成本分红率的加速度：价值投资就是在合适的价位购入永续性公司股权并长期持有以持续分享公司经营成果的过程。其要义有三，即低价位、永续性、长持有。这三点中，长期持有是最难的，也是最考验人的定力的，特别是在初期。因为即使在相对低位购入，也不能精确到最低点，高手也只能用小额、多次、长时间的方法逐步逼进那个低点。分享公司成果说白了就是享受股息。我把分红率区分为市价分红率和成本分红率，前者是每股分红额与每股市价的比例，后者是每股分红额与个人持股单位成本的比例。在布局完成享受前几次分红期间，有可能一直盘整甚至小幅亏损，这时是最难熬的。但只要是买到了好公司，又布局在低位，赚钱是早晚的事。这里隐藏着成本分红率加速度这个有趣的概念，就是在前几年，成本分红率一直贴近纠缠甚至低于市价分红率，但随着逐年成本的降低，成本分红率会加速提升，在坐标图上的斜率会越来越大，如果成本归0或成负数，成本分红率会显得无穷大，这就叫成本分红率的加速度。一般来说，前3年是最难熬的，持股体验不爽，因为成本分红率与市价分红率纠缠不休，3年后开始脱离市价分红率向上走，往后越来越高，持股体验会越来越爽。举个例子，我们假设兴业银行业绩恒定，股价不变，分红稳定，以我发文时间算，市价16.72元，每股分红1.04
元，当年市价分红率和成本分红率均为6.22%，第2年分别为6.22%、6.63%；第3年分别为6.22%、7.10%；第4年分别为6.22%、7.65%…推算到第12年，成本归0了，成本分红率就是∞了。可以看出，第4年成本分红率已高达7.65%，相对市价分红率、银行存款利率、国绩利率都开始有优越感了。所以选公司重要、低价位介入也重要、耐心持有尤其重要！