公告日期：2015-05-14

基本观点

发行主体 湖北宜化化工股份有限公司

湖北宜化化工股份有限公司（以下简称“湖北宜

担保主体 湖北双环科技股份有限公司

发行规模 人民币7亿元 化”或“公司”）系国内最大的化肥生产企业之一，具

存续期限 2009/12/17-2019/12/17 备较好的规模优势和资源优势。2014年受化肥化工

上次评级时间 2014/5/19 行业整体景气度较低影响，公司部分主导产品销售

+

主体级别：AA

上次评级结果 单价出现不同程度的下降，导致整体收入规模较上

+

债项级别：AA 评级展望 稳定

+ 年度有所下滑，虽得益于成本的较好控制，产品毛

主体级别：AA

跟踪评级结果 + 利空间略有提升，但较大的债务利息支出和因新生

债项级别：AA 评级展望 稳定

产基地较远而产生的运费支出在一定程度上削弱了

自身的盈利能力。考虑到公司具有的规模优势和品

牌效应，中诚信评估有限公司（以下简称“中诚信证

评”）认为其仍具备很强的偿债能力，但同时也注意

概况数据 到化肥化工产品市场环境不佳、公司债务规模较大

湖北宜化 2012 2013 2014 2015.Q1 等因素可能对公司业务运营及信用管理水平产生的

所有者权益（亿元） 78.61 74.64 75.18 75.65

影响。

总资产（亿元） 296.48 353.55 373.75 377.05

综上，中诚信证评维持公司主体信用等级为

总债务（亿元） 178.89 219.92 245.07 252.15

+

营业总收入（亿元） 193.52 192.80 181.82 43.61 AA，评级展望为稳定；维持”湖北宜化化工股份有

+

营业毛利率（%） 19.75 14.70 17.65 16.83 限公司2009年公司债券”信用等级为AA。上述债

EBITDA（亿元） 36.19 29.46 31.30 - 项级别同时也考虑了湖北双环科技股份有限公司

所有者权益收益率（%）18.75 2.69 1.05 0.15 （以下简称“双环科技”）提供全额不可撤销连带责

资产负债率（%） 73.48 78.89 79.88 79.94

任保证担保对本次债券本息偿付所起的保障作用。

总债务/EBITDA（X） 4.94 7.47 7.83 -

EB……
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