前言
食品饮料行业明星分析师薛玉虎上周密集调研走访了贵州茅台、古井贡酒、洋河股份和口子窖,“更加坚定看好消费升级风口下区域次高端白酒。”
薛玉虎团队还持续跟踪了高端白酒的价格,“截止上周,茅台报价已上涨至1650元左右,茅台仍处在供不应求的卖方市场状态中。”
原文发于“虎哥的研究”,“聪明投资者”经授权转载。
1、上周板块指数表现一般,但是部分个股涨幅可观:
盐津铺子、元祖股份、安记食品、百润股份、洽洽食品和克明面业等小食品公司涨幅居前,板块热点由白酒转向食品公司。
在金融去杠杆背景下,食品饮料大部分公司现金流充足,资产负债率低,再加上今年一季度旺季时间延长,增速较前期都有明显提升,因此更受资金偏好。
但是部分小食品公司估值已经偏高,而且流动性不高,可持续性和可参与度有限。
而从基本面上看,白酒行业景气度继续向上,虽然经历过两年大涨,但目前估值性价比仍然很高,尤其是区域次高端龙头,估值有优势且市场预期差较大,是2018年的投资主线,继续强烈推荐!
2、经历一周密集调研,更加坚定看好消费升级风口下区域次高端白酒:
这周密集调研走访了贵州茅台、古井贡酒、洋河股份和口子窖。各家公司的管理层都非常看好消费升级加速的趋势,更加验证了我们对200-500元次高端价格带大发展的判断。
白酒行业消费升级的趋势去年下半年才刚开始,市场容量快速扩容,看3-5年以上,区域龙头和全国次高端品牌都有机会。
贵州茅台:参会人数创下历史新高。新上任的李保芳书记具有高瞻远瞩的战略眼光,对行业有深刻的认识,并且有很强的执行力。公司目前发展正处于上行阶段,供不应求仍是常态,未来的发展可以看得更远;
古井贡酒:省内消费升级在加速,将加大对8年和16年产品的投入,重点提升年份原浆的品牌定位,提升古井贡酒的品牌价值;
洋河股份:公司对今年20%以上营收增长目标信心十足,未来主要看点在于次高端梦的快速放量,以及新江苏市场的持续开发带来公司成长加速。公司还计划下半年对蓝色经典海天适当提价。
口子窖:公司的兼香工艺和产能决定了发展必须保持稳健的增长,对渠道下沉方面将更加重视,看好次高端价位的扩容,省内的空白市场正是未来发展的空间。
3、元祖股份旺季销售良好,啤酒近期催化多:
本周调研元祖股份,公司定位高端节庆礼品市场,盈利能力和管理水平较高,但是产品品类需要进一步拓展平抑季节性波动。
二三季度是销售旺季,目前端午节日产品销售情况良好。在啤酒整体销量难以提升,以及成本上涨背景下,各大龙头啤酒企业的发展突破口在于发力中高端,精简费用投入。
自去年底以来,几大酒厂陆续传出提价动作,本质上受成本上涨所致。近期青岛啤酒总裁黄克兴接任董事长职务,利于公司持续费效控制,叠加今年世界杯等事件催化,啤酒板块表现不错。
4、近期重点推荐:口子窖、今世缘、白云山、古井贡酒、洋河股份。
继续看好板块在业绩和外部利好催化下的表现,综合推荐个股有:
区域次高端龙头:口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。
大众品:白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味业。
5、风险提示:市场走势带来的风格影响;行业重点公司业绩不及预期。
附录:高端酒价格跟踪数据
截止上周,茅台报价已上涨至1650元左右,在公司强力限价下部分经销商仍按照1499价格严格执行,烟酒店零售价格普遍达到1750-1800左右,商超普遍缺货。经销商5月配额已基本到货完毕,但终端整体货源仍然偏紧。整体来看,茅台仍处在供不应求的卖方市场状态中,需求层面问题毋庸担心。
五粮液各区域和不同经销商报价略有不同,整体仍处在810-830左右,清明前后恢复正常发货后,渠道库存仍在合理水平,淡季需求较为平稳。近期茅台价格开始出现小幅上涨,但供应量较为紧张,预计五粮液在正向拉动下将持续受益,未来价格仍有一定的上行空间。
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