五粮液停牌，白酒国改起风了？
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随着五粮液午后突发停盘，有报道称可能启动混改。白酒板块大部分是国企，五粮液混改意义非凡，对推动其他白酒企业混改和板块估值修复起到积极作用。
1、白酒既不是朝阳产业也不是夕阳产业，严格意义上说，是横跨三大产业的特殊行业，长期收益消费升级，结构升级。白酒行业增长趋稳，增长模式进入挤压式增长阶段，考验的是品牌力，产品力，渠道力和管理力，具备竞争优势的高端龙头和区域龙头最终会胜出。
2、白酒行业自去年三季度进入恢复性增长阶段，业绩反转，戴维斯双击，龙头增长高于行业平均数，也会分化。随着大盘波动加剧，CPI预期加速上升，食品饮料是最好的避险板块，随着资产配置增加，白酒投资价值凸显。
3、白酒板块整体估值偏低，一线PE在15倍左右，二三线在20倍左右，对标国际烈酒上市公司，业绩基本不增长也维持在15倍PE。白酒板块PE估值修复到25-30倍可期。
4、老白干酒在业内酒率先启动混改，引进战投，实施管理层，经销商和员工持股，大大激发利益相关者的积极性，销售业绩将实现爆发式增长，三年销售收入可达60亿元（不含兼并部分），三年内估值看到300亿市值（若有重量级兼并，需重新估值）
5、五粮液若实施混改，天时地利都具备，估值目前低位，有利于积极推进。若混改增加经销商层面持股，对于改善目前经销商的人心涣散，有正向激励作用，也有利于配合公司执行价格稳定战略。个人认为，长期看，五粮液混改对其业绩边际改善有限，不同于三线酒企业绩弹性大，但对股价短期有催化作用，并伴随估值修复，市值看到1500亿。
6、业内有改制或混改预期的其他标的公司，有沱牌舍得、酒鬼酒、金种子、古井贡酒和山西汾酒等。杯酒兄以为，标的中古井贡酒最具业绩弹性和成长确定的公司，投资价值最大，若实施混改，市值看到500亿。
1、白酒既不是朝阳产业也不是夕阳产业，严格意义上说，是横跨三大产业的特殊行业，长期收益消费升级，结构升级。白酒行业增长趋稳，增长模式进入挤压式增长阶段，考验的是品牌力，产品力，渠道力和管理力，具备竞争优势的高端龙头和区域龙头最终会胜出。
2、白酒行业自去年三季度进入恢复性增长阶段，业绩反转，戴维斯双击，龙头增长高于行业平均数，也会分化。随着大盘波动加剧，CPI预期加速上升，食品饮料是最好的避险板块，随着资产配置增加，白酒投资价值凸显。
3、白酒板块整体估值偏低，一线PE在15倍左右，二三线在20倍左右，对标国际烈酒上市公司，业绩基本不增长也维持在15倍PE。白酒板块PE估值修复到25-30倍可期。
4、老白干酒在业内酒率先启动混改，引进战投，实施管理层，经销商和员工持股，大大激发利益相关者的积极性，销售业绩将实现爆发式增长，三年销售收入可达60亿元（不含兼并部分），三年内估值看到300亿市值（若有重量级兼并，需重新估值）
5、五粮液若实施混改，天时地利都具备，估值目前低位，有利于积极推进。若混改增加经销商层面持股，对于改善目前经销商的人心涣散，有正向激励作用，也有利于配合公司执行价格稳定战略。个人认为，长期看，五粮液混改对其业绩边际改善有限，不同于三线酒企业绩弹性大，但对股价短期有催化作用，并伴随估值修复，市值看到1500亿。
6、业内有改制或混改预期的其他标的公司，有沱牌舍得、酒鬼酒、金种子、古井贡酒和山西汾酒等。杯酒兄以为，标的中古井贡酒最具业绩弹性和成长确定的公司，投资价值最大，若实施混改，市值看到500亿。
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