小天鹅这家公司我前前后后也分析了很多遍，目前公司分析的人也非常多，所以经营上的数据我就不再多谈了，简单谈谈运营方面的看法，就目前估值来看，a股估值基本在合理区间，b股仍然在偏低估的区间。

　　小天鹅未来的注意点有几项：

　　1国际化，这一步非常重要，这次出去旅游感触比较深，可口可乐原来只是一个针对美国2亿人口的软饮料，但是通过全球化拓展，你到世界任何一个角落都可以买到可口可乐，它把自己的市场从2亿人口扩大到70亿，等于扩张了30多倍。目前小天鹅主要服务于中国的15亿人口，全球的市场还非常大，能走的路还很远，今年国际市场收入占比20%多，什么时候这个占比和国内收入占比倒过来，那么说明小天鹅真正的变成一家全球化公司，不要忘记了外面还有5倍的市场空间，这个是我们投资这家公司需要重点关注的一个指标，目前国内的手机品牌都做得非常不错了，这次出去旅游小米，华为，蓝绿厂在东南亚卖的都非常不错，希望小天鹅能跟上。

　　2品牌自有化，虽然小天鹅的国际市场收入占比20%多，但是我们可以看到毛利率比国内产品要低17%，这说明国外的贴牌产品占比较高，卖出的产品很多还是别人的品牌，这样公司的品牌并没有展现出来，对公司的国际化发展来说是需要打很大折扣的，不过这些年来公司也在加大海外本土化和提高自有品牌占有率，海外产品的毛利率也从2012年的4%出头提高到今年的13%，公司的进步有目共睹，如果国内和国外的毛利率水平接近，那么公司的品牌才算是真正走出了国门。

　　3高端品牌占比，这些年小天鹅的洗衣机销售均价都较低，主要也是因为波轮产品占比较高，且公司的高端品牌推出较晚，所以我们可以看到海尔洗衣机的毛利率比小天鹅高出不少，未来公司高端产品能否有效拉动公司单台洗衣机的均价是需要重点观察的，因为高端产品的毛利率更高，会让所有的财务指标都更加好看，但是如何高中低端同时发力也是不小的挑战，至少从国际上来看，还没有公司能做到覆盖所有市场，最后公司必须要有所舍取。

　　4公司现有现金的使用，我们看到公司有100多亿非运营资金，大部分购买了理财产品，这些钱未来怎么用值得我们重点关注，我觉得最好是找合适的机会回购b股，要么加大分红力度，很多人说的扩产能我是严重反对的，如果是一些海外扩产还勉强接受，毕竟本土化生产也是需要的。