中证智能财讯 ST红太阳（000525）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入16.42亿元，同比增长2.49%；归母净利润2123.2万元，同比增长17.81%；扣非净利润1898.16万元，同比增长25.23%；经营活动产生的现金流量净额为1.17亿元，同比下降46.00%；报告期内，ST红太阳基本每股收益为0.0366元，加权平均净资产收益率为2.11%。

　　以8月30日收盘价计算，ST红太阳目前市盈率（TTM）约为-12.84倍，市净率（LF）约为5.48倍，市销率（TTM）约为1.51倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.97亿元，同比下降6.83%，环比下降5.79%；归母净利润115.51万元，同比下降82.77%，环比下降94.25%；扣非净利润632.82万元，同比增长921.16%，环比下降49.99%。

　　资料显示，公司是一家专注绿色环保农药和上下游一体的“三药”中间体为主业的，集科研、制造、国内外市场为支撑的全球化、全产业链的农业生命科学高新技术上市公司

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，农药销售收入16.07亿元，同比增长1.66%，占营业收入的97.86%。

　　2024年上半年，公司毛利率为25.83%，同比下降2.64个百分点；净利率为1.21%，较上年同期上升0.42个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.35%，同比下降0.55个百分点，环比下降2.88个百分点；净利率为0.11%，较上年同期下降0.47个百分点，较上一季度下降2.14个百分点。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为2.11%，同比上升0.7个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为2.77%，较上年同期上升0.58个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.17亿元，同比下降46.00%，主要系报告期内采购商品支付现金流增加所致；筹资活动现金流净额-1.03亿元，同比增加1.30亿元，主要系报告期内偿还借款减少所致；投资活动现金流净额-4737.63万元，上年同期为-3675.96万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.77亿元，相比上年同期增长10.15%。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为119.48%，净现比为550.31%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.17次，上年同期为0.16次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业31/32）；固定资产周转率为0.57次，上年同期为0.58次（2023年上半年行业平均值为1.23次，公司位居同行业31/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.05次、1.29次。

　　2024年上半年，公司期间费用为4.17亿元，较上年同期减少2769.74万元；期间费用率为25.38%，较上年同期下降2.36个百分点。其中，销售费用同比增长31.73%，管理费用同比下降5.93%，研发费用同比下降1.18%，财务费用同比下降15.54%。

　　资料显示，销售费用的变动主要因为报告期内薪酬增加。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加53.33%，占公司总资产比重上升4.13个百分点；应收款项融资较上年末减少44.60%，占公司总资产比重下降3.01个百分点；固定资产较上年末减少6.25%，占公司总资产比重下降1.60个百分点；应收账款较上年末减少9.90%，占公司总资产比重下降0.77个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动负债较上年末减少38.27%，占公司总资产比重下降2.23个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加10.70%，占公司总资产比重上升1.09个百分点；合同负债较上年末增加58.14%，占公司总资产比重上升0.85个百分点；短期借款较上年末减少2.08%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为11.4亿元，占净资产的126.14%，较上年末增加3.97亿元。其中，存货跌价准备为4632.51万元，计提比例为3.9%。

　　2024年上半年，ST红太阳的商誉达到6.13亿元，相当于同期公司净资产9.04亿元的67.77%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为89.56%，相比上年末下降0.33个百分点；有息资产负债率为44.87%，相比上年末下降0.16个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为0.66，速动比率为0.50。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为徐兵、盛惠，取代了一季度末的鲁力力、郭珊珊。在具体持股比例上，吴向东、李焕云持股有所上升，丁莲群持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，ST红太阳28.90%股份处于质押状态。其中，第一大股东南京第一农药集团有限公司质押1.68亿股公司股份，占其全部持股的91.76%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.26万户，较一季度末下降了1242户，降幅5.20%；户均持股市值由一季度末的22.23万元下降至14.55万元，降幅为34.55%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。