京东方A:物联网时代新龙头
　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王国勋 日期：2017-11-16
　　顺应物联,创新转型,打造物联网时代新龙头:物联网1.0时代来临,共享万亿美元级市场机会,预计到2030年,全球物联网的市场规模将达到27.6万亿美元。京东方率先发力,创新转型,确定了“为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司”全新企业定位。围绕“开放两端、芯屏气/器和”物联网战略,立足公司半导体显示和薄膜传感技术,开放技术端+应用端,未来5年,公司直接采购上游材料基建年均将达到1500亿元,5年内将拓展100个以上的物联网领域细分市场,提供至少60亿个物联网智慧端口。

　　剑指“物联网和人工智能”,布局智慧系统。公司以“物联网和人工智能”为主要方向,从智能制造、智慧零售、智慧车联、智慧能源股等多领域发力智慧系统业务。投建合肥、苏州、重庆等多条智能制造项目;收购电子货架标签和数字标牌领域全球领先供应商SES,切入电子货架标签领域;收购精电国际股份,全产业链进军车载领域;智慧能源发电能力储备量持续提升。随着公司智慧系统业务不断发力,有望成为公司新的利润增长点。

　　技术跨界创新,全力出击健康服务业务。2020年我国医疗健康产业GDP规模将达到8万亿元。京东方以“信息医学和大数据”为基本特点,将已有核心技术与医学、生命科学相结合,跨界创新,形成以数字医院为核心,支撑移动健康、数字医院、再生医学、健康园区、生命保险同步发展的业务模式。五大业务协同联动,为客户提供覆盖“预防-诊疗-康复-安养”全生命周期的健康医疗服务。未来5年,公司将建设6家国际一流医院,目标成为最具影响力、最领先的医疗集团。

　　立足“1433”总体战略,营收3年翻番,软硬整合与服务营收占比逐年提升。2017年前三季度,公司实现盈利64.76亿元,相较去年同期1.4亿元净利润大幅增长。为应对物联网时代,公司对自身进行了重新地位,明确了2018年至2022年的“1433”战略,未来5年,公司将保持营收3年翻番的增长趋势,并不断扩大软硬整合与服务营收占比,从2016年的15%上升到2022年的40%。

中航光电:募资助力新品产业化,看好公司进一步发展
　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2017-11-16
　　光电流传输重要部件,应用广泛市场广阔。连接器是光、电、流传输过程中不可或缺的部件,广泛应用于国防、轨道交通、汽车、计算机、医疗以及消费电子等领域。BishopAssociates数据显示,2016年全球连接器市场规模为544亿美元。中国作为连接器最重要的市场之一,占据全球市场份额超过30%,2016年市场规模约为165亿美元。随着国防信息化、消费电子、移动设备、新能源汽车等领域的快速发展,未来我国连接器市场规模有望继续保持快速增长,2018年有望达到179.94亿美元。

　　国防连接器龙头企业,军民融合协同发展。公司是国内国防和高端制造领域最具规模的互连技术解决方案提供商,技术实力雄厚,行业地位稳固。在军品领域,公司在2017年军用电子元器件科研项目招标中,成功中标18个项目,充分体现了公司的行业地位和技术实力。在民品领域,新品研制成果丰硕,市场布局进展顺利。高速背板连接器技术突破,解决高速传输数据信号完整性问题;大功率液冷充电解决方案突破,奠定大功率充电领域领先地位。市场开拓方面,欧美和新兴经济带市场布局顺利推进。

　　募资助力新品产业化,培育业绩新增长点。公司拟公开发行可转债募集不超过13亿元的资金,用于新技术和光电技术两个产业基地建设以及补充流动资金。新技术产业基地主要开发生产液冷、光有源及光电设备产品等,主要应用于国防、网络数据中心、电信、新能源汽车等快速发展领域;光电技术产业基地主要用于生产特种、深水、宇航、核电、医疗等领域用连接器;新技术基地和光电技术基地建成后有望分别实现销售收入10.03亿元和13.75亿元,有望大幅提高公司业绩,并进一步提升公司综合实力。

　　盈利预测和投资评级:增持评级。连接器应用广泛市场空间广阔,公司作为国内最具规模的互连技术解决方案提供商,不断加强产品研发和市场开拓,并募集资金进行新品产业化。看好公司进一步发展,给予增持评级。基于审慎性考虑,可转债发行完成前暂不考虑其对公司业绩的影响,预计2017-2019年归母净利润分别为8.44亿元、10.32亿元以及12.17亿元,对应EPS 分别为1.07元、1.31元及1.54元,对应当前股价PE 分别为37倍、30倍及25倍。

上海医药:并购康德乐中国业务,实现网络与规模快速扩
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：贺菊颖 日期：2017-11-16
　　公司公告收购康德乐中国业务
　　11月15日,公司公告下属全资子公司Shanghai Pharma Century Global Limited预计以现金出资约5.57亿美元向Cardinal Health, Inc(康德乐)的全资子公司Cardinal Health Cayman Islands Ltd. 收购Cardinal Health (L) Co., Ltd.(康德乐马来西亚)100%的股权,进而通过康德乐马来西亚间接拥有其于香港及中国境内设立的全部中国业务实体(康德乐中国)。

　　简评
　　收购价格合理,业务价值突出
　　从历史财务业绩、市场稀缺程度、未来发展前景以及与公司的协同互补价值角度看,康德乐中国业务是公司不可多得的并购标的。康德乐中国业务2016财年收入规模为255亿元,对公司医药分销业务是重要扩张,也是目前国内第一起行业前十名医药商业公司间的并购,此次并购将巩固上海医药作为国内医药流通排名第二的商业公司地位。公司此前已公告参与第二轮竞购康德乐,此次正式签署协议,进度符合预期。收购价格从第一轮15亿美元报价下降至目前5.57亿美元,比较合理,同时略低于市场预期,对公司带来积极正面影响。我们认为公司并购康德乐中国的价值突出,从DTP业务、大量的进口代理品种、部分区域的网络扩张、物流管理的先进经验和技术等多方面受益。

　　并购取得的DTP药房是优质资产
　　DTP(DirecttoPatiet)药房模式,即制药企业将产品直接授权给药店作为代理,患者从医院医生处得到处方,直接到药店去购买的一种经营模式。受益于当前医改政策医院考核药占比要求,处方外流使得DTP药房模式兴起。凭借着从美国带来的DTP药房的成熟经验和操作模式以及在中国五年多的实践,康德乐30家DTP药房目前年销售额可达6~7亿元,单店销售额一般能达2000万元,是普通零售药店单店销售的40倍,每年服务患者数大约在15万~20万人次。收购将形成品牌统一、运营一体、服务卓越的中国第一大DTP专业品牌连锁药房,从而成为国际制药商新特药进入中国市场的首选合作伙伴。

　迪安诊断:牵手SCIEX,积极布局质谱检测领域
　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：杜永宏 日期：2017-11-16
　　事件:近日公司与SCIEX旗下上海爱博才思公司签订《合营协议》,双方拟在杭州共同设立合资公司,开发、注册、生产及销售一类、二类、三类体外诊断产品。

　　投资要点:
　　牵手全球质谱检测领域领导者SCIEX。SCIEX是全球最大仪器跨国公司丹纳赫集团旗下的质谱生产平台,也是全球最大质谱生产企业之一,其在液相色谱-质谱行业中处于全球领先地位。新成立的合资公司,迪安诊断将出资2550万元,占比51%;合资公司第一阶段将以开发、注册和制造与SCIEXTripleQuad4500MDLC-MS/MS系统或其他SCIEX的仪器配套使用的临床试剂盒为主。此次合作,一方面,公司可以借助SCIEX在质谱检测领域所拥有的世界领先的技术水平,有效嫁接国际先进技术,提升公司质谱技术的研发与转化能力,提升公司在国内质谱检测领域的整体实力,同时推动高端质谱技术的国产化;另一方面,一旦质谱产品上市,凭借公司拥有的全国性实验室和销售网络,可以迅速实现产品放量,将对公司业绩产生实实在在的影响,未来公司质谱检测业务收入占比有望逐步提高。

　　质谱检测市场前景可期。质谱检测是小分子定量分析的金标准方法,在司法鉴定、食品安全、环境监测、制药与临床研究等领域中已得到普遍应用。在医疗检测方面,其具有高灵敏度、高特异性、重现性好等优势,主要用于遗传代谢病筛查、微生物鉴定、生物标志物、药物浓度监测等领域。质谱检测是检验技术未来发展的重要方向,对以免疫学方法为代表的传统检验技术可以形成互补甚至替代作用。由于相对较高的前期成本投入,质谱检测过去主要应用于科学研究或药物早期开发阶段。近几年质谱技术在美国发展迅速,但由于成本较高等原因在国内市场发展相对滞后,未来随着质谱检测成本的下降,行业有望迎来快速发展期。今年3月,公司对旗下子公司凯莱谱增资3700万元,持有公司55.32%的股权,凯莱谱是公司旗下的质谱技术应用平台,拥有多名海外专家人才组成的技术团队,致力于打造中国一流的多项质谱应用平台。此次公司与SCIEX展开合作,进一步突显公司对质谱检测领域的高度重视和前瞻性布局,为公司未来分享国内质谱检测领域的广阔市场奠定坚实基础。