前段时间,我分析的重点是:《展望下一次增发》,并提出一个关键问题:在增发时大股东以什么形式出资?是现金,还是其他资产?
现在答案已经明了:790吨pi膜增发重启,大股东以现金认购不低于2.5亿元。
接下来,关注的重点有3个。
(1)增发价。
融资金额已确定9亿,增发价高低决定增发股数,从而影响每股收益。
(2)业绩预测。
合肥市年产15万吨新型高分子膜材料 (安徽国风塑业股份有限公司)
项目描述:
包括年产预涂膜3万吨,BOPP膜5万吨,年产BOPET膜2.4万吨,以及电容膜,其他塑料母料等总共15万吨。
保守预计产值10亿元,利润1亿元。项目资金主要来自于上一次预涂膜增发,没有财务压力,项目在2019年底已基本通过竣工验收,2020年开始贡献利润。
此次增发790吨pi膜项目, 预计新增利润1亿元。建设期3年,没有财务压力,未来3年业绩每年增长。
4万吨木塑新材料项目,达产后产值4亿元,目前毛利20%,随着产能增长,参考同行业木塑企业毛利率,国风木塑毛利有望提升到25%到30%,预计年利润1亿元。(当木塑子公司年利润达到一亿元,就有单独上市可能,通过募集资金把产能扩大到10万吨以上。)
以上3项主业合计,3年后国风年利润3亿元。
若此次6元增发1.5亿股,总股本8.89亿,
3年后每股收益0.337元。
若此次4元增发2.25亿股,总股本9.64亿,
3年后每股收益0.311元。
保守预测未来3年国风因主营利润获得的每股收益:
2020年每股收益0.10元
2021年每股收益0.20元
2022年每股收益0.30元。
以上业绩预测不包括芜湖塑胶子公司,部分pi膜募集资金尚未投入时的银行理财利息收入,高新产业政府补贴等其他收入。
(3)创投收入:参股35%国耀资本。
我们曾寄希望于在pi膜项目增发时,大股东注入优质创投资产,目前看,这个预期没有实现。今后创投这一块要看国耀资本的盈利能力和给股东的分红回报。