证券代码： 000703 证券简称：恒逸石化
恒逸石化股份有限公司投资者关系活动记录表
编号： 20180518
投资者关系活
动类别
√特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观
其他 （ 请文字说明其他活动内容）
参与单位名称
及人员姓名
光大证券：傅锴铭；
招商证券： 李亚明；汇添富基金：黄耀锋；
中投元邦： 王溯持； 麒石投资：杜旷舟；
浙江韶夏投资： 潘旭虹、李凤梅、钟银燕；
君和资本： 杨庆欣； 光大期货： 徐玲、 杨闯、孟玉萍；
时间 2018 年 5 月 18 日， 上午 10:00-12:30
地点 公司会议室
上市公司接待
人员姓名
郑新刚、 钟菲、 周昉。
投资者关系活
动主要内容介
绍
本次投资者关系活动主要内容：针对投资者的提问，公司
进行回答。
一、行业发展现状和趋势
（一） PTA 行业竞争环境持续改善
（ 1） 随着后续无新增产能的投放和供给侧改革淘汰落后产
能， 经历过 3、 4 月份大幅度去库存后， 下游聚酯刚需势头逐渐
展现， 供求关系持续改善， 公司所处行业处于回暖的新周期，
尤其 PTA 实际开工率已经处于较高水平， 以及行业集中度有效
改善， 预计毛利率有望继续回升。
（ 2） 从 PTA 价差来看， 自 2018 年一季度以来受市场货源
偏紧影响， PTA 社会库存整体处于低位， 社会库存和库消比持
续下滑，社会库存量继续跌破历史新低，价差有所扩大， 随后
PTA 价差有所回调，但是较去年同期相比价差有大幅度提升，
预计后市价差有望上行。
（ 3） 今明两年国内 PTA 新增及复产产能几乎为零， 且复产
产能一定程度上是对原有产能的替代， 而下游需求继续保持健
康增长， 随着市场供应偏紧和需求扩容， 供应方面将日益紧张，
由于长期保持 80%-90%左右开工率，预计三季度将会出现部分
检修，届时供应方面将更加趋于紧张， 后市 PTA 的市场空间将
更为乐观， 未来 PTA 效益将继续回升上行。
（二）聚酯纤维消费特征明显，行业稳中有升
石化化纤产业链是一个关乎国计民生的产业，终端产品与
人民的衣食住行息息相关，过去十几年，我国石化化纤产业链
蓬勃发展，多个产品一举成为全球最大的生产和消费市场。随
着聚酯纤维的多样化功能性发展，聚酯纤维逐渐被市场认可。
在国家的供给侧改革政策下，聚酯纤维行业供需趋向良性发展。
纺织行情从三月份开始保持强劲， 清明节后，布厂生产大幅恢
复，聚酯需求短期内快速提升， 二季度中相对于整年来说属于
行业淡季， 但是近期去库存结束后，聚酯行业刚需回升， 聚酯
纤维价格大幅修复， 超过去年同期水平， 三季度迎来大旺季刚
需后会有更好回升， 整体来看今年聚酯行情将保持较好的供需
格局。
二、公司现有产品竞争力水平
（ 1）PTA 产品的竞争力水平。成本优势。宁波工厂 PTA 非
PX 生产成本同行业最低，与国内同类的其他装置水平相比，优
势明显，同时大连和海南 PTA 工厂非 PX 成本有效降低，在同
行中保持领先地位。 市场话语权增强。由于公司 PTA 产能的
领先竞争力，公司 PTA 产能占全国有效产能近 40%，具有较大
的产能规模优势，对上游 PX 采购的议价能力较强。 产业链
一体化更加完善，公司一体化经营优势明显。 上中下游产业链
均衡发展是公司未来不断发展的趋势，将为公司带来更加显着
的规模经营优势。
（ 2）聚酯纤维的竞争力水平。 通过差别化生产满足市场
多元化的需求，在产品的差异化程度上体现公司的核心竞争力。
公司重点研究产品结构优化、市场供需和成本核算等，促进
公司聚酯产业的转型升级，提升公司聚酯产业在同行业中的竞
争地位。 公司持续推进智能化生产、 数据化经营和互联网营
销，成果显着， 提取生产大数据，不断完善设备生产质量和产
品质量， 工厂大数据和互联网营销模式， 实现生产和经营成本
的持续降低，精准定位库存和市场，提升终端市场服务效率。
（ 3） CPL 产品的竞争力水平。 技术优势。己内酰胺产品
是公司与巴陵石化合作的项目，依托巴陵石化的独有领先技术，
同时加快己内酰胺新技术的工业化进程，使新工艺下的己内酰
胺产品质量更上一个台阶和生产成本进一步明显下降。 市场
话语权增强。 公司己内酰胺产品质量处于行业前列，未来旨在
扩大高端己内酰胺产品市场份额， 高端己内酰胺产品属于国家
鼓励发展的项目， 公司将着重挖掘高端己内酰胺产品的市场空
间， 替代进口， 促进产品结构优化，稳固公司行业龙头地位，
提高市场占有率，加大行业话语权。 规模优势。公司优质己
内酰胺不断扩大生产规模，降低生产成本，提高市场占有率。
己内酰胺产业链更具规模，区位优势和客户优势明显。
三、主要问题概要
1、 PTA 及聚酯纤维行情价差修复的原因
除上述提到的核心因素供求关系的大幅改善外，还有其他
几方面的有利因素：第一， 原油价格的稳定回升， 以及环太平
洋地区 2018 年 PX 投产产能的释放， 聚酯产业链中的中下游利
润回升势头良好。第二，国家高度重视环保，龙头企业向来严
格遵守国家环保规定，且 PTA 和聚酯的环保排放可控，环保强
压可能会大量叫停长期违规排放的小企业，某种程度上再次实
现了产能的集中。第三，国家出台从 2018 年全面禁止进口废弃
塑料垃圾政策，以往废弃塑料垃圾的回收再利用生产聚酯将占
据国内 250 万吨左右的产能，未来继续贯彻该政策将为国内腾
出 250 万吨原生 PTA 需求空间。
2、 PTA 产品的成本优势
宁波工厂 PTA （ 剔除 PX 成本） 生产成本同行业最低，与
国内同类的其他装置水平相比有明显综合区位优势， 同时大连
和海南 PTA 工厂非 PX 成本有效降低，在同行中保持领先地位。
3、己内酰胺当前及未来投产计划
己内酰胺一期工程“ 30 万吨/年己内酰胺扩能改造”项目已
经完成，并于 2017 年 11 月 25 日投产。 目前该项目进展顺利，
各建设节点按计划进行， 二期工程“ 40 万吨/年己内酰胺扩能改
造”将尽快投产， 二期工程（ “ 40 万吨/年己内酰胺扩能改造” ）
采用新的环己烯法苯加氢工艺以及最新的气相重排工艺技术。
4、文莱项目的优势
公司文莱项目的优势体现在： 1）运输成本低。原油是文莱
当地提供1/3，直接管道运输，原油物流成本较低；且油品就近
东南亚市场销售，销售半径小。 2） 成本优势，比如公司自建电
厂，电力成本仅为国内用电成本的1/4，且其他能物耗成本优势
明显。 3）税收优惠优势。公司文莱项目较长时期零税收，包括
增值税、 所得税等均为零，相比国内40%左右的税负优势明显。
4）工艺灵活。 采用“ 小油头，大芳烃” 的炼化“一体化” 模式，
充分发挥“ 宜油则油” ， “宜芳则芳” ， “宜烯则烯” 的优势，
单体150万吨PX装置全球最大；且公用工程均有预留，为后续
发展留足空间。 5）运营优势。相比国内民营炼厂，公司原油采
购市场自主化采购，而国内基本依赖进口；同时文莱项目油品
就近市场化销售，而国内民营炼厂油品基本依赖出口。 6）项目
建成后，文莱项目有望成为全球最具竞争力的炼化一体化基地
典范。
5、文莱项目进展
文莱项目采购采用的是分项目分工程采购制，采购进展顺
利，大部分采购已完成， 15个月以上的长周期设备已经基本采
购完成；地面疏通和地基夯实已经完成，地下工程基本完成；
工程建设方面，主要码头建造已完成，电厂已建设完成，蒸汽
厂建设进入后期， 所有设备已运输到工厂现场完成吊装， 排期
等待进一步安装。总体而言，文莱项目采购已进入尾声，工程
建设进入设备安装阶段。
6、并购重组项目进展
公司于 2018 年 5 月 18 日披露了《 购买资产并募集配套资
金暨关联交易报告书（草案）摘要（修订稿）》及《发行股份购
买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，
目前项目的进度有序进行，并且公司后续会及时披露项目进展
情况。
附件清单（如
有）
无
日期 2018 年 5 月 18 日