股票。

狗股策略的方法非常简单：每年年初在美国道琼斯指数中找到10只股息率最高的股票，平均资金买入，等到一年后再找出最新的10只股息率最高的股票榜单，卖出不在榜单上的股票，买入新加入榜单的股票。每年只需要花费几分钟就可以实现，简单高效。

根据统计，过去半个世纪以来，该策略仅有两年跑输市场。一次是1999年的科技股泡沫，另一次是百年不遇的2008年的金融危机。而在长期的投资年限统计中，其投资的平均回报率为14%，远高于同期道琼斯指数3%的收益，这个差别是非常巨大的，所以这个策略在美国市场广受欢迎。

投资者看到这样的投资策略都会非常兴奋！那么我们怎么利用这个投资策略进行投资呢？这就不得不提到Smart Beta这类指数基金。也许大家乍看一眼觉得Smart Beta有点玄乎，其实说白了它就是把一些投资策略给产品化了，拿到了这样的一个产品，就知道了它背后所投资的这些逻辑、策略是什么。Smart Beta基金背后选股的逻辑和投资策略是公开、透明的。

比如红利基金（501029），它就是把狗股策略给产品化了，它跟踪的标普中国A股红利指数背后的选股逻辑一目了然：

红利基金的持仓股票要求公司过去3年的盈利增长必须为正；且过去12个月的净利润必须为正，且还要满足10亿元以上的自由流通市值要求和1000万元以上的流动性要求，在此基础上，再按照年股息率降序排列，选取股息率最高的100只股票，构成标普红利指数成份股。指数通过股息率加权，且每只股票的权重不得超过3%，单个行业权重不超过33%。股息率加权确保了高股息的特征，个股和行业权重上限保证了均衡性。

二、红利基金的特性：大小均衡，能攻善守！

红利基金成立于2017年初，从发行时4个亿的规模迅速增长到2019年一季度的近25亿规模，规模翻了6倍多的背后是其践行的狗股策略得到了越来越多投资人的支持和认可。仔细梳理下来，红利基金还是非常有性格的。

性格1——大小相对均衡，市值偏中小盘

数据来源：Wind、标普指数公司，截至2018年12月31日

相较于主流宽基指数和其他红利指数，标普A股红利指数在市值分布上更为均衡，且近8成分布在中小盘市值。

性格2——能攻善守，长期超额收益稳健！

数据来源：Wind

从表中可以看出，标普红利指数跌市扛跌，涨市涨幅大，综合比下来跑的会比一般宽基指数好很多，这就是长期稳稳的幸福~

性格3——估值便宜，中小盘指数中投资价值凸显！

数据来源：Wind、标普指数公司，截至2019年5月14日

目前标普红利的估值处于历史低估状态，且PE、PB和股息率这些估值指标显著优于其他有代表性的中小盘指数。尤其标普红利近7%的股息率，傲视群雄，这主要源于它主打高股息的选股方法和股息率加权方式。

三、科学且透明的SmartBeta基金，战胜人性三大弱点

盲目、急躁、贪婪，是人性的三大弱点，也是资本市场的大忌。

盲目：好股票坏股票不分；

急躁：拿不住好股票；

贪婪：不知何时止盈。

人性在投资实践中最突出的这三大弱点，是投资者难以通过股票投资赚钱的根本原因。那我们如何克服这三大弱点，在充满诱惑的A股做到理性投资和赚取回报呢？

长期投资上述的Smart Beta基金就可能助你克服这三大弱点！

1、不再盲目，科学地筛出好股票！

以红利基金（501029）为例，成份股涵盖了沪深两市全部有分红的A股股票，所以仅仅凭借这一筛选条件便剔除了很多业绩较差的股票。

其次，这些股票还设置了以下严格的要求：自由流通市值不低于10亿人民币，过去6个月的平均日交易额不低于1千万人民币，过去3年的盈利增长必须为正，过去12个月的净利润必须为正。千万不要小看这些严格的要求，这样做的确在市值、流动性和稳定性方面做了良好的保障，更好地为投资者筛选出好股票！

2、戒掉急躁，越跌越买拿住好票！

对于拿不住好股票的投资者来说，红利基金给这些人带来了福音。按标普红利指数的编制规则，红利基金每年必须进行两次调仓，分别是每年的1月和7月，这个调仓的具体机制实际上就是调入低估值的股票，同时剔除高估值的股票。

那如何区分低估与高估呢？要知道，红利基金持股组合最大的特点就是按照股息率加权进行选股（股息率=每股股息/股价）。当股票价格下跌，其股息率同时就会明显提升，那么红利基金持有该股票的仓位就会相应提高，于是就会实现红利基金定期自动对低估值的好股票越跌越买的效果。通过这样的操作，红利基金可以自动甄选出许多优质低估值个股并及时进行加仓！

3、克服贪婪，兑现收益才是赢家！

再好的股票都有价格涨的过高的时候，股价的上涨源于市场对于股票估值的提升，而估值越高，带来潜在的未来下跌风险也越大，所以在股票高估值时及时抛出，兑现收益是非常明智的做法。

红利基金恰好可以完美做到这一点，其原理同样是因为红利基金是按照股息率加权选股，当某只股票价格上涨的时候，其股息率就相应会降低，结果就是股价越高，股息率越低，红利基金就会在每年2次的调仓中减持这些股息率因为股价上涨而降低的股票，最终将因股价上涨导致股息率过低的股票完全剔除出投资组合，也就是定期自动实现了对过高估值的股票“越涨越卖”的操作。

红利基金通过这样的选股模式，很好的规避了由于估值过高带来的股价在未来出现大跌的风险，提前落袋为安，锁定收益。是不是很机智？

说了这么多，归根结底投资是一门学问，这门学问讲究的是确定性和长期性。

我们选择了一个被中外市场都反复验证过的狗股策略，将策略产品化，具象成了红利基金（501029）这样一个可投资的标的，投资它的胜率要比我们自己盲目选择高得多。

同时，红利基金每年根据股息率加权选股的2次调仓机制，恰好满足了投资者“越跌越买，越涨越卖”的定期自动“高抛低吸”的需求，普通投资者一旦持有，根本无需考虑啥时候买，啥时候卖这种烦心事，安心持有并享受中长期收益就可以了。正应了标题那句话：“股市涨跌任它去，安心稳当收租人”，长期投资红利基金就能享受到这般稳稳的幸福，何乐而不为！