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有一个段子很形象，本来股市只有黑色星期一，现在一看还有黑色一星期。这就是本周股市的写照。问题是，经过两周连续两周最大524点的回调，跌成狗以后，终于要迎来狗年春节了，我们是持股过狗年春节还是持币过年呢？

先给出一个结论，大幅暴跌之后，反弹一定有！但是如果大幅反弹，对不起，将触发第二轮下跌。所以，指数还是小心翼翼反弹为好。5成左右仓位，以防下周一或周四美股站不上5日均而再度震荡。

那么，我为什么会得出这个结论呢？刚才我们说了，国内A股上证指数两周暴跌524点，达12.75%，上证50两周暴跌11.43%，本周更是高达10.78%，达到了股灾以来的第三大周跌幅，创业板跌幅12.35%，沪深300的跌幅同样高达12.34%。从创业板领先一周大跌，到本周沪深300、上证50蓝筹夺路而走，所有指数轮了个遍，个股也几乎无一幸免。

短期看，从开始时的空方打压，到之后有恐慌情绪的宣泄，应该说，已经没有多少获利盘，只剩割肉盘，加上周四周五两个连跌股票的撬板，做空动能已经得到宣泄。由于这次下跌，与宏观基本面暂时找不到恶化的关系，基于这个考虑，我们认为市场将渐渐恢复到相对的正常，反弹呼之欲出！既然宏观经济没有发生变化，那么，照例很多股票应该是错杀的，为什么不能大幅反弹呢？首先，情绪的受挫，加上垂直速降，很多人毕竟惊魂未定，还沉浸在没有来得及逃走的懊悔之中，如果此时反弹过急过快过大，一定会招来这部分投资者的抛盘，一个持股情绪还不稳定的反弹，是经受不住二次抛压打击的。所以，有反弹，也只能缓缓来！来得快建议加入抛售大军。其次，此时A股下跌的深层次原因，有没有解决呢？我们前两天说资管新规和质押爆仓等原因，至多用缓解一词，离解决差的远！本轮下跌闪蹦的个股，基本上都有问题，相信不是基本面就是有信托或质押，或者流动性较差，被拖累也是多米诺效应。如果市场反弹幅度大，那叫来得正好！岂有不趁高位解决之理呢？

至于大洋彼岸的美国股市，对全球金融市场影响力巨大，对A股来说却只有一半的号召力，涨时丝毫奈何不了，跌时却却总能奏效！而港股因为有了H股，对A股的影响有时更直接。尤其是有了沪港通深港通之后，南下资金越来越多，导致港股有A股化趋势，而A股同样因为有北向资金而有了明显的资金流进流出的烙印。此番A股连续两周下跌，大家看看下面这张沪股通29日起的资金流向，是不是有感想？

从这点可以明显看出，一月蓝筹暴涨 人民币短时间大幅升值，两个因素的叠加，让境外机构喜出望外心花怒放！喜滋滋地割了蓝筹和汇市的羊毛！加上上周美股大跌，需要回流自救！美股暴跌是不是因为金融衍生品种在下跌时推波助澜，这点不清楚。有一点是肯定的，由于估值处于历史高位，出现震荡是必然的！在出现震荡的时候即便没有波动率衍生品，面对历史高估值下的美股出现下跌倾向，并且有利空因素背景下，机构投资者难道会无动于衷吗？我在上周五美股大跌后就给美股画了一个下跌路线图，见周一的分析。目前看第一目标基本已经到了。而且，由于周五在延续了周四下跌后，最后摆脱了通道的约束，走出了一波上升行情，因此，对欲反弹的A股来说，无需跟跌了。^_^但美股是否还会有第二轮杀跌，恐怕还要看高位是否已出清仓位，是否有继续赎回。如果这次美股下跌的原因是和富国银行的内控出问题有关，还要看富国银行事件会不会发酵，暂时看美联储只是限制富国银行的资产增长，同时要求四位董事会成员辞职。会不会导致全美整体银行业出现负面走势，老袁不做深入讨论。这个影响恐怕需要几个月甚至更长时间才会显现出来。另外，巴菲特联合亚马逊、摩根大通启动医疗保险合作项目，创建一个非盈利的医保机构，对美国医保行业的负面影响极大。也就是说老美的银行、保险上周同时出现负面消息是造成大跌的主要因素。短期，由于周末的止跌反弹，影响A股的一个负面因素得以化解。

综上，我们认为下周三天，有温和反弹的基础，但由于叠加了春节长假因素，交易将较为清淡，如无外力影响，不至于大开大合。

今日上证指数技术参考波动区间3125~3188，参考成交量2730亿。创业板参考波动区间1567~1616，参考成交量590亿。

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