前段时间，我分析的重点是：《展望下一次增发》，并提出一个关键问题：在增发时大股东以什么形式出资？是现金，还是其他资产？

现在答案已经明了：790吨pi膜增发重启，大股东以现金认购不低于2.5亿元。

接下来，关注的重点有3个。

（1）增发价。

融资金额已确定9亿，增发价高低决定增发股数，从而影响每股收益。

（2）业绩预测。

合肥市年产15万吨新型高分子膜材料 (安徽国风塑业股份有限公司)

项目描述:

包括年产预涂膜3万吨，BOPP膜5万吨，年产BOPET膜2.4万吨，以及电容膜，其他塑料母料等总共15万吨。

保守预计产值10亿元，利润1亿元。项目资金主要来自于上一次预涂膜增发，没有财务压力，项目在2019年底已基本通过竣工验收，2020年开始贡献利润。

此次增发790吨pi膜项目， 预计新增利润1亿元。建设期3年，没有财务压力，未来3年业绩每年增长。

4万吨木塑新材料项目，达产后产值4亿元，目前毛利20％，随着产能增长，参考同行业木塑企业毛利率，国风木塑毛利有望提升到25％到30％，预计年利润1亿元。（当木塑子公司年利润达到一亿元，就有单独上市可能，通过募集资金把产能扩大到10万吨以上。）

以上3项主业合计，3年后国风年利润3亿元。

若此次6元增发1.5亿股，总股本8.89亿，

3年后每股收益0.337元。

若此次4元增发2.25亿股，总股本9.64亿，

3年后每股收益0.311元。

保守预测未来3年国风因主营利润获得的每股收益：

2020年每股收益0.10元

2021年每股收益0.20元

2022年每股收益0.30元。

以上业绩预测不包括芜湖塑胶子公司，部分pi膜募集资金尚未投入时的银行理财利息收入，高新产业政府补贴等其他收入。

（3）创投收入：参股35％国耀资本。

我们曾寄希望于在pi膜项目增发时，大股东注入优质创投资产，目前看，这个预期没有实现。今后创投这一块要看国耀资本的盈利能力和给股东的分红回报。