[万科A搜索热门]　券商板块韧性十足 去年业绩股价双丰收 龙头券商投资价值还有多大？来源：天天基金网

　　1月15日，券商板块早盘再度异动拉升，红塔证券涨超5%，招商证券涨超3%。

　　数据显示，32家上市券商2019年12月单月实现营业收入365.58亿元，环比增加136.87%，同比增加33.68%；单月实现净利润合计136.11亿元，环比增加163.94%，同比增加75.18%。权益市场企稳反弹，交投显著回暖，股权承销规模增长，叠加季末确认部分收入，券商业绩显著改善。

　　机构指出，头部券商受益行业变革及政策红利确定性强。改革红利有望继续释放，券商还存在较大业务开展空间。当前盈利能力改善带来的估值修复已完成，未来改革红利是否能够给券商带来估值溢价还需密切关注资金入场、直接融资市场扩容、交易规则松绑等诸多政策推进进度。不管是各业务发展趋势还是政策红利均更倾向于头部梯队。

　　23家上市券商上月净利超105亿 七成业绩环比增速超100%

　　上市券商上月财务数据相继出炉，绝大多数券商业绩实现大增。

　　据长江商报记者不完全统计，上周23家上市券商披露2019年12月财务数据简报，包括长江、招商、中信等在内的各大上市券商母公司口径上月合计实现净利润105.8亿元。其中，仅广州证券及江海证券上月出现亏损，其他20家券商均实现盈利。

　　从环比业绩增速来看，23家上市券商中19家净利润环比提升。其中，包括光大、华泰、中信建投、国泰君安等16家券商净利润环比增幅超过100%，占比约为七成。

　　华泰证券分析师指出，上市券商2019年12月净利润大幅提升(略超预期)，预计主要受投资类业绩提升驱动。

　　光大及华泰两家业绩环比增超10倍

　　具体到各家券商，中信证券依旧保持行业龙头地位。

　　2019年12月中信证券母公司及下属两家证券子公司中信证券(山东)、金通证券分别实现净利润14.57亿、3274万、8万，母公司净利润环比增长2.53倍。

　　华泰证券、招商证券、海通证券母公司当月净利润均已超过10亿元，分别为11.19亿、10.75亿、10.19亿。其中，华泰证券净利润环比增长10倍左右，招商证券及海通证券净利润环比增速分别为95%、205%。

　　紧跟其后的是中信建投、国泰君安，两大券商上月分别实现净利润9.82亿、9.43亿。申万宏源、中国银河、东方证券、光大证券、兴业证券等上月净利润分别为6.51亿、6.12亿、5.5亿、4.56亿。另有方正、财通、国金、长江、红塔、华安等六家券商当月净利润超过亿元。

　　从环比增速上来看，23家上市券商中19家净利润环比提升。其中，光大证券母公司上月净利润5.5亿元，较2019年11月提升约11.67倍，增速排在首位。华泰证券当月净利润环比增速也达到了10倍左右。

　　与此同时，中信建投、国泰君安、天风证券、申万宏源、东方证券、兴业证券、方正证券、财通证券、国金证券、长江证券、中信证券、海通证券、红塔证券、华安证券等净利润分别环比增长198%、113%、209%、110%、370%、454%、900%、189%、238%、371%、253%、205%、176%、593%。

　　综合来看，上述16家券商净利润环比增幅超过100%，占比约为七成。此外，中国银河、招商证券两家券商上月母公司净利润环比增长95%，也接近翻番。

　　由于所处行业特性，券商上月业绩普遍爆发主要得益于市场行情回暖。

　　中国银河发布研报，32家上市券商2019年12月单月实现营业收入365.58亿元，环比增加136.87%，同比增加33.68%；单月实现净利润合计136.11亿元，环比增加163.94%，同比增加75.18%。权益市场企稳反弹，交投显著回暖，股权承销规模增长，叠加季末确认部分收入，券商业绩显著改善。

　　天风证券分析认为，2019年12月市场主要股指表现强劲，交投活跃度明显提升，预计券商自营、经纪、投行等业务均大幅改善。

　　华泰证券指出，证券法全面推行注册制，股权时代新周期来临。未来配套政策仍有望落地，引导行业稳健向上。资本市场改革也将倒逼券商开启经营模式高阶转型。

　　值得一提的是，由于所处年末，也有几家券商因计提资产减值损失造成业绩减少。日前，越秀金控披露广州证券财务数据，2019年12月广州证券营业收入830.85万元，净利润-2.79亿元；全年实现营业收入8.17亿元，净利润-2.8亿元。2019年广州证券计提金融资产减值准备及预计负债共计2.87亿元，预计减少2019年1-12月归母净利润2.15亿元。

　　此外，哈投股份披露江海证券财务数据，2019年12月江海证券母公司营业收入和净利润分别为-7318.95万元、-3.09亿元。其中，营业收入为负数主要是本月交易性金融资产估值浮亏增加所致，净利润亏损主要是计提资产减值损失所致。公司预计江海证券全年实现营业收入15.39亿元，净利润1.89亿元。

　　122.88亿元　中信证券2019年业绩官宣！龙头券商投资价值有多大？

　　1月13日晚，中信证券发布2019年年度业绩快报(未经审计)：2019年，公司实现营业收入431.77亿元，同比增长16.00%；实现归属于母公司股东的净利润122.88亿元，同比增长30.86%；基本每股收益为1.01元/股，同比增长31.17%。

　　伴随着这家龙头券商业绩全面大增的还有其股价。数据显示，中信证券股价2019年累计涨幅逾六成。

　　在证券行业马太效应日益突出的当下，头部券商逐渐成为资金追逐的焦点。

　　在业绩表现靓丽的同时，中信证券股价表现同样“不甘落后”。

　　截至2019年12月31日收盘，中信证券股价为25.30元，与2019年年初的15.77元相比，股价涨幅为60.48%。目前，中信证券最新股价为25.97元。

　　市场人士称，中信证券业绩、股价双丰收的背后，其一直以来的并购扩张之举不可忽视。

　　中信证券最近一次收购是在2018年年底时公告收购广州证券，历时近一年时间，该交易获证监会通过，并且为中信证券拓宽了华南的业务市场。在2004年和2005年，中信证券就趁行业低谷先后收购了万通证券和金通证券，拓宽了公司在浙江和山东的市场。2013年，中信证券完成对里昂证券的收购。

　　龙头券商仍具配置价值

　　中信证券股价已经上涨这么多，还能再追吗？

　　机构表示：能！

　　机构对中信证券的一致目标价为26.78元，一致投资评级为“买入”。

　　不止中信证券，分析人士称，业绩预期乐观、估值较低的头部券商均具配置价值。

　　渤海证券表示，券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的属性。在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。短期来看，有利于券商板块估值的提升；长期来看，政策的落地以及市场情绪的高涨将显著拉动券商板块基本面增长。维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革的政策红利下将最直接受益。

　　招商证券维持证券行业“推荐”评级，其表示，2020年证券公司政策和流动性两大核心催化剂确定性都较为明朗。综合考虑行业机会、公司资源禀赋和客户基础，以及对转型机遇的把握能力，个股方面强烈推荐行业龙头与特色券商。

　　兴业证券非银团队表示，头部券商受益行业变革及政策红利确定性强。改革红利有望继续释放，券商还存在较大业务开展空间。当前盈利能力改善带来的估值修复已完成，未来改革红利是否能够给券商带来估值溢价还需密切关注资金入场、直接融资市场扩容、交易规则松绑等诸多政策推进进度。不管是各业务发展趋势还是政策红利均更倾向于头部梯队。

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