11月19日，晨鸣纸业（000488．HZ，01812.HK）发布公告披露，截至2024年11月18日，公司及子公司累计逾期的债务本息金额合计18.20亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.91%。公司为子公司相关融资提供连带责任保证担保，对应逾期金额为5.74亿元，约占公司最近一期经审计净资产的3.44%。

　　受相关消息影响，11月20日晨鸣纸业A股和H股股价均有较大幅度下跌。截至当日收盘，A股报3.37元/股，下跌9.89%；H股报1.31元/股，下跌22.94%。

　　晨鸣纸业方面公告表示，主要纸品价格特别是白卡纸价格受供需矛盾影响大幅下滑，公司盈利水平持续走低，利润转亏;叠加部分金融机构压缩贷款规模，导致公司现阶段暂时面临流动资金紧张，公司及个别子公司阶段性出现个别债务未能如期偿还的情形。

　　流动资金紧张

　　晨鸣纸业主要以制浆和造纸，产品以双胶纸、铜版纸、白卡纸和静电纸为主营业务，是山东省寿光市造纸行业营收和资产规模最大的企业。

　　三季报显示，2024年前三季度，晨鸣纸业实现营业收入198.25亿元，同比增加0.52%；归母净利润-7.1亿元，同比增加7.57%；归母扣非净利润-10.75亿元，同比增加14.12%。2024年第三季度，晨鸣纸业实现营业收入为59.4亿元，同比减少17%；归母净利润为-7.39亿元，同比减少820.98%；归母扣非净利润为-8.04亿元，同比减少82.84%。

　　近年来，造纸行业新增产能集中投放，短期供需矛盾突出，公司主要纸品价格特别是白卡纸价格受供需矛盾影响大幅下滑，公司盈利水平持续走低，利润转亏。

　　晨鸣纸业在公告中表示，为减少亏损，11月份以来公司对部分生产基地进行了限产、停产。截至11月19日，晨鸣纸业寿光基地1条白卡纸生产线、1条文化纸生产线和1条铜版纸生产线、湛江基地化学浆生产线、1条文化纸生产线和1条白卡纸生产线、江西基地及吉林基地临时停产，停机浆、纸产能703万吨，占总产能的71.7%，影响月度浆纸产量约58万吨、纸销量约35万吨。

　　专业人士表示，公司正全力筹措流动资金，积极复工复产，尚未触及《深圳证券交易所股票上市规则》第9.8.1条所述情形。

　　负债方面，晨鸣纸业三季度末的总资产为751.94亿元，较去年同期减少5.8%；总负债为552.75亿元，较去年同期减少5.12%，资产负债率达到73.51%。在资金流动性方面，截至三季度末，公司货币资金余额为100.53亿元；短期借款为299.9亿元，一年内到期的非流动负债为28.43亿元。

　　记者了解到，虽然公司账面资金还有100亿元，但基本是银行保证金，无法使用。

　　晨鸣纸业方面认为，部分金融机构压缩贷款规模，导致公司现阶段暂时面临流动资金紧张，公司及个别子公司阶段性出现个别债务未能如期偿还的情形，部分债权人就该等债务向法院提起诉讼并申请财产保全，法院裁定冻结了公司及子公司部分银行账户。

　　处置非主业资产自救

　　今年以来，晨鸣纸业不断尝试调整债务结构以及试图通过处置非主业资产等措施提质增效，以度过此次危机。

　　8月14日，晨鸣纸业公告称，拟主动向国家金融监督管理总局申请解散（自愿清盘）旗下全资附属公司——山东晨鸣集团财务有限公司（以下简称“晨鸣财务公司”）。

　　记者了解到，当前晨鸣财务公司业务范围无法有效支持晨鸣纸业主业发展，反而增加了运营成本。在此背景下，晨鸣纸业才决定申请解散晨鸣财务公司。

　　9月7日，晨鸣纸业公告称，公司拟在国内债券市场（深圳证券交易所或上海证券交易所）非公开发行金额不超过12亿元（含12亿元）的公司债券。

　　对此，专业人士认为，此次债券发行的主要目的是改善负债结构。由于公司短期债务占比较高，通过此次发行可以有效调整债务结构。同时，考虑未来经济发展形势，为进一步拓宽公司融资渠道，有效降低融资费用。

　　此外，晨鸣纸业还通过出售非主营业务资产来增加现金流入。3月22日，晨鸣纸业宣布拟出售其所持山东御景大酒店有限公司的九成股权及债权，预计交易对价约为3.565亿元。此前，晨鸣纸业还对昆山拓安塑料、海鸣矿业、金信期货等非主营业务进行剥离。

　　专业人士认为，此举旨在增加现金流入，压降债务规模，整合优势资源，以此增强企业综合运营能力。