为什么A股永远缺增量资金？因为抽水（融资）大于补水（回馈股东），然而注册制必然要更多的抽水，所以解决方案很简单：省水，强化退市；补水，提高上市公司治理能力。前者不用多说，正在完善；后者的“治理能力”可以说是：回馈股东，做好市值管理也是治理能力的一部分。亚洲公司最大的问题就是吝啬分红，也几乎不回购。美股内生增长只有8%，但回报超过两位数，多出来的就是不断回购和分红换来的估值和ROE提升。