证券代码：000488、200488 证券简称：晨鸣纸业、晨鸣 B
山东晨鸣纸业集团股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2022-002

□特定对象调研 □分析师会议

投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会

类别 □新闻发布会 □路演活动

□现场参观 电话会议

参会机构 17 家涉及 20 人：

国盛证券：姜文镪、李晨、邓宇亮、张彤

中建投信托：王亚迪

东海基金：袁郡

国华兴益：纪虹韵

德邦基金：李悦瑜

湘财基金：刘骜飞

安信自营：宫清源

参与单位名称及 善润投资：翟继承

人员姓名 鹏扬基金：朱悦

汇安基金：王苏煦

中信建投：吴昭宇

诺安基金：王晴

平安资产：朱慧灵

惠升基金：杜曼丽

旌按投资：丁晨威

淳厚基金：李天诚

圆信永丰：李阳

时间 2022 年 5 月 4 日

地点 电话会议

上市公司接待人 董事会秘书袁西坤先生；

员 证券投资部相关工作人员。


一、上市公司介绍

1、公司董事会秘书袁西坤先生介绍公司 2022 年第一季度业绩情
况。

2022 年一季度，公司完成机制纸销量 135 万吨，实现营业收入
85.15 亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.14 亿元，主要经营指
标环比实现了正增长，其中营业收入环比上升 17.32%；归属于上
市公司股东的净利润环比上升 197.52%。

2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润较低的原因主要
包括以下几个方面：一是成本端方面，受能源、化工、木片等原材
料价格高位运行及运费上涨等因素影响，机制纸成本相对偏高，浆
纸一体化的优势未能充分体现；二是受新冠疫情影响，寿光、吉林
生产基地物流受阻，一季度产能发挥及发货量受到较大影响；三是
湛江生产基地一季度进行了年度检修，产量同比降低，生产成本增
加，毛利降低；四是一季度主要纸种的提价效益未能体现在当期。
投资者关系活动 随着疫情缓解、提价的进一步落实以及国外需求的恢复，公司的盈主要内容介绍 利水平将得到进一步提升。

二、交流问答

1、公司 2022 年一季度机制纸销量大概是多少以及新冠疫情对销量
的影响？

答：公司 2022 年一季度机制纸销售约 135 万吨，受疫情影响，
特别是寿光本埠和吉林生产基地区域性疫情影响，物流受阻，大概
影响一季度发货量约 15 万吨。

2、木片及能源动力价格上涨，对公司自制浆吨成本的影响？

答：受木片价格上涨影响，公司自制浆成本每吨增加约 500-600
元左右；能源动力成本约占生产成本的 12%-15%，其价格上涨，
影响自制浆成本约 100-200 元/吨。

3、如何看待未来浆纸的走势？

答：（1）未来浆的走势：

本轮浆价上涨主要受供应面刺激（主要纸浆产地如加拿大、芬
兰、巴西等受供应链扰动，短期木浆供给收缩）以及地缘政治引起
的商品宏观环境变化的影响。后续若相关因素未见好转，浆价或阶段性偏强势。

2022 年上半年木浆整体供应偏紧，浆价预计偏强势；2022 年下半年新产能（阔叶浆）释放或使阔叶浆价格有调整可能，但整体价格波动不会过大。

（2）未来纸的走势

需求端方面，2022 年下半年为造纸行业的传统旺季，受海外市场需求量增加以及国内疫情缓解后的需求恢复影响，机制纸需求将会增加。

成本端方面，纸浆、化工、能源、运输成本仍处于高位，推动纸价趋于稳定，有提价空间。
4、今年一季度出口占比大约是多少，未来趋势如何？

答：近期海外造纸供应链罢工、停运、能源价格上涨以及公司获准 RCEP 等因素推动出口订单增加，今年公司一季度出口占比约
15%-20%，销量从每月 6 万吨增加到 8-9 万吨，同比增加 30%-50%，
目前出口销量没有减少，呈现稳步增长趋势。
5、一季度现金流同比减少的主要原因是什么？

答：一是公司今年一季度销售、收入同比降低，而生产成本同比上涨；二是公司回款中，银行承兑汇票占有一定的比例，报告期末公司持有的票据较年初增加。
6、未来白卡新增产能比较多，如何看待未来市场供给压力？

答：①需求端：上半年是白卡纸传统淡季，近期海外造纸供应链罢工、停运等推动出口订单增加，拉动白卡需求，下半年进入“金九银十”旺季，需求环比改善可期；白卡纸属于消费升级受益纸品，且限塑令持续加码&富阳白板纸去产能，推动白卡纸终端需求持续向好，随着经济形势的好转，中长期看好白卡纸需求保持增长。
②供给端：白卡纸行业 CR3 超过 85%，行业高度集中。白卡
纸新增产能对行业供给或带来一定压力，但从以往惯例来看，预计部分产能到 2023 年及之后投产，产能落地存不确定性，仍需观察。7、目前行业及公司的机制纸库存处于什么水平？


答：公司白卡纸和文化纸的库存 3 周左右，铜版纸库存 4 周左
右，与行业库存水平基本一致。
8、目前融资租赁业务还剩多少？今年规划下降至多少亿？

答：自 2018 年开始，公司坚持持续压缩融资租赁业务的经营方针，目前已经压缩至 78 亿元，2022 年计划将融资租赁业务规模压缩至 50 亿元以内。
9、公司阔叶浆生产成本是多少？

答：公司各生产基地阔叶浆生产成本略有差异，平均 3500 元/吨左右。
10、公司纸浆自给带来的成本优势大概有多少？

答：目前阔叶浆市场不含税价格约 5300 元/吨，不考虑三费影响，吨成本优势大约在 1500-1800 元左右。
11、如何展望公司费用的变化？

答：公司将进一步压缩有息负债规模，继续聚焦制浆、造纸主业发展，增加经营性净现金流，偿还债务；同时持续压缩融资租赁业务规模，回款用于偿还有息债务；增加权益性融资，降低资产负债率；择机处置非主业资产和低效资产，优化资产结构；以低成本的贷款置换高成本的融资，控制融资成本，多措施降低公司的财务费用。
12、公司一季度开工率情况及中小产能退出的影响因素。

答：公司一季度开工率较去年同期下降，主要有以下两方面影响：一是一季度受区域性疫情的影响，寿光和吉林生产基地产能利用率的发挥受限；二是湛江晨鸣在一季度进行了年度检修。

中小产能的退出主要是受成本、环保、能源双控等因素影响，其退出有助于头部企业充分发挥成本优势和规模优势。
13、公司未来产能的规划是什么？

答：目前公司木浆产能约 430 万吨，基本实现浆纸产能的平衡。其中，寿光本埠和湛江生产基地完全实现了浆纸一体化，湿浆造纸降低了生产成本；黄冈生产基地尚未配套纸机，生产的浆主要用于武汉和江西晨鸣使用。公司未来将继续致力于浆纸一体化战略布

局，适当控制资本性开支，重点推进黄冈二期项目的规划，包括差
别化纤维素纤维及配套化学品项目、高档包装纸及配套自制浆项
目，实现资源整合和效益最大化。

14、公司浆的自给率达 90%左右，请问大概有多少实现湿浆造纸？
答：大概有 70%-80%实现了湿浆造纸。

15、公司林地利用率的情况如何？

答：公司拥有林地约 80 万亩，主要集中在广东、江西、湖北等
地，主要种植的树木为桉树和松树，目前已经进入轮伐期，考虑到
部分林地运输成本等因素，同时为响应国家碳达峰、碳中和政策的
要求，公司在现有部分林地基础上与专业机构合作，推进碳汇开发。
目前，公司生产木浆所需木片约 60%来源于国外进口，主要来源于
东南亚、澳大利亚等国家和地区。

16、公司 2021 年末资产负债率同比提升的原因是什么？

答：2021 年年底资产负债率较年初提升，主要是因为 2021 年
公司偿还了 45 亿优先股。公司近年来一直致力于降负债、去杠杆
的工作，在偿还 45 亿元优先股和 20 亿元永续债等权益性工具的前
提下资产负债率仍下降 2.65 个百分点，去杠杆效果明显。

附件清单（如有）

日期 2022 年 5 月 4 日