阿胶库存的根源是，阿胶块保质期5年，且连年涨价，OTC经销商囤积居奇，持货待涨。但再大胆的药店也只敢囤3年的货，因为到了第4年就不好销了（虽然有阿胶越老越好的说法，但4年及以上的胶的确不好卖）。东阿核心产品阿胶块2016 年收入近 35亿元，占当年总营收的55.38%。阿胶浆与桃花姬等等衍生品（16 年收入分别超 13 亿元、4 亿元）等非胶块保质期相对短并且完全没有越老越好的说法，所以几乎不存在渠道压货现象。推算2016-2018年东阿阿胶块产生的营业收入（63.2+73.7+73.4）*55.38%=116.46亿。医院/OTC/直营店渠道占比约在 15:75:10（数据源自华泰研报）。400多家直营店（可以在百度地区上搜索“东阿阿胶直营店”验证）均是FTC（厂家对消费者）,故不存在渠道压货，医院主营为医疗服务，囤积药物不是营利源，也应不在渠道压货。厂家自营OTC店线上销售异军突起(生产日期均是近期，卖的也都是新胶块，约占总销售额4%左右并在不断放量增长中，见公司财报)，据此推算最糟糕的OTC渠道压货量（假设OTC药店从2016年-2018年进的货一块都没卖掉，全部用来囤积）：116.46亿*(全部OTC销售占比75%-自营线上OCT占比4%)=82.69亿元。2019年营业收入29.59亿比2018年的73.38亿压减43.79亿，推算2019年大体已完成去库存43.79亿元。所以推算2019年底最糟糕情况下OTC库存剩余：82.69-43.79=38.9亿元。现在一季度已过，库存再等比例减少43.79/4=10.95亿。所以推算目前最糟糕OTC库存剩余：38.9-10.95=27.95亿元。依此类推，再有不到三个季度全部库存清光。
以上只是最夸张的算法。因为各OTC药店不会囤三年的货，一块胶也不卖。这样算会把库存量夸大。同样东阿2019年比2018净减少的营收43.79亿，也不完全是压减库存（还有漫漫历史长河中“水渚驴皮”这点水花给阿胶带来的销量减少）。这样算同样也会把减库存的效果放大。但是，以上二者相抵后，我认为还是中肯并且能说明一些问题的。
现实印证：各OTC药店大都是采用“先进先出”会计法则（最早进的货要最先卖，所以大家买的胶块都是各店最老的。走访多家OTC药店，卖的最多的是2018年的货,且许多都是下半年的），等2018年的胶块卖完后，2019年的货就很少了。因为2019年东阿在执行去库存，一共才出厂29.59亿元的货，其中出厂胶块仅有区区29.59*胶块占比55.38%=16.39亿元并且大部分是供给不存在渠道压货的医院以及线上线下的直营OTC。所以不用等三个季度，各药店就要开始进货了（因为胶太新了容易上火，也相对不太好卖）。已见到隧道尽头的亮光了。
以上均是个人推断，只图模糊正确，也许有些偏颇谬误。等到下周一4月13号的2019年报说明会验证吧。