啤酒、花生还有鸭脖，这是看球必备的零售饮料，随着俄罗斯世界杯的临近，相关概念股也开始火热起来，近期啤酒股大涨，就是集中体现。

5月7日起，啤酒股行情转折点便开始显现，当天青岛啤酒涨停，燕京啤酒涨幅也高达9.02%。5月15日午后，珠江啤酒、重庆啤酒股等啤酒股便开始发力，5月16日，啤酒股继续走强，领头的是燕京啤酒，惠泉啤酒、青岛啤酒等纷纷跟随上涨。截至5月16日收盘，啤酒板块整体上涨3.06%，其中，燕京啤酒收报8.90元，上涨8.80%，珠江啤酒涨逾4%，重庆啤酒、惠泉啤酒涨逾3%，兰州黄河涨逾2%。

经历三四年的低谷期后，啤酒行业似乎渐渐回暖。 2017年12月，燕京啤酒率先提价，此后青岛啤酒、华润啤酒纷纷提价。对此，2017年12月末至一月初，啤酒股也曾迎来上涨行情。

随着夏天的到来，以及世界杯的临近，啤酒消费旺季渐渐来临，销量与利润的预期，让啤酒股再次受到资本市场的注意。

实际上，每一次世界杯前夕，啤酒股都会迎来一波炒作风潮。根据光大证券统计，2002年至2014年这四届世界杯前一个月左右，相关概念股开始一波行情，而实际开始后，反而呈现不同程度的回落。

以燕京啤酒为例，股价从2014年5月9日6.13元涨至6月11日6.69元，涨幅达9.14%。2014年6月12日世界杯开赛后，上市公司股价不涨反跌，7月14日收报6.17元，世界杯期间反而下跌了7.77%。

燕京啤酒日K图：

或许，在世界杯开赛前，球迷们发压抑的热情发泄到啤酒等概念股身上，等真正开赛，反而开始玩竞彩，熬夜看球，反而没什么心思炒作概念股了。

数据显示，世界杯期间啤酒销量没有明显提升。2002、2006、2010年3届世界杯期间，6、7月份啤酒行业产销增速分别为：8.5%与3.1%、12.1%与9.8%、4.1%与9.1%，这与其他月份及其他年份的6、7月增速相比并未有明显提升，世界杯短期内对啤酒销售拉动作用相当有限。

俄罗斯世界杯6月14日开幕，距离现在还有不到一个月，可能炒作行情还要持续一段时间。

资本大佬早已介入

需要注意的是，在啤酒行情崛起之前，就已经有资本大佬提前布局了。比如5月16日大涨8.80%的燕京啤酒，重阳资本裘国根2018年1月就开始举牌了。而2017年12月，复星集团也曾收购青岛啤酒H股17.99%股权。也就是说，在这两波啤酒行情开启之前，裘国根和郭广昌这两位上海滩资本大佬就已经开始布局了。

2017年12月20日晚间，青岛啤酒发布公告表示，复星集团将以66.17亿港元（约合53.69亿元人民币）的代价接手朝日啤酒持有的公司17.99的股权，青啤集团则回购其余1.99%的股权。

据悉，青岛啤酒总股本13.51股，17.99%即2.43亿股，照此计算，复星集团每股收购价格为27.23港元。 截至5月16日收盘，青岛啤酒H股收报48.60港元，复星集团收购半年，每股浮盈21.37港元，增幅达78.47%。以2.43亿持股计算，复星集团持股价值约为118.10亿港元，浮盈达51.93亿港元（约合42.14亿元人民币）。

郭广昌入局青岛啤酒不久后，上海滩另一资本大佬裘国根也看上了啤酒股。2018年1月15日晚间，燕京啤酒发布公告表示，重阳集团及重阳投资设立的基金、信托计划、资管计划累计持股达1.41亿股，占总股本比例达5%。

根据简式权益变动报告书显示，重阳集团1月11日增持1348万股，买入均价为7.285元，约耗资0.98亿元。此外，公告前6个月，重阳系增持1.1亿股，减持2370万股，计算可知，其净增持0.863亿股耗资5.98亿元。

剩余0.41亿股以2017年上半年7.09元均价计算，买入成本约为2.91亿元。因此，重阳系达燕京啤酒举牌线，约耗资9.87亿元。截至5月16日，燕京啤酒收报8.90元，重阳系持有的1.41亿股市值为12.55亿元。也就是说，重阳系浮盈约2.68亿元。

郭广昌和裘国根提前潜伏，挣得盘满钵满。上文提到，世界杯概念股在开赛期间走势一般不好，经常出现“世界杯期间啤酒股不涨反跌”的情形。或许这是机构利用世界杯热度趁机出货，从而让散户接盘。

这可能告诉投资者，世界杯前一个月炒啤酒股，开赛期间安心看球就好了，不要再炒相关概念股了。

新一轮成长周期

与白酒股高毛利不同，啤酒行业毛利低得多。一般而言，白酒股通常毛利超过60%，像贵州茅台这样的高端白酒，毛利率甚至能够超过90%。啤酒行业以燕京啤酒为例，2017年啤酒毛利率为38.00%，同比下降2.90%。

2017年年末以来，燕京、华润、青岛等多个国产啤酒品牌接连传出涨价消息，涨价幅度在10%到20%之间。啤酒接连提价，应有助于提升上市公司毛利率。

此外，近期的减税政策也将对啤酒行业产生利好。从2018年5月1日起，制造业等行业增值税税率从17%降至16%， 增值税的下调对于高利润率的白酒而言，受益不多，但是对于利润率较低的啤酒行业公司而言，其业绩的提升幅度或能达到10%。

2017年，啤酒行业7家A股上市公司共计实现利润19.9亿元，7家企业均实现盈利。其中，青岛啤酒净利润达12.6亿元；重庆啤酒净利润达到3.29亿元，同比增长82.03%，创下60年新高。

目前，国内市场基本为五大巨头所占据，华润、青岛、百威、燕京和嘉士伯占据了近80%的市场份额。而这波提价潮，或将使得头部企业获益。 在未来，行业集中度有进一步加深的趋势，从五巨头到四巨头，甚至到三巨头，在这个过程中，企业盈利能力或有较大提升空间。

中国是全球啤酒消费量最大的市场，同是也是潜力最大的市场，不过，近几年啤酒市场似乎陷入停滞，普通一瓶啤酒价格停留在3~4元左右。价格上不来，消费量也上不去。数据显示，2013年至2017年，国内啤酒产量逐年下滑，自5061.5万千升下降至4401.5万千升。

实际上，巨大的产能过剩压力下，啤酒行业竞争异常激烈，价格上不去，产量却逐渐下滑，可见行业之艰难处境。

有趣的是，国内啤酒产量下滑，高价的进口啤酒反而逐年提升。2012年至2017年，啤酒进口数量从11.01万千升增至71.62万千升，几乎增长了6倍。

这似乎说明，随着消费升级，国内啤酒进入一个新阶段。消费升级和单价提升将成为未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力。

与提价同时进行的是，国内啤酒产量也在回复。2018年3月，全国啤酒产量336.2万千升，同增2.5%，而1-3月累计产量903.9万千升，累计同增1.3%。

价格提升的同时，产量也在恢复，似乎说明啤酒企业在世界杯预期等因素影响下，对未来充满信心。或许，整个行业正站在复苏的起点。