3 月 29 日晚间，丽珠集团（000513.SZ）发布了 2023 年年报。

　　2023 年，公司实现营业收入124.30 亿元，同比下降1.58%；归母净利润19.54 亿元，同比增长2.32%，归母扣非净利润18.81 亿元，同比增长0.05%。

　　其中，2023 年第四季度收入与业绩更是大幅下滑——实现营业收入27.75 亿元，同比下滑11.65%，归母净利润3.52 亿元，同比下滑12.55%；归母扣非净利润3.06 亿元，同比下滑17.69%。

　　国盛证券认为，四季度业绩同比减少预计是由于2022 年同期生物制品板块有新冠疫苗收入贡献。

　　化学制剂业绩下滑

　　分业务板块来看，受诊疗量下滑等因素影响，占据公司收入超过一半的化学制剂板块实现收入 65.71 亿元，同比下降 6.13%。

　　其中消化道产品实现收入29.03 亿元，同比下降15.50%。早前，丽珠集团消化道业务拳头产品——艾普拉唑系列，因被纳入集采不断降价。

　　“在行业背景下，消化道产品竞争较为充分，处方有一定压力。另外，医药行业的整治在短期内对国内药企推广活动的开展产生了一定的影响。”今年 1 月，丽珠集团董秘杨亮在投资者交流过程中表示。

　　在其看来，对于 PPI 类产品，医院端对集采品种使用的优先度相对较高，所以对艾普拉唑片剂影响比较大，后续公司将通过加强医院覆盖等措施进行以量补价，“此次医保谈判后，艾普拉唑针剂价格进一步下调，有一定影响，但是该品种本次也新增了‘预防重症患者应激性溃疡出血’报销范围。由于目前艾普拉唑针剂、片剂在级别医院的覆盖率还较低，我们预计艾普拉唑针剂及片剂仍有很大的覆盖与提升空间。”

　　此外，化学制剂板块中，丽珠集团促性激素产品实现收入27.67 亿元，同比增长6.80%；精神产品实现收入6.02 亿元，同比增长10.54%；抗感染产品实现收入2.86 亿元，同比下降25.46%。

　　生物制品板块，受疫情防控政策影响，收入同比下降 79.33%至0.84 亿元；诊断试剂及设备实现收入6.59 亿元，同比下降8.92%。

　　相比之下，丽珠集团在原料药及中间体、中药等业务表现更亮眼。

　　在全球原料药贸易严峻的外部形势和激烈的竞争格局之下，丽珠集团凭借高端抗生素和高端宠物药形成突破口，实现原料药和中间体收入32.53 亿元，同比增长3.70%；中药制剂受益于抗病毒颗粒、参芪扶正等优势品种市场需求增加，实现收入17.45 亿元，同比增长39.19%。

　　“参芪扶正注射液在基层医疗机构增长非常不错。此外，中药板块另一重点产品抗病毒颗粒在预防新冠、流感方面发挥了重要作用，患者服用后的效果良好， 所以在 2023 年上半年整体销售增长加快。”杨亮表示。

　　股权激励“难过关”

　　整体来看，丽珠集团的毛利率水平仍相比2022年下降0.60个百分点至2023年的64.08%。

　　报告期内，丽珠集团也在不断精细化管理，控制成本，同时加大高壁垒复杂制剂、生物制剂的布局。

　　2023 年，丽珠集团的销售费用率为28.95%，相比2022 年的30.78%下降1.83个百分点，绝对额同比下降7.44%；研发费用率10.74%，相比2022年的11.30%下降0.56个百分点，绝对额同比下降6.44%；管理费用率5.26%，相比2022年的5.20%上升0.06个百分点，但绝对额同比下降0.39%。

　　报告期内，丽珠集团还全年计提疫苗相关资产减值，主要为控股子公司丽珠单抗公司的新冠疫苗V01存货减值损失，影响归母净利润1.78 亿元，加回后实际归母净利润21.32 亿元，同比保持11.64%的稳定增长。

　　不过，即便如此也与丽珠集团定下的增长目标相去甚远。

　　早前，丽珠集团曾发布激励计划，激励考核要求为，以2021年净利润为基础，2022-2024年的净利润复合增长率均不低于15%，其中净利润是以扣非净利润剔除激励计划股份支付费用数值的净利润作为计算依据。

　　杨亮对 21 世纪经济报道记者回应指出：“业绩考核是三年复合增长率为 15%，去年肯定是没有达到的，如果要实现这个水平，今年的增长肯定需要更多，实现压力是比较大的。不过此次激励使用的是期权工具，不涉及股份增发，如果无法实现的话，股份支付会冲回，这些期权注销掉就可以了。”