最近毛衣战雷声很大，相信雨点很小。股市上估值是最重要的，简单分析一下中金岭南2017年的年报，总结如下：
亮点：
(1)投入探矿费3738万元发现凡口矿外围锌品位16.06%的黄铁铅锌矿矿石量133.9万吨，而且选矿厂技术升级改造项目计划投入6.7亿，预计后续还会有新发现。
(2)公司在2008金融危机后收购的佩里雅公司净资产24.65亿，在2017年实现净利润4.6亿，ROE=18.66%，更重要的是佩利雅在弗林德斯地区所持有的勘探权仍有品位高达34.4%的北木鲁鲁项目具有开采潜力。2017年末已经开始进行加密钻探和勘探浅井钻探验证。
(3)2017年对蒙特奥赛德铜矿床进行了一次钴金属资源评估，预计钴矿化带总资源量为914.6万吨，钴的品位为0.23%，边界品位为0.1%，钴金属量约为2.1万吨（原先是0.9万吨）。
(4)中金岭南2017年研发投入2.3亿，而且几乎是99.96%的费用化(非常保守的会计处理)，即研发支出全部计入全部计入当期损益表。研发投入占当年营收的1.2%，占净利润的21.7%（对比驰宏锌锗2017年研发投入0.64亿，资本化研发投入0.21亿，费用化研发投入0.43亿，即仅有0.43亿研发支出计入2017年的损益表。仅此一项，中金岭南2017年就多支出近1.9亿元。中金岭南科技人员1400多人，博士达10人。驰宏锌锗科技人员800多人，博士1人。两家公司总人数都是10000人左右。中金岭南是高科技公司，呵呵。）
(5)中金科技生产电池锌粉1.4万吨，比上年同期提高28.90%，科研投入开始产生效益，中金科技2017年净利润800多万。华加日公司2017年净利润5000多万。
(6)公司2017年底公司的负债率44.8%，净资产收益率12%。可分配利润43.66亿，现金及现金等价物余额达21.44亿，每十股配发2.8元，转增5股，派发利润占当年净利润的60%。
不足之处：
(1)中金岭南矿山企业生产铅锌精矿金属量29.40万吨，比上年同期下降8.60%，比驰宏锌锗少6万吨。
(2)四季度利润调节严重。2017年四季度经营活动产生的现金流量净额为10.3亿，利润才6500万。减产导致年度计划未完成，管理费用膨胀导致利润骤降。（主要原因是本年度公司内退人员增加致计入管理费用-职工薪酬的辞退福利金额较上年度增加所致。增加2.2亿）。
预计2018年正常生产铅锌金属30万吨（2018将相对2017年多产0.6万吨，利润5000万左右），正常支出管理费用（2017多支出2亿多），不考虑铅锌涨价的情况下中金岭南的利润将超过13亿。考虑减税增加5000万利润、技改项目完成带来的增量5000万等，保守估计2018年中金岭南利润将超过15亿。如果考虑铅锌价格上涨带来的增量，乐观估计利润将超过20亿。
目前中金岭南股价9.46元，每股净资产4.20元，每股为分配利润1.83元（未分配利润43.66亿），每股收益0.46元，实际净资产收益率约15%，动态PE为15左右，动态PB为1.95。