上周五谁在买入万科(000002 SZ)的疑问，终于有了答案。恒大8月15日通过发公告的形式对外宣布，恒大持有万科的股份已达到6.82%。这意味着恒大已经超过了安邦，由第四大股东晋升为第三大股东，位列宝能和华润之后。

　　恒大会继续买入吗？万科局面的演变，存在不小的变数。对宝能来说，目前其资金来源引起监管部门的关注，正处于守势。恒大由四进三后，是否会向第二大股东发起第三轮买入，还未可知。而华润会不会有动作，也存在不确定性。

　　8月15日晚恒大(03333.HK)董事会宣布，从8月8日至8月15日，公司通过附属公司在市场上进一步收购万科A共2.36亿股股份。

　　恒大并未在8月15日披露近一周购入万科花了多少钱。但据恒大8月4日的公告，恒大此前通过附属公司以91.1亿元的代价，在市场上购入5.1亿股万科A股，占万科4.68%的股份。据此倒推，8月8日至8月15日这七天的时间里，恒大购入万科的总金额应为54.6亿元。

　　据恒大8月15日晚的公告，连同此前收购的股份，恒大已持有万科A共7.53亿股，占万科6.82%的股权。

　　在万科目前的前几大股东中，目前第一大股东宝能系持有万科25.4%股份，华润集团为第二大股东，持股15.24%。通过两个阶段集中购入股份，恒大由此前5%的比例增至6.82%。即目前恒大所持万科股份比例，已经超过安邦6.18%的比例，恒大由此成为万科第三大股东。

　　东方证券一位研究员表示，与宝能系通过资管计划借别人的钱举牌万科不一样，恒大的资金来源大部分为自有资金；即使用了杠杆，杠杆率也没那么大。

　　“恒大自有资金的使用成本远低于资管计划，投资周期也远长于借的钱。这意味着，即使恒大买入万科的资金比宝能略贵，但如果耗起时间，按三五年来看，恒大的资金成本和机会成本要低于宝能系。”一位证券研究员说。

　　截止去年年底，恒大手头持有现金的规模为1640亿元，许家印两次购入万科145.7亿元的金额，只占恒大去年现金规模的8.88%。而这还没有将恒大今年的销售收入计入其中。据恒大上半年销售简报，今年前六个月恒大的销售额已经达到1848亿元。

　　投资机构人士告诉记者，从资金角度，恒大继续购入万科没有太大的障碍。 “要看恒大的目标是多少。进入前三大股东，后续再买入的意义，与前两阶段将有所不同。在超过安邦的情况下，继续买入一方面会拉大与安邦的距离，并形成追赶华润直逼宝能的形势。恒大会不会这么做，现在很难判定，要看其下一下怎么走。”上述投资机构人士说。

　　分析师认为，相对于恒大的步步为营，宝能继续举牌的可能性并不大。受监管部门对万能险和资管计划的排查，宝能获得新的资金的能力一定程度上被削弱，其资金源头受到了限制。另外目前万科股份已处于相对高位，即使宝能有资金买入，高位买入后也将面临盈利的挑战。

　　“综上，宝能目前正处于守势而非进攻方，短期内暂时再举牌的可能性非常低。接下来比较大的不确定性是，恒大是否会顾及华润而止步于第三大股东的地位，不对华润形成挑战。而华润接下来是否也会有动作，也存在不小的悬念。”上述分析师说。