证券代码： 000703 证券简称：恒逸石化
恒逸石化股份有限公司投资者关系活动记录表
编号： 20171109
投资者关系活
动类别
√特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
现场参观
其他 （ 请文字说明其他活动内容）
参与单位名称
及人员姓名
海通证券：胡歆、杜佳；
国融证券：张钰； 东海证券：古慧明；
摩根士丹利华鑫基金：朱睿； 浙商证券：曹承安、邓胜；
泰康资管：刘少军； 平安资管：温伟
华夏基金：杨晋；华富基金：陶祺；
金元顺安基金：李佳沁； 中国平安：李扬；
大成基金：廖书迪； 朱雀投资：梁作强。
时间 2017 年 11 月 9 日， 上午 9:30 至 11:30
地点 公司会议室
上市公司接待
人员姓名
郑新刚、 钟菲、 周昉。
投资者关系活
动主要内容介
绍
本次投资者关系活动主要内容：针对投资者的提问，公司
进行回答。
一、行业发展现状和趋势
（一） PTA 行业竞争环境持续改善
（ 1） 近期， 传统的经济周期在逐渐淡化，供给侧管理带来
“量降价升”， PTA 市场的供应继续偏紧， 当前行情继续回升
向上， 盈利情况持续好转。随着后续新产能投放接近尾声和落
后产能的淘汰，供求关系有望继续改善， 公司所处行业处于回
暖的新周期；同时下游需求继续保持健康增长， 实际开工率已
经处于较高水平， 以及行业集中度有效改善， 行业竞争环境有
望继续改善， 行业毛利率有望继续回升。
（ 2）从 PTA 价差来看， 三季度以来， 受市场货源偏紧影响，
PTA 社会库存整体处于低位， 商品市场价格氛围较好， PTA 重
心上移，价差有所扩大， 未来 PTA 有望实现良好的盈利水平。
（二）聚酯纤维消费特征明显，行业稳中有升
石化化纤产业链是一个关乎国计民生的产业，终端产品与
人民的衣食住行息息相关，过去十几年，我国石化化纤产业链
蓬勃发展，多个产品一举成为全球最大的生产和消费市场。随
着聚酯纤维的多样化功能性发展，聚酯纤维逐渐被市场认可。
在国家的供给侧改革政策下，聚酯纤维行业供需趋向良性健康
发展。 三季度以来， 下游纺织行业同比增速较快，纺织行业迎
来需求上升的周期，在终端需求的驱动下，聚酯产品消费迎来
快速增长， 聚酯各产品均产销两旺， 同时库存处于低位，以及
出口有利推动， 预计未来聚酯的行情将保持良好的发展势头，
较好经营环境将成为聚酯新常态。
二、公司现有产品竞争力水平
（ 1）PTA 产品的竞争力水平。成本优势。宁波工厂 PTA 非
PX 生产成本同行业最低，与国内同类的其他装置水平相比，优
势明显，同时大连和海南 PTA 工厂非 PX 成本有效降低，在同
行中保持领先地位。 市场话语权增强。由于公司 PTA 产能的
领先竞争力，公司 PTA 产能占全国有效产能近 40%，具有较大
的产能规模优势，对上游 PX 采购的议价能力较强。 产业链
一体化更加完善，公司一体化经营优势明显。 上中下游产业链
均衡发展是公司未来不断发展的趋势，将为公司带来更加显著
的规模经营优势。
（ 2）聚酯纤维的竞争力水平。 通过差别化生产满足市场
多元化的需求，在产品的差异化程度上体现公司的核心竞争力。
公司重点研究产品结构的优化、市场供需和成本核算等，促
进公司聚酯产业的转型升级，提升公司聚酯产业在同行业中的
竞争地位。 公司持续推进智能化生产和数据化经营，成果显
著， 采取工厂大数据销售模式， 实时掌控工厂生产数据及库存，
实现生产和经营成本的持续降低，精准定位库存和市场。
（ 3） CPL 产品的竞争力水平。 技术优势。己内酰胺产品
是公司与巴陵石化合作的项目，依托巴陵石化的独有领先技术，
同时加快己内酰胺新技术的工业化进程，使新工艺下的己内酰
胺生产更上一个台阶。 市场话语权增强。公司将着重提高产
品质量，挖掘高端己内酰胺产品的市场空间， 替代进口， 促进
产品结构优化，稳固公司行业龙头地位，提高市场占有率，加
大行业话语权。 规模优势。公司优质己内酰胺不断扩大生产
规模，降低生产成本，提高市场占有率。 己内酰胺产业链更
具规模， 靠近下游市场，有效降低运输成本， 区位优势和客户
优势明显。
三、主要问题概要
1、 PTA 及聚酯纤维行情复苏的原因
主要有以下几方面因素：第一，近几年内原油端由于同时
受到 OPEC 减产和美国页岩油的影响，油价反而日益趋于稳定，
因此更有利于 PTA 成本端的控制。第二，国家高度重视环保，
龙头企业向来严格遵守国家环保规定，且 PTA 和聚酯的环保排
放可控，环保强压将压缩长期违规排放的小企业的生存空间，
某种程度上有利于实现产能的集中。第三，国家出台 2018 年禁
止进口废弃塑料垃圾政策，以往废弃塑料垃圾的回收再利用生
产聚酯占据国内 300 万吨左右的产能， 2018 年全面实施该政策
后，国内将新增 300 万吨聚酯需求空间。
同时，由于终端纺织企业需求快速增长， 纺织行业迎来需
求上升的周期， 聚酯纤维每年保持常态增长， 而聚酯纤维经历
二季度的去库存周期后， 在终端需求的驱动下，聚酯纤维消费
迎来快速增长。 下游聚酯纤维需求旺盛，刚需补库存明显， PTA
存在明显缺口，价格表现强势，价差持续扩大。
2、 PTA 产品的成本优势
宁波工厂 PTA 非 PX 生产成本同行业最低，与国内同类的
其他装置水平相比有明显优势， 同时大连和海南 PTA 工厂非
PX 成本有效降低，在同行中保持领先地位。
3.三季度以来 PX、 PTA 价格走势不同的原因
受到油价上涨趋势的影响， PTA 以及聚酯补库存，出现跟
涨，而 PX价格停滞甚至下跌的原因是本期间 PX库存处于高位，
需要消化，同时也预示着未来 PX 价格将受多种因素影响而波
动。
4、 后续公司预计并购和新建涤纶长丝产能情况
公司希望抓住当前几年的涤纶整合窗口期， 顺应供给侧改
革， 积极推进公司现有整个产业链的纵深发展， 创新催化产能
装置的动力， 同时以产业升级为核心在并购和新建聚酯纤维将
进一步深化优化， 公司力争成为全球领先的纤维供应商。
5、文莱项目的优势及进展
公司文莱项目的优势体现在： 1）运输成本低。原油是文莱
当地提供1/3，直接管道运输，原油物流成本较低；且油品就近
东南亚市场销售，销售半径小。 2） 成本优势，比如公司自建电
厂，电力成本仅为国内用电成本的1/4，且其他能物耗成本优势
明显。 3）税收优惠优势。公司文莱项目较长时期零税收，包括
增值税、 所得税等均为零，相比国内40%左右的税负优势明显。
4）工艺灵活。 采用“ 小油头，大芳烃” 的炼化“一体化” 模式，
充分发挥“ 宜油则油” ， “宜芳则芳” ， “宜烯则烯” 的优势，
单体150万吨PX装置全球最大；且公用工程均有预留，为后续发
展留足空间。 5）运营优势。相比国内民营炼厂，公司原油采购
市场自主化采购，而国内基本依赖进口；同时文莱项目油品就
近市场化销售，而国内民营炼厂油品基本依赖出口。 6）项目建
成后，文莱项目有望成为全球最具竞争力的炼化一体化基地典
范。
文莱项目采购采用的是分项目分工程采购制，采购进展顺
利，大部分采购已完成， 15周以上的长周期设备已经基本采购
完成；地面疏通和地基夯实已经完成，地下工程基本完成；工
程建设方面，主要码头建造已完成，电厂和蒸汽厂建设进入中
后期，相当一部分设备已运输到工厂现场等待安装。总体而言，
文莱项目采购已进入尾声，工程建设进入地面建设关键期。
6、 公司未来的战略发展
1）文莱石油化工项目， 作为公司头号工程，公司持续重点
优化文莱项目，加快推进项目进度。 2）涤纶项目，集团公司收
购了一些优质标的，同时后续继续将收购作为提升龙头地位的
重要手段。 目前， 已经收购的项目，运行情况非常良好， 产销
两旺、效益良好。目标是建成全球领先的纤维企业。 3）锦纶产
业链，目前己内酰胺产能 20 万吨，后面会扩产提升到 40 万吨。
附件清单（如
有）
无
日期 2017 年 11 月 9 日