《东方新观察·再说价值投资》
——重要的话说多少遍都不嫌多：价值投资时代来临！龙头！龙头！还是龙头！
神农投资表示，在美股市场上，机构投资者占比达85%以上，且大部分资金投资于蓝筹龙头股，因此市场上真正的成长股和确定的龙头股才有溢价，也意味着行业中排不到前三的股票只有平价或折价、甚至退市的结局，而我们的A股市场正在逐渐呈现这种态势。因此我们应该关注龙头白马股长期持有的投资机会。（17/5/5东方财富网）这些声音在A股市场上很微弱。但真理在发韧之初就是站在少数人一边的。
在新局势新周期形成的历史开端，价值投资新态势已经形成，不会轻易改变。目前白马股调整，是业绩增长持续性的年度季度双重检验，大浪淘沙，留下确定性蓝筹龙头，是价值投资进入第二季的加油窗口。在“白马股贵不贵”争议声中，恐慌情绪开始迷漫，伪价值投资者开始离去。这时也许是需要贪婪的时候。不要搞错了方向，重走投机炒作的老路。一切靠概念、伪成长、编故事、拉内线、搞暗箱等等的投机炒作空间已被列为禁区，管理层态度从来没有像现在如此明确，措施有力。抑制投机必有后续制度性安排（包括《证券法》）。泡沫催生的伪成长中小创正处于漫长的价值寻底之路（其中少数业绩持续增长、具备龙头特征的真成长股会逐渐分化出来，汇入蓝筹龙头股行列）。经济周期+政治周期+股市周期（经济L型见底、政治19大召开、股市价值取向形成）三局共振，将产生意想不到的效果。这是未来时期最大的确定性。资金将持续不断流向价值投资蓝筹龙头股品种，并逐渐形成定势。价值投资理念将逐渐普及并不断深入人心。蓝筹龙头股继续保持价值投资领涨态势，未来趋势强者恒强。以价值投资的名义，一轮史无前例的造山运动正在悄然进行中，A股未来不排除产生千元超级股王的可能性。一批以“中华老字号”和“中国制造”为标志的蓝筹大龙头股，如：贵州茅台（匠心名品 第一龙头）、五粮液、片子癀、云南白药、东阿阿胶、格力、……等（量子通信是中国独家技术突破，有待产生龙头股），可能成为A股市场价值投资新格局的代表。
蓝筹龙头股的特征：资源稀缺性（包括不可复制的无形和有形资产），技术独创性，市场垄断性，管理有效性，需求永久性，盈利持续性，文化普世性。
巴菲特的老师格雷厄姆有一句至理名言：股票市场短期是投票机，长期是称重机。这句话是对什么是股票价值投资的经典诠释。想要长期获得好的投资业绩，就要买长期业绩稳定增长、长期给投资者创造价值红利的股票。业绩为王是现在市场主要特征，择股要选择业绩好的。业绩好的股票一定要坚守，而不是市场一有风吹草动就轻易放弃。有人用股息率计算股票价值，认为高股价的白马股票已经没有投资价值，应该卖掉这些股票去买低位价值股。这种说法看似合理实则是短线炒作（或波段操作）思维的翻版。股票的投资价值不仅仅在于较高的股息率，更应该在于业绩增长和价值创造的持续能力。否则就无法解释境外公认成熟市场存在的高股价现象。例如：伯克希尓（24.95万多美元/股 市盈率21 市值4092亿美元）、亚马逊（946美元/股 市盈率235 市值4454亿美元）、可口可乐（43美元/股 市盈率25 市值1898亿美元）、腾讯（242港元/股 市盈率50 市值22992亿港元）……股价高了还会更高自有其涨的逻辑，股价低了不一定会涨自有其不涨的道理。其中缘委，需要具体分析研判，切不可形而上学、唯数据论。