半导体：芯片Q1 价格普涨交期拉长，4 月起缺货涨价持续根据《国际电子商情》关于21Q1 电子元件采购的调查统计，21Q1采购主要压力来自供应端，缺货涨价幅度显著超过20Q4 且已常态化。分品牌看，缺货最严重的依次为ST、TI、NXP、英飞凌、安森美和村田，与汽车电子需求增加相关。分类别看，缺货最严重的依次为MCU、电源管理芯片、MOSFET、存储和CPU/GPU，MCU、模拟和功率最为紧缺。从交期看，国际大厂部分MCU 交期达24-52周，模拟交期20-24 周（个别厂商40-52 周），功率交期20-40 周，DRAM 交期14-28 周，被动元件交期16-30 周（个别厂商44-52 周），整体相比20Q4 延长8-12 周。本轮芯片缺货涨价，主要因为晶圆产能不足和原材料涨价，同时叠加渠道炒货、终端需求增长、超额下单等因素。晶圆产能不足主要由于：1）8 英寸、6 英寸等旧工艺产能的扩充保守甚至缩减产线，如台积电产能扩充集中在先进制程；2）疫情期间平板、PC、笔电、电视、游戏机等需求激增。而原材料涨价主要由于铜等大宗商品涨价和硅价格上涨，如信越化学4 月起将对所有硅产品调涨10%-20%。根据我们统计，赛灵思、中芯国际、立昂微、瑞芯微等4 月起开始新一轮涨价。晶圆产能紧缺持续，新增产能有限，一方面厂商更多地通过调配产能填补成熟制程需求，新建产能有限且短期难以影响供给，另一方面台积电等代工厂聚焦先进制程而非成熟制程，大举投资以满足5G 和高性能计算需求，未来成熟制程产能可能愈加吃紧。预计供需失衡状况将持续到2021 年底或2022 年初，相关晶圆代工厂、封测厂、设备及材料厂将受益。

    　　消费电子：小米正式立项智能汽车，缺料问题持续影响终端生产3 月30 日，小米集团公告董事会正式批准智能电动汽车业务立项，公司将成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务，首期投资为100 亿元人民币，预计未来10 年投资额100 亿美元，雷军将担任智能电动汽车业务的首席执行官。我们认为汽车很有可能成为未来十年继PC、手机之后的下一个物联网交互入口，而电动汽车时代，造车难度大大降低，电动汽车更接近电子产业，要求快速的产品迭代、贴近用户体验，以及生产销售的高效率。同时，小米的产业经验、业务模式及技术均可以复用，包括：软硬件融合、互联网商业模式、品牌及用户积累、销售网络、工程师技术能力等。我们认为随着消费电子厂商（苹果、华为、小米等）相继宣布进入汽车领域，智能汽车业务会成为消费电子供应链的重要业绩贡献来源和成长点。

    　　3 月30 日，富士康召开法说会，公司指引21Q1 整体营收预估环比降低15%以上，同比增长15%以上。富士康表示在3 月起看到缺料造成的影响加剧，零组件缺料涨价对富士康的影响在10%以内，但整体缺料问题预估到明年才会缓解。台湾宏碁也表示，尽管笔记本需求维持强劲，但受零组件吃紧，订单一路递延，目前受到车用芯片、5G、IoT 等需求增加，第二季芯片供给缺口将更加严重。

    　　我们认为，目前消费电子终端市场由于零组件供应紧缺加剧，恐冲击全年出货量，带来整机出货不足，影响Q2 供应链的产能利用率。同时，这一轮缺货涨价将加剧行业资源向龙头集中的趋势，龙头品牌厂和供应商将继续巩固行业地位。

    　　材料与设备：半导体厂商再次调价，利好材料与设备厂商4 月1 日，中芯国际与瑞芯微发布调价通知函，其中中芯国际4 月1 日起将全线涨价，已上线的订单维持原价格，已下单而未上线的订单，不论下单时间和付款比例，都将按新价格执行；瑞芯微4 月1 日起对芯片产品进行不同程度的价格上调，所有未交付订单将按新价格方案执行。我们认为全球晶圆代工产能紧缺已成新常态，国产晶圆厂的扩产确定性强，看好上游设备与材料的投资机会，建议关注上游硅片厂商沪硅产业（轻掺杂）、立昂微（重掺杂）、中晶科技（重掺杂）、神工股份（刻蚀用硅材）、中环股份（区熔及轻掺杂），以及超硅半导体（轻掺杂）；光刻胶厂商晶瑞股份、雅克科技等；气体厂商华特气体和金宏气体。同时国内存储厂商逐步进入量产阶段，这对国内设备需求拉动具有重大意义。建议关注中微公司、华峰测控、长川科技、至纯科技等。

    　　面板：笔电面板芯片供应吃紧；大尺寸面板价格上行笔电：受疫情影响，笔电需求从20Q2 开始升温，供不应求至今未缓解，Trendforce 预估21Q1 笔电面板出货达6530万台，创历史新高，同比增长46.5%，环比增长3.5%，20 年出货量2.26 亿台，同比增长20.2%，21 年预计出货达2.49 亿台，同比增长10.5%。目前，面板厂的实际交货能力与收到的笔电面板订单有30%-50%的落差，主要因为显示驱动芯片与时序控制芯片T-con 等供应吃紧。供需紧张情形下，笔电面板价格随之上涨，3 月14 寸TN 模组、14寸和15.6 寸IPS 模组价格分别上涨5.3%、3.5%和3.4%，预计4 月分别上涨5.0%、3.4%和3.3%，我们预计需求可望延续21Q3。

    　　TV 及Monitor：品牌及渠道库存水平较低，且部分元件供应受限，需求维持高位，面板价格全面上涨：1）TV：32寸、43 寸、50 寸、55 寸、65 寸、75 寸3 月均价分别上涨8.3%、4.9%、7.1%、5.7%、4.5%、3.5%，群智咨询预计4 月分别上涨5.1%、3.9%、4.4%、3.9%、3.9%、2.8%。2）Monitor：21.5 寸、23.8 寸模组和open cell、27 寸3 月价格分别上涨5.8%、5.1%、7.3%、3.2%，预计4 月分别上涨5.5%、4.8%、6.8%、3.1%。

    　　4 月1 日，TCL 科技发布公告，正式宣布已于3 月31 日完成了苏州三星电子液晶显示科技60%股权和苏州三星显示100%股权交割及三星显示入股TCL 华星的各项工作（两者已更名为苏州华星技术及苏州华星显示），系统交接基本完成，管理已全部接管，预计苏州华星技术及苏州华星显示将于21Q2 起并入公司合并报表。本次收购有助于TCL华星扩大规模和效率优势，增强综合实力，而三星显示也将成为TCL 华星第二大股东。同时，三星显示一直为TCL华星大、中、小尺寸产品的重要客户，本次交易完成后，双方将开展更密切的战略合作。

    　　推荐标的：半导体（中芯国际（港股）、华虹半导体、卓胜微、圣邦股份、思瑞浦、澜起科技、晶晨股份、韦尔股份），消费电子（立讯精密、舜宇光学科技、比亚迪电子、长盈精密、歌尔股份），被动元件（顺络电子、三环集团、风华高科），设备（华峰测控、中微公司），面板（TCL 科技）。