深天马下半年最大的黑马将起航！9.20号一天接待3批中外机构调研沪深2市第一见到
今明10亿人换全面屏 PK 20年后换新能源车 深天马下半年最大的黑马将起航！
今年增发 完成后深天马全年利润13.25到17亿.每股净资产15元.公积金10元.市净率1.5倍. 动态市盈不到15倍,按高成长 股35倍市盈股价在50元.按市净率5倍股价在70元 (海康威视市盈40倍.市净率10倍 欧菲光市盈50倍.市净率6倍)
小米 全面屏旗舰来临 华为 Mate10将采用全面屏订单 遭手机厂商争抢
华为 、小米 、金立、OPPO、vivo iPhone 8确认全面屏手机将全面爆发
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深天马投资思考——力求深度+全面
一、天马到底做什么的？
天马微电子 是专业生产、经营液晶显示面板的高科技 企业，产品涵盖1.44"-21"各类应用的液晶显示面板，拥有TN-LCD、STN-LCD、TFT-LCD、LTPS、CF等多条生产线和模块工厂以及一条筹建中的AM-OLED 生产线。公司营销网络遍布全球，产品广泛应用于移动电话、平板电脑、数码终端、车载 显示、航空仪表、工控显示、医疗设备等领域。在技术水平、产品质量及市场占有率等方面均居同行业前列。
这些英文词汇到底指什么，之间有何区别，如果要做好天马的长期投资，是需要学习了解的。
其中涉及到的知识领域为平板显示技术（ FPD，Flat Panel Display），我们来看看摘自安信证券的一张图：
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我们要关注的，主要涉及液晶显示技术（ LCD，Liquid Crystal Display）、离子显示技术（PDP，Plasma Display Panel）、有机发光显示技术（OLED，Organic Light-Emitting Diode）。
来看下三者的发展进程，同样摘自安信证券的一张图：
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总结一句话：大屏化趋势下，LCD/PDP技术较为成熟，OLED是新的抢占点。
在众多平板显示的新型技术中，OLED被认为最具发展前途。相比LCD，OLED具有轻薄、响应速度快、亮度高、视角广、可弯曲等优异性能，代表着新一代光学显示技术的发展方向，因而倍受各国重视，成为发光技术和平板显示技术研发的重中之重。
Iphone X就是用的OLED屏幕。
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在大尺寸LCD面板方面，韩国厂商目前仍然保持领先优势，台湾厂商紧随其后，中国面板厂商积极扩张大尺寸产能，市场占有率迅速上升。
中小尺寸LCD面板方面，由于国外大厂陆续减少LCD产线，国内厂商开始占据市场主动权，中小尺寸LCD面板产能逐渐转移到大陆，以深天马为代表的大陆中小尺寸面板厂商全球市场竞争优势愈加明确。
继续看图（仍摘自安信证券）：
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大尺寸LCD除了上市公司京东方，好像没天马什么事。
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小尺寸LCD方面，京东方和深天马市占率还是比较有优势的。
OLED方面，根据驱动方式的不同， OLED 面板可以分为 AMOLED（ Active Matrix OLED）和 PMOLED（ Passive Matrix OLED）。随着 AMOLED 制造艺逐渐进步以及生产经验的积累，良率提高，成本逐渐下降，已成为 OLED 主流发展方向并已开始大规模量产。目前，市场上智能终端 OLED 产品以 AMOLED 技术为主。
来看看AMOLED 面板方面厂商竞争情况：
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啥也不说了，三星 就是垄断嘛。
二、天马做怎么样了？
整理下公司官网、定期报告、投资者关系活动记录表及*等靠谱信息来源，来看下天马之前做怎样，现阶段做什么，以后又会做什么。
1、天马之前做怎样，现阶段做什么？
在量产技术应用方面，公司准确把握市场节奏配置应用技术。其中，公司a-Si技术的产业化应用已十分成熟；公司托管的厦门天马第5.5代LTPS产线继续保持满产满销，第6代LTPS产线产能和良率持续提升；公司联营公司上海天马有机发光第5.5代AMOLED产线FHD产品已实现量产交付；武汉天马第6代LTPS AMOLED产线于2017年4月20日实现全线贯通，并成功点亮5.5寸刚性和柔性AMOLED产品。（以上摘自半年报 ）
公司联营公司天马有机发光于 2013 年底投资建设了一条第5.5 代 AMOLED 量产线，该产线已于 2016 年向移动智能终端品牌大客户量产出货，HD、FHD 产品现已量产。此外，天马有机发光正在投资建设第 5.5 代 AMOLED 量产线之扩产线，现在该扩产线尚处于设备搬入阶段，尚未开展试生产。目前，有机发光量产线及扩产线产能规划为月加工第 5.5 代 1/4 切割后的 AMOLED 蒸镀基板 3 万张。武汉天马第 6 代 LTPS AMOLED 产线已于 2017 年 4 月 20 日在中国率先点亮，并同时点亮刚性和柔性显示屏 ，其产能规划为月加工第 6代 LTPS AMOLED 蒸镀基板 3 万张，预计在 2017 年年内量产。（以上摘自投资者关系活动记录表）
公司托管经营的厦门天马拥有国内第一条 LTPS 产线（第5.5 代），已于 2015 年下半年开始率先实现并保持满产满销，良率达到行业领先水平，并支持多家国内外移动智能终端品牌客户实现产品首发；其第 6 代 LTPS 产线已于 2016 年在中国大陆率先点亮并量产交付，目前正在进一步提升产能中。（以上摘自投资者关系活动记录表）
2、以后又会做什么？
AMOLED 技术将与 LTPS 技术成为驱动高端显示应用的双引擎 。 LTPS 及 AMOLED 产能的有效释放很大程度取决于各公司的综合实力。市场供求关系处于动态变化中，不同的市场，供求关系不一样，不同的产品结构，供求也会有区别。一方面，移动智能终端产品更新换代速度较快，公司为了提升盈利能力和竞争优势，必须不断进行产品升级，提升产品附加值，优化产品结构，提高高技术附加值产品的出货占比；另一方面，公司规模化生产能力、运营效率和产品良率的提高有利于降低成本。目前，客户对公司高端显示产品需求强烈。公司会持续强化自身优势，积极把握市场机会，让自身做得更好。（以上摘自投资者关系活动记录表）
再来看看天马水平如何。
2016年，公司中小尺寸模组出货量继续保持全球领先，并在高端医疗 、航空娱乐、航海、VOIP等领域市场份额排名全球第一，多款产品支持客户实现全球首发，产品质量在多个品牌客户排名第一。（以上摘自公司官网）
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还是很棒棒的哦。
三、天马需要持续关注的点？
个人认为，主要有以下几点：
1、全面屏方面，公司的客户订单情况以及进度情况；
2、全面屏产品良率；
3、公司在AMOLED方面的产能规划以及进展情况；
4、在AMOLED领域，公司与三星的差距；
5、未来公司是否有产线扩产计划；
四、估值方面
关注厦门天马带来的业绩提升。
2017 年中报 ，厦门天马扣非净利润为 2.41 亿元。可以看出厦门天马的体量几乎和上市公司相当。
厦门天马扣非净利润（亿元）：
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啥也别说了，盈利能力杠杠的。最近国信证券的一篇研报《国内LTPS先驱者，厦门天马业绩分析》很不错，链接如下：
我觉得有参考价值，简单罗列下它的结论：
1、我们预计厦门天马 6代线将于 18年 Q1到 Q2这段期间达到满产。预测 17~19
年总产量为 1.22/1.48/1.69 亿片。
2、 根据公司公告， 计算 2016 年平均每片出货平均价格为 94 元左右，与 2016年 5.5 寸 LTPS LCM 均价几乎持平。我们以 5.5 寸 LTPS LCM 价格为依据，并且暂不考虑全面屏导致的 LCM 涨价 因素。 假设非经常性损益均为 3 亿元， 预测厦门天马 17~19 年 净利润分别 为 11.82/14.08/15.84 亿 元，扣非净利润8.83/11.08/12.84 亿元。
3、 我们预测 17~19 年厦门天马全面屏产量在 1219w、 7419w、 11823w 片，相当于公司总产量的 10%、 50%、 70%。我们假设 17~19 年全面屏价格相对非全面屏价格涨幅分别为 25%、 20%、 15%，同时成本相对非全面屏上涨 7%。 考虑以上因素后， 假设非经常性损益均为 3 亿元，预计厦门天马 17~19 年净利润分别为 13.64/21.97/23.58 亿元，扣非净利润 10.64/18.97/20.58 亿元。
综上，假设公司资产重组 顺利进行， 公司主营产品处在明显的量价齐升阶段，全面屏带来的利好将充分体现在公司业绩之中。我们上调公司业绩， 预计公司17 年-19 年备考净利润分别为 19.26/27.63/34.22 亿元，在考虑增发摊薄后的EPS 分别为 0.90/1.30/1.61 元，对应 PE 分别为 25.9/18.0/14.6 倍。 给予 18年 25 倍 PE， 合理估值 32 元， 维持“买入”评级。
合理参考下，厦门天马17年国信这篇研报预计扣非净利润8.83亿元，我的天，虽然17年1-4月的扣非净利润（1.73亿元）就超过16年全年（1.34亿元）了，但厦门天马17年半年报扣非净利润才2.41亿元，产能释放再快，我们还是估值悠着点，给个6亿元（相当于下半年是上半年的2倍不到）应该还可以接受。
6个亿加非经常性损益3个亿（这个合理，16年就有3个多亿），厦门天马17年贡献9个亿净利润。
剔除厦门天马，国信给的17年净利润是5.62亿元，16年净利润是4.48亿元，相当于增速为25.45%，还行，可以接受。
那么，按照17年净利润14.62亿元（9+5.62），市盈率我们分多档次看看对应的股价：
9月份一场“全面屏”战役悄然打响，2017年也被称为全面屏智能手机 规模出货元年。
一块屏幕，改变的不仅是手机，还将带来整个产业链升级革新。在全面屏的大趋势下，这6家细分领域龙头公司值得关注。
全面屏时代来临
没到9月钱包一紧，iPhone、小米 、三星 新机接憧而来，总有一款手机让你有想买的冲动。
今年的节奏是这样的：
9月11日，小米MIX 2国内发布会
9月12日(美国时间)，iPhone X全球发布会
9月13日，三星Note8国行发布会
9月21日，vivo X20国内发布会
9月28日，金立M7 Power全球发布会
10月16日，华为 Mate10德国慕尼黑发布会
不同的发布会，但都透露着一股相似的气息：一场
“全面屏”的盛宴正迎面而来。
华为 、小米 、金立、OPPO、vivo 确认采用天马全面屏
手机面板价格已暴涨20% 还将持续两季度去年由于大陆智能手机 出货量持续增长，被称
手机面板价格已暴涨20% 还将持续两季度去年由于大陆智能手机出货量持续增长，被称为手机“三大件”的处理器 、面板和存储器供应都十分紧张。继去年三星 、中华映管（CPT）关闭多条LCD产线之后，今年又将有多条产线关闭。如今大陆手机厂商纷纷订单加码，今年一季度的台湾地震 犹如雪上加霜，使得面板供货愈加紧张。
假设重组 预案完成，全面摊薄之后进行估值分析，我们预计公司2017 年-2018 年净利润分别为17. 亿、23亿.
本次非公开发行拟以101亿元的价格收购厦门天马100%股权，以6亿元的价格收购天马有机发光60%股权。我们认为资产注入 价格较为合理。厦门天马有1条5.5代LTPS产线和1条6代LTPS产线。5.5代线满产满销后可实现收入60-70亿，6代线满产满销预计可实现收入100亿。假设净利率为7%-9%，那么厦门天马两条LTPS产线满产满销后可实现营收160-170亿，
2015年厦门天马在全球LTPS市场的出货量占比达7%，位居国内第一；公司又加速布局了一条6代LTPS产线，目前该产线产能正在爬坡，预计今年下半年将实现满产（该产线预计全面达产后销售100.2亿元，利润11.19亿元），届时市场占比将进入全球前三。公司在中小尺寸显示领域具有较好的资源优势，厦门天马的注入有利于公司产业协同发展及资源的合理调节，有望进一步提升运营效率
*****净利润11-15亿*******而本次收购价格为101亿，加上募集资金投入的19亿，估值不到10倍，价格合理。
外观成为各大厂商竞争最激烈的领域之一。全面屏能够大幅提升智能手机外观，终端厂商具备较强应用意愿。在苹果、三星 等行业龙头的带动下，全面屏有望成为行业旗舰机型标配，引领行业新风尚。
终端需求旺盛，全面屏价值量有望提升。根据群智咨询的测算，2017年全面屏智能手机全球出货量预计达1.3-1.5 亿台，渗透率达10%，到18 年技术成熟将迎来全面普及。目前全面屏产能主要来自于三星和JDI，我们判断在18:9 全面屏应用初期，由于产能限制和加工复杂度提升双重因素影响，随着下半年国内厂商旗舰机陆续推出，下半年全面屏市场或将出现结构性短缺，产品价格具备较高升值空间，具有全面屏实际量产能力的厂商有望深度受益。
优质资产拟注入，深度确立AMOLED/LTPS 显示龙头位臵。公司发布公告拟注入厦门天马和上海有机发光有限公司。厦门天马是国内最大LTPS 单体生产厂，拥有G5.5 和G6 两条LTPS 产线，上海天马有机光电拥有一条G5.5 OLED 产线并已成功量产。优质资产注入适逢中小尺寸显示18:9 产业趋势前夕以及AMOLED 高端显示普及关键历史节点，一方面预计将显着优化产品结构并提升盈利能力，另一方面厦门和上海优质资产将与体内即将导入量产的武汉AMOLED G6 产线形成协同，有望实现业绩高速成长和产业格局提升。
，完成注入之后的公司产业链布局全面，准备充分，进阶盈利成长性与抗风险性都大大加强。公司的成长预期将由这种短期的注入加成变为内生性的不断进阶（公司2017年一季报的数据也充分诠释了这一点）。过去10年天马在体外孕育资产、实现盈利并注入上市公司，从最早只有几条TN-LCD产线，到现在完成高中低各产品线全面布局、实现自我造血并不断扩张，成为全球第二的小尺寸面板模组出货企业（仅次于三星），能力已经得到充分的验证。注入完成，并不是天马成长的终点，而是一段更值得期待的进阶新起点：擎天大树，开枝散叶，硕果可期！
总结:
对比京东方今年上半年将近50%的涨幅，深天马遥遥落后。在漂亮50概念遭受热捧的今天，无数质地好一点的公司都已经股价翻了数倍的时候，这样被错杀的低位白马已经不多了.
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深天马全年利润13.25到17亿.每股净资产15元.公积金10元.市净率1.5倍. 动态市盈不到15倍,按高成长股35倍市盈股价在50元.按市净率5倍股价在70元 (海康威视市盈40倍.市净率10倍 欧菲光市盈50倍.市净率6倍
如何看待全面屏及面板产业京东方、深天马等国内企业？
如何看待全面屏及面板产业京东方、深天马等国内企业？ “日月逝矣，岁不我与。” 过
如何看待全面屏及面板产业京东方、深天马等国内企业？
“日月逝矣，岁不我与。”
过去十年，中国面板产业抢抓时间，奋起直追的十年。
“潮平两岸阔，风正一帆悬。”
中国面板产业已突破技术瓶颈，蓄势待发，迎来黄金 发展时期。
任何一个国家做产业升级，先从下游终端品牌做起，可以获取大量税收、就业和企业利润，积累了品牌市场份额后，再扶持上游元器件 厂商，再逐渐向上游扩展。目前国内终端品牌有HOV小米(智能手机)、联想（笔记本）、海信（电视机）等，自然会带动零组件面板的配套发展。
面板显示实在太重要了，面板显示占据了电视机60%左右的成本，占据了智能手机20%左右的成本。假设国内没有像京东方、深天马、信利国际这样的企业，华为、OPPO、 VIVO 、小米等这些国内终端厂商得给牢牢掌握行业话语权的三星、LG、夏普这些日韩企业多贡献多少营收呢？
自2011年开始，根据群智咨询数据，全球显示产业产值站上1000亿美元大关，达到1100亿美元。但从2013年开始，产值逐年下滑，其原因在于原因是在供需失衡和新技术市场成长缓慢。而今，AMOLED在三星和苹果带动下已快速渗透，全面屏也在今年下半年兴起，需求再度加速，中国面板正在迎来黄金时期。
那么我们应当如何看待面板产业的重资产属性？折旧？政府补贴？全面屏？等各方面的问题呢。
如何看待重资产投资下的面板供需缺口？
面板是一个典型的重资产投资的行业，一条生产线动辄就需要几百亿人民币。重资产投入向来风险较大，所以各个厂商都相对谨慎，只有瞄准确定性的趋势，才会抛钱下注。一般来讲，由于面板运输 途中损耗、贴合的损耗等，面板出货量高于终端需求量的10%水平，算是供需平衡状态。
面板产业具有一定的大宗商品特性，过去多年来，面板供给过剩，不少企业都得亏损，产能不扩充；接下来，需求旺盛，企业都赚得满盆饽饽，有开始投资建厂。一些企业跟不上节奏的就逐渐退出，到现在全球能提供面板的厂商也就那几家。
2016年以来，面板开始供应紧缺，第一，去年台南地震，天灾不可测，产能受到影响；第二，大尺寸化不断提升；第三，三星等厂商重拳出击OELD领域。而今，全面屏又带来需求变化，我们判断面板将持续火热。
面板需求来自哪里？
·需求来于新型应用市场（穿戴 式产品、智能家居等）的增长，
·需求来于终端产品的升级换代，
·……
面板产能都去哪儿了？
·产能消耗在面板大尺寸化的无底深渊，
·产能消耗在新显示技术开发的无尽征程中，
·产能消失在面板工厂稼动率的波动中，
·产能消失在自然灾害的毁灭中（例如地震等）
·……
谁在扩产？
其实看过国内的地图就知道了，中国大陆大力扩产，进一步改变行业格局，中国厂商行业话语权将进一步增大。
图资料来源：OFweek显示网，东吴证券研究所
重资产投资亦好亦坏，好的是谁先卡位谁占优，坏的是资金投入多风险大。京东方、中国电子、深天马等新扩建的产能将在2017年和2018年逐步投产，在此时点之前，面板行业供给仍较为紧缺；在此时点之后，中国厂商将率先卡位先进显示，行业地位将进一步提高。
如何看待面板设备的折旧？
老产线折旧完毕后利润贡献大。
面板行业的生产线投资大部分用于购置设备，其金额巨大，因此折旧成为面板制造成本的大头。在会计上，面板设备购置后不马上产生成本，而是在投产后按折旧年限（一般是5-10年）按每年平均分摊折旧成本。
2010年之后，韩国和台湾省多条5代、6代和7代液晶面板 生产的资产折旧在2010年第一季度结束。而今进入2017年，国内京东方、深天马的部分老生产线也开始折旧完毕，利润将快速体现出来。以厦门天马G6代LTPS产线为例，项目投资120亿元，大部分用于设备投资，按10年折旧算的话，每年折旧就约10亿元。
京东方：目前京东方最老的北京G5和成都G4.5已经完成折旧，合肥G6于2017年折旧完毕，北京G8.5将于2018年折旧完毕，之后等到2021、2022年才有3条线完成折旧。
图资料来源：OFweek显示网，东吴证券研究所
深天马：上海天马4.5代TFT-LCD生产线于2007年四季度实现量产，成都天马4.5代TFT-LCD生产线于2010年2月份量产，武汉天马4.5代TFT-LCD生产线于2010年12月竣工投产。目前上海光电子生产线已经这就完毕，2016年上海光电子净利润也出现了大幅增长。而上海、成都、武汉的4.5代TFT-LCD生产线也在未来几年陆续折旧完毕，利润端也能快速体现出来。
如何看待面板产业的政府补贴？
很多投资者都有这样一个疑问，国内面板企业利润来源经常靠政府补贴，经常性损益实在难看，对面板企业自身的造血功能有些担忧。诚然，面板显示对于信息产业的重要性已毋庸赘叙，加上面板又属于重资产投资的产业，在产线投入之初，确实需要政府补贴。随着面板企业的壮大，造血功能其实无需担忧。以京东方为例，根据京东方A今年一季度财报，公司2017Q1净利润24.13亿元，其中非经常性损益1.12亿元，扣非后净利润23.01亿元，已凸显了产业的赚钱效应。
那么面板企业的政府补贴是否可持续呢？政府补贴是引导面板产业崛起的重要方式，不仅仅中国政府对面板产业支持力度大，国外也是如此。目前国内面板产业崛起已初见成效，但与日韩相比，仍有差距。我们判断，政府补贴的支持对于国内面板企业来说，不是一天两天的事情，在可见的未来几年，都会持续下去。政府补贴分为国家的补贴和地方政府的补贴。国家补贴往往根据国家产业政策来给予补贴，规划性强。地方政府补贴根据项目投资进行补贴，一条生产线确定建设后，后面几年的补贴将逐年确认。此外，政府补贴不仅仅体现在现金的补贴，还有土地、人才等多方面的支持。
图资料来源：京东方和深天马财务报告，东吴证券研究所
面板企业拿着政府补贴干什么去了？
面板企业的政府补助多为科研项目补助、生产线项目补助。以京东方为例，2011年至2015年，京东方从政府获得的“科研项目补助”金额分别达5.01亿元、7.49亿元、6.53亿元、6.58亿元和8.2亿元。
如何看到全面屏对面板企业的影响？
中小尺寸面板新的机会来了。
2017年智能手机拼硬件、拼拍照、拼工艺之外还要拼屏幕，主流的1080p分辨率这几年没什么好提升了，但是16：9开始转向18：9比例，就是所谓的全面屏设计。Galaxy S8/S8+、LG G6手机上已经率先应用，iPhone8（OLED版本）预计也将采用全面屏设计。根据产业链了解，华为、小米、MOTO、魅族等厂商已经切入了全面屏项目，全面屏现在供应紧俏。
我们强调的是，全面屏不是小机会，而是带动面板、天线、指纹 识别、受话器、摄像头、激光 加工的升级的大机会。
全面屏的面板变化在哪里？
首先，面板需要进行异性切割。传统切割主要是沿直线切割，异形切割是指切割出不规则形状或圆角矩形。LCD的玻璃基板硬度较高，边缘做异形切割时R角不能超过2度，且切割效率和良率都会降低。
其次，COF代替COG。全面屏为了实现窄边框，则必须用COF替代COG。COF需要增加使用FPC ，将增加手机的成本。同时COF封装的温度较高，而FPC膨胀系数较大，易受热变形，所以对bonding工艺提出了更高的要求。
第三，全面屏需要重回双芯片 控制。全面屏采用超窄边框设计，而集成型触控显示驱动芯片（TDDI芯片）对窄边框的屏幕边缘识别较差，所以全面屏必须重回Touch IC+ Driver IC的双芯片方案。重回双芯片控制会增加手机内部的空间占用，增加FPC和bonding成本，并且需要改进技术防止噪声引起的性能下降。
另外，还有背光模组需要重新设计，等等。全面屏导致面板的变化有很多，全面屏的价值量相对于传统屏将提升不少。
a-Si LCD vs LTPS LCD vs AMOLED？
毫无疑问，AMOLED在全面屏优势明显。AMOLED可以做到软屏，采用薄膜基板，使用的是PI膜，与FPC使用的材料相同，很好采用COF封装。AMOLED不需要背光模组，不需要对背光模组重新设计。AMOLED软屏切割难度会小很多。
那么比较下LTPS LCD和a-Si LCD，a-Si LCD材质不及LTPS LCD，外挂TP不及Oncell、Incell触控方案，LTPS相比a-Si技术更加优势，LTPS的窄边框能力小于1mm，适合全面屏。
全面屏带来的面板升级主要体现在中小尺寸面板上，国内的深天马是专注于中小尺寸面板，是最为受益的面板厂商。
如何看待深天马？
我们先来认识下深天马，深天马在中小尺寸显示技术做了多元化储备，公司已经成为a-Si的霸主者、LTPS先行者、AMOLED领跑者、3D显示探索者。
深天马创造了中国显示行业的多个“第一”，包括：投建国内第一条第4.5代TFT-LCD生产线、投建国内第一条第4.5代AMOLED中试线、厦门天马将拥有全球第一大的LTPS单体生产基地、全球第一个量产TED In-cell内嵌式单芯片触控显示解决方案并实现超窄边框、超薄、高报点率和超灵敏度等触控效果。
在生产线布局上，上海天马：一条G4.5 TFT-LCD生产线；成都天马：一条G4.5 TFT-LCD生产线；武汉天马：一条G4.5 TFT-LCD生产线、一条G6 LTPS AM-OLED生产线；厦门天马：一条G5.5 LTPS TFT-LCD生产线、一条G6 LTPS TFT-LCD生产线；上海中航光电子：一条G5 TFT-LCD生产线；NLT技术株式会社：一条G2和一条G3 TFT-LCD生产线；上海天马有机发光：一条G5.5 AM-OLED生产线。其中上海中航光电子G5 TFT-LCD生产线已经折旧完毕。厦门天马G5.5 LTPS TFT-LCD生产线已经满产满销，厦门天马G6 LTPS TFT-LCD生产线也已经量产，华为、小米、联想、华硕均成为首批客户，武汉天马G6 LTPS AM-OLED生产线已于今年4月份点亮，年底投产。这几条线投产，业绩贡献不是问题。
今年的发行股份购买大股东体外资产意义重大，解决了过遗留的由于股权结构导致公司治理问题的症结。回顾近几年，深天马从收购成都天马、武汉天马、上海天马等大股东体外资产，到今年收购厦门天马资产，集团关于面板产业的资产全部进入上市公司，这个对未来利润释放也很关键。
从业绩释放角度看，天马的老产线陆续折旧完毕（上海光电子已折旧完毕，上海、成都、武汉的4.5代TFT-LCD生产线也在未来几年陆续折旧完毕），老产线不用愁利润了。LTPS目前在中高端机的渗透率仍在提升，从厦门天马的业绩来看，厦门天马去年只有5.5代LTPS在跑，贡献了1亿元左右的经常性损益，赚钱不错的。AMOLED在三星和苹果带动下已流行，武汉天马AMOLED产线已点亮，走在前列了。
此外，全面屏又是一个大利好。全面屏带动中小尺寸面板价值量提升，目前国内能做好全面屏寥寥无几。天马在台北电脑展上展示了一款18:9的全面屏，其左右边框只有0.5mm，下边框只有1.8mm，非常惊艳。国内手机厂商今年下半年有不少全面屏项目，天马是它们的优选。