1、国望高科估值127亿借壳东方市场过会，2018-2020年扣非净利润承诺分别为12.4亿、13.7亿、14.5亿，对应pe分别为10.2、9.3、8.8倍，三年扣非净利润承诺合计40.6亿元，占比127亿估值的32%。
2、中公教育估值185亿借壳亚夏汽车，个人不看好能上会。2018-2020年扣非净利润承诺分别为9.3亿、13亿、16.5亿，对应pe分别为19.9、14.2、11.2倍，三年扣非净利润承诺合计38.8亿元，占比185亿估值的20.7%。
3、奥赛康估值76.5亿借壳东方新星，特别说明下8月27日评估机构出示评估报告将80亿估值降为76.5亿，同时业绩承诺也下调，个人看好可能会有第二波。2018-2020年扣非净利润承诺分别为6.3亿、6.9亿、7.4亿，对应pe分别为12.1、11.1、10.3倍，三年扣非净利润承诺合计20.6亿元，占比76.5亿估值的26.9%。
4、康恒环境估值85亿借壳四通股份，个人不看好估值。2018-2020年扣非净利润承诺分别为5亿、7亿、9.1亿，对应pe分别为17、12.1、9.3倍，三年扣非净利润承诺合计21.1亿元，占比85亿估值的24.8%。

总结：以上四家均为今年大象借小壳，第一家是去年案列到今年修改预案二次过会，后三家均是华泰联合作为财务顾问，都有代表性。综合来看，天山铝业的电解铝行业估值应该高于国望高科，略低于康恒环境、奥赛康，大低于中公教育，那么天山铝业对应2020年的pe应该为9倍左右，三年扣非净利润承诺合计占比估值的28%-30%。

个人假设天山铝业合理估值150亿，目前2018年6月31日半年报净资产104亿，市净率不到1.5倍，2018-2020年扣非净利润承诺分别为11亿、14.5亿、17亿，对应pe分别为13.6、10.3、8.8倍，三年扣非净利润承诺合计42.5亿元，占比150亿估值的28.3%。由于2018年上半年天山铝业扣非净利润仅4亿元，个人假设下半年和去年扣非净利润7亿元持平。