证券代码：000488、200488 证券简称：晨鸣纸业、晨鸣B
山东晨鸣纸业集团股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2018-002
投资者关系活动类别
√特定对象调研 分析师会议
媒体采访 业绩说明会
新闻发布会 路演活动
√现场参观 电话会议
参与单位名称及人员姓名 东方证券 李雪君、吴瑾；东方资管 周扬、蔡志鹏、李竞；平安资管 周光远；华泰资管 万永涛；太平资管 赵锋；华泰柏瑞 彭邦泰；北信瑞丰基金 雷凯；华富基金 聂嘉雯等共计11人。
时间 2018年7月13日
地点 公司研发中心会议室
上市公司接待人员 公司证券投资部、财务部、市场部和技改部等有关领导及相关工作人员
投资者关系活动主要内容介绍 一、签署《承诺书》。
二、采取问答方式，由公司相关负责人回答：
投资者关注的主要问题：
1、公司在建项目的推进情况？
公司今年已投产或即将投产的项目有4个：海鸣矿业菱镁矿项目一期已于2018年1月份投产，目前主要以生产高纯镁砂为主；寿光美伦化学浆项目，计划2018年11月投产，产能为40万吨/年；寿光美伦高档文化纸项目，计划2018年四季度投产，产能为51万吨/年；黄冈晨鸣针叶化学浆项目，预计2018年8月底投产，产能为30万吨/年。其中，寿光化学浆项目主要供给寿光本地生产使用，黄冈浆项目主要供给湖北、江西等使用，靠近长江建设有码头港口，水利运输便利。新建纸浆项目投产后，公司的自制浆供给率将进一步提升。
另外还有一条线从新闻纸机改造为文化纸，产能50万吨，相当于文化纸总体新增100万吨。
2、文化纸新增产能会不会对价格有影响？
公司认为，新增高档文化纸产能不会对价格带来太大影响，原因在于：
（1）受近年来环保趋严和供给侧改革的影响，部分小厂被迫关停，政策收缩后对文化纸影响非常大，从去年开始文化纸价格一路上涨。
（2）现在的价格下调是因为处于市场淡季。一般来看，文化纸每年有两次旺季，约为4-5月和9-11月，寿光晨鸣高档文化纸项目刚好在旺季投产，新增产能将在旺季被市场消化。
（3）公司新增高档文化纸产能，可以增加小纸，增加出口比例。
3、后续公司还有无更多新建造纸产能规划？
公司目前浆纸产能1000多万吨，加上今年新增化学浆和文化纸产能，浆纸产能的布局和规划逐步完善。在建项目陆续投产转资以后，目前暂无规划较大的在建纸浆工程。目前在建项目主要是黄冈晨鸣二期和海鸣矿业二期。
4、从接单情况看，下游需求情况如何？
公司目前的纸品生产和销售情况比较稳定，接单情况和去年相比稳中有增，增长比例为2-3%。从中国造纸业2017年年度报告来看，全国纸及纸板生产量同比增长2.5%，消费量同比增长4.6%。
5、公司目前的库存情况？
公司目前的库存和去年相比，库存水平相差不大。目前来看，各个纸厂都比较理性，尤其是大纸厂，当库存达到一定程度，就会相应减产、限产甚至停产。但是，库存太少也不是好事情，会影响供给和发货，无法满足客户的需求。
6、公司如何看待白卡价格从4/5月份后经历较大幅度调整？
前期，白卡价格出现回调，这与白卡纸市场淡季有关。现在白卡出厂价已经回升，公司6月底发布提价函，白卡纸提价300元/吨，7月上旬再次发布提价函，白卡纸提价200元/吨。其他纸企也在提价，价格提升幅度要看市场接受度。
公司通过分析认为，包装纸的需求不受互联网影响，而且在稳步增长。前期白卡纸价格降低后，替代了一些灰底白板纸的使用。
7、明年行业内其他公司白卡纸新增产能项目投产对行业影响如何？
公司认为，大项目投产的影响，很难用历史或前期的经验去判断。举例来看，湛江晨鸣的白牛卡改成白卡纸，当时市场很多人认为100万吨产能会对市场造成很大冲击，但实际上冲击并不大，反而市场价格有所增长。
当前白卡纸价格相对低，会替代低档的灰底白板纸。富阳之前灰底白至少600万吨产能，现在受环保、政府要求腾挪等影响只有200-300万吨，后期可能还要减少，这部分市场可能就会被白卡纸替代，而且该生产纸种相对低档，未来也会逐步被白卡纸替代。
8、湛江白卡当前的开工率水平？
湛江白卡纸机基本处于开满状态。其设计产能为年产100万吨，但车速实际不会达到设计的完全标准状态，去年实际产量70-80万吨，产能利用率约为80%。
9、租赁业务毛利较高的原因？
在公司年报的会计处理中，我们充分考虑会计师的建议，因租赁公司成立时间不长，总体盈利能力有限，很多资金是从集团获取的。公司作为生产型企业，后期加入了金融业务，资金从集团流入租赁公司后，在做账时公司计入利息费用，租赁计入营业成本。合并抵消后，毛利有80%多。但实际上该业务毛利和市场上融资租赁毛利差不多，大约40%-50%。但这并不是会计差错，只是融资租赁的一部分成本反映在了财务费用中。因此，报表中融资租赁的毛利率较高。
10、公司目前资产负债率偏高，将采取何种方式降低资产负债率？
公司当前负债率较高，受近期金融市场融资成本影响，财务费用增加。针对目前偏高的负债率，公司目前已制定了战略和方向，从自身实际出发，主动降负债、去杠杆。首先，逐步收缩融资租赁的业务规模，这也是资金回笼的重要手段。从4月份开始，公司已不再新增租赁业务的对外投放，以有效降低融资需求；其次，公司新建项目将逐步投产，尤其是制浆项目投产后，进一步提升公司木浆的自给率，进一步拉低生产成本。随着现有及新建项目的逐步稳定生产，公司的盈利能力将进一步提升。再次，公司将继续积极运用其他合适的权益性融资工具，逐步改善负债率偏高的现状。
在整个接待过程中，公司相关人员与参加调研的机构同仁进行了充分的交流与沟通；公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
附件清单（如有）
日期 2018年7月13日