公告日期：2018-03-16

信用评级报告



上海新世纪资信评估投资服务有限公司



ShanghaiBrillianceCreditRating&InvestorsServiceCo.,Ltd.



BrillianceRatings



概述



编号：【新世纪债评(2018)010198】



评级对象： 恒逸石化股份有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)（本期债券/债项）



主体信用等级： AA+



评级展望： 稳定



债项信用等级： AA+（未安排增级） 评级时间： 2018年3月15日



计划发行： 不超过30亿元（含30亿元）



本期发行： 基础规模5亿元，可超额配售不超 发行目的： 补充流动资金，偿还有息债务



过10亿元



存续期限： 3年期，附第2年末发行人调整票 偿还方式： 按年付息，到期一次还本



面利率选择权及投资者回售选择权



增级安排：无



主要财务数据及指标 评级观点



主要优势/机遇：



项目 2014年 2015年 2016年 2017年



1-9月 行业景气度有所恢复。2016年下半年以来，主



金额单位：人民币亿元 要受供需结构改善等影响，PTA、涤纶长丝价



母公司数据：



货币资金 － － 0.02 0.03 格及价差均有一定幅度上涨，行业内企业经营



刚性债务 － － － － 情况有所改善。



所有者权益 46.85 56.75 96.38 94.70



经营性现金净流入量 -0.01 -0.60 0.33 -1.83 产业链较完整。恒逸石化是国内PTA行业龙头



合并数据及指标： 之一，市场份额高，规模化生产优势明显，市



总资产 267.33 252.09 275.34 314.39



总负债 197.18 168.81 143.21 153.70 场地位稳固。公司基本完成了从PTA到涤纶长



刚性债务 152.94 148.77 112.80 117.54 丝的产业链布局，正通过文莱石化项目积极向



所有者权益 70.14 83.28 132.13 160.69 上游拓展PX产能。



营业收入 280.63 303.18 324.19 470.90



净利润 -3.96 1.62 8.89 15.15 资本实力增强。2015年以来，恒逸石化完成两



经营性现金净流入量 18.81 4.10 30.96 2.91



EBITDA 9.07 16.65 22.59 － 次定增，合计募得资金净额47.61亿元，权益



资产负债率[%] 73.76 66.96 52.01 48.89 资本实力进一步增强，财务杠杆水平明显下降。



权益资本与刚性债务 45.86 55.98 117.14 136.71



比率[%] 经营风险有所分散。恒逸石化推进“石化+”战



流动比率[%] 65.06 54.80 83.06 76.33



现金比……
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