申万宏源三大原始股东来龙去脉，及原始股东成本估算：
一、申银万国投入资金：相当于2017年的234.3235144亿元

1、申银证券（1988年6亿）：原上海申银证券有限公司于1988年在上海注册成立，1992年改制为股份有限公司，注册资本为人民币60,000万元。

2、万国证券（1988年6.5208亿）：原上海万国证券公司于1988年在上海注册成立，注册资本为人民币3,500万元，后增资为人民币65,208万元。

3、申银与万国合并为申银万国（1996年增资0.6792亿共13.2亿）：
经中国人民银行银复[1996]200号文批准，由上海申银证券有限公司原股东及上海万国证券公司原股东共同作为发起人，通过新设合并的方式设立申银万国，注册资本为人民币132,000万元（原6亿+6.5208亿=12.5208亿元，新设合并时估计为用部分利润做了增资），业经会计师事务所验证确认并出具验资报告。

4、申银万国第1次增资（2002年增资28.9576亿元，共42.1576亿）：
经2002年3月4日中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)《关于核准申银万国证券股份有限公司增资扩股的批复》(证监机构字[2002]61号)核准，本公司的注册资本增加为人民币42.1576亿元，业经会计师事务所验证确认并出具验资报告。

5、申银万国第2次增资（2005年中央汇金增资25亿持有25亿股，申银万国总共67.1576亿）：
经2005年9月28日证监会《关于同意申银万国证券股份有限公司增资扩股及修改公司章程的批复》(证监机构字[2005]100号)核准，中央汇金投资有限责任公司(以下简称“中央汇金”)以人民币25亿元认购本公司新增25亿股股份，业经会计师事务所验证确认并出具验资报告。增资后，本公司的注册资本增加为人民币671,576万元，并取得上海市工商行政管理局颁发的310000000046991号企业法人营业执照。

6、中央汇金第1次增持（2012年中央汇金受让接收12. 18967798亿共持有25亿+12. 18967798亿=37.18967798亿股）：
经2012年2月24日证监会上海证监局《关于核准申银万国证券股份有限公司变更持有5%以上股权的股东的批复》(沪证监机构字[2012]42号)核准，中央汇金受让上海国际集团有限公司、上海国有资产经营有限公司、上海国际信托有限公司、上海市上投投资管理有限公司四家公司所持本公司合计1,218,967,798股股份。股权变更完成后，中央汇金所持本公司股份数增加至3,718,967,798股。（不增加资金，无资金注入）

7、合并：
于2015年1月16日，证监会印发《关于核准设立申万宏源证券有限公司及其2家子公司的批复》(证监许可[2015]95号)，核准本公司以吸收合并宏源证券后的全部证券类资产及负债出资设立全资证券子公司申万宏源证券有限公司；
于2015年1月23日，即换股交易股权登记日收市后，宏源证券股票按1:2.049比例转换成本公司发行的普通股股票。本次合并中，本公司共增发81.40984977亿股普通股股票。本次换股交易完成后，本公司的注册资本增加为人民币148.56744977元，股份总数为14,856,744,977股。
8、送股：10股派送股票股利3.50股（相当于增加0元的游戏，公司把钱全留给自己用了，还让散户股东交了10%的股利税收）
于2016年7月6日，本公司以2015年12月31日总股本14,856,744,977股为基数，向全体股东每10股派送股票股利3.50股，增加注册资本人民币5,199,860,741元，本公司总股本增至20,056,605,718股，（无资金注入，只增加股数，骗人的资本游戏）

从上述总结投入资金：1988年的申银的6亿元+1988年的万国的 6.5208亿元+1996年合并增资0.6792万元+申银万国2002年增资28.9576亿元+2005年中央汇金增资25亿+2015年合并宏源证券的资产？=67.1576亿元+2015年合并宏源证券的资产？

按平均年利率7%算：6*〖1.07〗^30+6.5208*〖1.07〗^30+0.6792*〖1.07〗^21+28.9576*〖1.07〗^15+25*〖1.07〗^12=234.3235144亿元（不含2015年合并宏源证券的资产？）

总结：申银万国投入资金按2017年资金价值算为234亿元。

二、宏源证券投入资金：相当于2017年的177.631235亿元
百度可知：
宏源证券股份有限公司，1993年05月25日成立，注册资本39.7240833亿元
截止2012年6月30日，公司总资产290亿元，净资产146亿元。
2015年合并时，按2012年146亿净资产按7%年利率算价值146*〖1.07〗^3=177.631235亿元。

关于合并时宏源证券股票按1:2.049比例转换成申万宏源的发行普通股股票只是个谈判游戏，不用关心比例关系怎么算怎么定的。

三、每股成本价：（ 234.3235144亿元+177.631235亿元）/200.56605718亿股=411.9547494亿元/200.56605718亿股=2.05元/股

四、每股正常利润价：3.05元/股
2.05元/股这是成本。。。但他们是来股市赚钱的，不是保本的。
411亿的本，自1993年算，每年赚7%不算过分吧？应该赚的钱为
411.9547494亿元-67.1576亿元-146亿=198.7971494亿
所以每股正常利润价是：（411.9547494亿元+198.7971494亿）/200.56605718亿股=3.05元/股
原始股东30年不换手？三十年就为了这现价5.6元、超过正常利润价3.05元后2.55元的溢价？