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前些天，一位让人尊敬的朋友送了大名鼎鼎的小书《股市稳赚》，这本书翻译的书名很俗，若是国人写的，估计阿甘连看的兴趣都没了。拿到书当然先看下作者本来的书名是什么，THE LITTLE BOOK THAT STILL BEATS THE MARKET，既然是Little Book何以能够讲清楚市场的秘密，这就更引起了我的兴趣。

书看完了，发现作者乔尔格林布拉特（乔神）却仅仅通过一个“神奇公式”道出了一个在逻辑上经得起推敲，在实际市场中经得起考验的，能够在股市里持续赚钱的秘密。

收获不小。在这里就把一些思考和感受记录下来，就如我之前喜欢开专题研究一个问题一样，先给自己挖个坑。这个大道至简的“神奇公式”系列分为初识、探因、实测、2个改进，、应用和实践共7篇，这里是第一篇：初识。

    股票的本质

贾森口香糖店（书里举的公司例子）老板认为自己的公司值1200万美元，想把一半出售以便得到现金，但这一半也就是600万美元价格大大超过了一般人的承受能力，况且老板也并想卖给一个人。他就把企业分成100万份或称为“股” ，自己持有50万股，出售另一半50万股，总价600万，每股对应价格12美元，任何人都可以按股来买。

所以，如果你买了1万股，将拥有口香糖店1%的股份，也就是1%的所有权，意味着你将获得这家公司未来收益的1%。

搞清楚这个原理，才能理解每股的价格（股价）、公司未来收益的重要性。我们买股票本质上就是看价格相对于公司价值是否合算，这个价格当然是股价，公司未来收益体现的则是公司价值。

价格、价值和安全边际

投资大师格雷厄姆的安全边际观点影响甚广，他认为当一家公司的股票以极大的折价进行交易的时候，投资该股票就有了安全边际。这个安全边际非常有用，可能让投资者获取更大的收益，也很可能当估值计算错误时能够减少亏损。

然而，对一家公司进行估值却是非常难得事情，大量的专业市场分析师都尝试解决这个问题却都没解决好。虽然当下的价格是确定的，但没法对公司进行估值就没法计算安全边际。所以，即使有安全边际的股票机会出现，我们也可能看不出来。

神奇公式

必须承认，我们很难预测公司未来会怎样，也就就没法计算公司价值。再回到股票底层的逻辑去寻找答案，先说出答案是寻找高股票收益、高资本收益率的公司，这就是那个简单到不能再简单地神奇公式。

什么是股票的收益率？前面提到股票的本质是股权，拥有股权代表能分享公司收益。贾森口香糖店过去一年赚了120万美元，被分成100万份（100万股），每份（股）收益就是1.2美元，如果当前每份（股）价格12美元，那么股票的收益率就是10%，即每股收益/股价。当然股票的收益率越高越好，代表的相对更低的价格，更高的收益。

什么是资本收益率？如果一家公司能投入40万取得20万的收益，那么资本收益率就是50%，对比另一家公司投入100万才能取得20万收益，资本收益率只有20%的情况，显然资本收益率越高越好，它代表的是好公司。

所谓的“神奇公式”就是这么简单而又符合常识。如何计算这个公式呢？

1、构造股票池，可以从全市场所有股票中选择，但还是剔除一些规模极小等特殊的公司股票比较好；

2、按股票收益率排序，最高的股票序号是1；

3、按资本收益率排序，最高的股票序号是1；

4、将两个排名相加，把结果排序，选择最小的一组（比如30支股票），这就是备选标的，每年或半年交易一次即可。

来看下神奇的效果吧：美国市场1988-2004年共17年间平均收益率30%，而同期市场平均收益率是12.3%。

别惊呆，我拿1/pe代表资本收益率，roa代表资本收益率，在沪深300成分股里挑30支回测，2017年前11个月收益还近40%呢，远超沪深300的收益。

好的策略当然不能光看这个平均收益。深入细究，在这个表面光鲜下还有更多的神秘规律值得注意，这才是它真正神奇的地方。

下一篇《探因》，将讲述这个简单的策略在股市为什么有效，是怎样的有效，一般的所谓好策略一旦被公开，方法很可能失效，这个方法为什么会持续有效的原因。敬请关注。