原标题：神州数码收购启行教育，回复问询再证9亿利润承诺信心
神州数码收购启行教育，回复问询再证9亿利润承诺信心发布时间:2018-01-11 14:28:21

2017年12月12日，神州数码集团（000034.SZ）发布公告称，拟以46.5亿元收购广东启行教育科技有限公司（以下简称启行教育）100%股权，其中，以现金9.23亿元支付对价，以2.04亿股支付37. 27亿股对价。同时募集配套资金额不超过9. 66亿元。神州数码是国内领先的整合IT服务商，启行教育是国内知名的国际教育机构，这次强强携手的跨界并购迅速引起了各方关注。
12月20日，深交所对于此次收购发布了《关于对神州数码集团股份有限公司的重组问询函》（以下简称“《问询函》”），对20个方面的重组细节提出了71个问题的问询。神州数码于1月5日就《问询函》中的问题给出了长达175页的详细回复，外界关注的焦点问题或许都可以从中一探究竟。
神州数码（000034.SZ）收购启行教育，最引人注目的无疑是高达9个亿的利润承诺。本次交易公告中显示，启行教育预计2017年9-12月至2019年实现净利润分别为10,672.16万元、25,147.86万元、31,991.73。启行教育2015年至2017年1-8月实现净利润分别为-0.24万元、14,406.48万元、7,311.61万元。需要补充说明的是：启行教育在2016年4月收购启德集团，启行教育在2016年的净利润约为1.44亿元，这个金额只包含启德教育5-12月的利润。此外，承诺利润并不包含无形资产商标的摊销和收购产生的非经常项目费用。以此推算，启德集团2016净利润在1.9亿左右。
“近几年，启德一直在从中介向教育公司转型，前期的“基建”投入很大，除了留学之外的业务板块应该都拉低了公司的整体利润率，所以这些板块利润上来的时候，启德整体的利润率会有明显的改观。”在留学行业知名的KOL“留学语言培训行业观察”看来：尽管启德的财务数据没有想象中超过20%的利润率，但应该也是业内利润较高的大机构。
神州数码在回复《问询函》的公告中分四点阐述了启行教育业绩承诺的可行性：第一，启行教育盈利能力较强，业绩承诺期内发生显著业绩差额的可能性较低。启行教育作为国际教育行业知名企业，在报告期内保持了较快的收入及利润增长率。随着未来国际教育行业市场规模不断扩大，行业监管体系愈发成熟，启行教育有望在稳定的管理团队带领下，充分发挥与上市公司的协同效应，促使业绩持续以较快速度增长，因此启行教育业绩承诺期内发生显著业绩差额的
第二、启行教育财务状况稳定，具备良好的持续盈利基础。报告期内，启行教育经营活动产生的现金流量净额分别为16,323.54万元，22,940.30万元及12,650.26万元，报告期末的货币资金余额为38,025.83万元，具备良好的现金流及较为充裕的资金储备，具备开拓新业务的资金实力。此外报告期末，启行教育预收款项余额55,464.28万元，根据启行教育的业务模式及业务周期，上述预收款项将在业绩承诺期内确认为收入，为启行教育实现业绩承诺提供了有力保障。
第三、搭建管理团队及核心骨干员工持股平台，绑定管理团队及核心骨干员工与上市公司的利益。本次交易中的交易对方同仁投资、启仁投资分别为标的公司的管理团队及核心骨干员工持股平台。成立上述管理团队及核心骨干员工持股平台，将有利于充分调动启行教育管理团队及核心骨干员工的工作积极性，有利于保障管理团队及核心骨干员工人员稳定、长期地投入工作，加速推进启行教育的业务扩张、产品升级，激励管理团队及核心骨干员工人员创造收益，并将自身利益与启行教育及上市公司利益紧密结合，有助于启行教育实现业绩承诺。
第四、进一步优化产品结构，扩展业务布局，促使业绩稳定增长。报告期内，启行教育境内留学咨询业务、境外留学咨询业务收入均实现增长，考试培训业务完成课时数也呈现稳步上升趋势。业绩承诺期内，启行教育将在保证现有核心业务稳步发展的前提下，力争将新产品学树堂（少儿英语）、启德学府学术英语，合作办学、学游等业务打造为新型标杆产品，并促使新设下属机构尽快完成市场开拓，实现业务良性运作并提升整体业绩。