新华财经北京7月31日电近期，厦门国际投资向港交所提出上市申请。

　　一个比较特殊的情况是，厦门国际投资的母公司和核心子公司都是商业银行。

　　厦门国际投资为厦门国际银行全资子公司，通过旗下集友银行、澳门国际银行等下属子公司开展银行和金融科技业务。其中，企业银行业务收入是厦门国际投资营收的主要来源，2022年该业务营收占比超60%。因此，厦门国际投资在很大程度上被看成是一只准银行股。

　　聆讯资料显示，2022年厦门国际投资营收增加，但利润同比下降超三成。

　　当前，港股银行股估值水平和流动性均较低。厦门国际投资能否获得市场青睐存在相当大的不确定性。

　　但是，从母公司厦门国际银行的视角来观察，这为众多需要补充资本金的中小型商业银行提供了一种新思路：分拆旗下附属银行和相关业务独立上市融资，在为子公司募集资金的同时，增厚集团整体资金实力。

　　厦门国际银行全资子公司，主要业务位于粤港澳大湾区

　　厦门国际投资是一家在港澳均拥有法人附属商业银行，立足粤港澳大湾区的综合金融服务集团。提交港交所的聆讯资料显示，厦门国际银行持有厦门国际投资100%股权。

　　厦门国际银行成立于1985年，为中国内地第一家中外合资银行，总部位于厦门；2013年，厦门国际银行改制为中国内地城市商业银行。

图1：厦门国际投资公司架构

　　澳门国际银行、集友银行、集友国际金融控股均为厦门国际投资的主要附属公司。厦门国际投资分别持有澳门国际银行、集友国际金融控股，46.61%和100%的股份；其中，集友国际金融控股直接持有集友银行69.63%股份。

图2：厦门国际投资子公司概况

　　厦门国际投资通过集友银行和澳门国际银行等子公司在中国境内外提供以银行业务为主，以金融科技为辅的综合金融服务。

　　截至2022年末，厦门国际投资总资产4193.79亿港元，贷款总额2092.77亿港元；同期，营收规模为61.23亿港元，净利润23.89亿港元。相较于已在港股上市的城商行，厦门国际投资2022年的资产规模较小、经营数据排名相对靠后。

　　企业银行业务收入为集团营收主要来源

　　聆讯资料显示，2020年至2022年，厦门国际投资的营业收入分别为58.28亿港元、57.01亿港元、61.23亿港元。

　　厦门国际投资的主要业务包括企业银行业务、零售银行业务及金融市场业务。其中，企业银行业务收入是厦门国际投资营收的主要来源。

　　2022年，厦门国际投资实现企业银行业务收入38.99亿港元、零售银行业务收入12.26亿港元、金融市场业务收入9.47亿港元，分别占总营收的63.7%、20%和15.5%。

　　与2021年相比，2022年企业银行业务收入及金融市场业务收入均有所增长，分别同比增加1.79%和19.5%；零售银行业务收入同比微幅下降0.83%。

图3：厦门国际投资主要业务营收占比

　　从营收占比较大的企业银行业务来看，该业务包括公司贷款和垫款、票据贴现、公司存款等。

　　2020年至2022年末，厦门国际投资通过企业银行发放的贷款和垫款分别为1540.51亿港元、1569.65亿港元及1531.14亿港元，分别占公司发放客户贷款总额的78.1%、75.7%及72.4%。

　　2022年末，集团通过企业银行发放的贷款和垫款金额较2021年末减少38.51亿港元，同比下降2.45%。

图4：厦门国际投资公司贷款和垫款总额

　　厦门国际投资主要向企业银行客户提供流动资金贷款及银团贷款。

　　2022年末，集团发放流动资金贷款1066.64万港元，占公司贷款和垫款总额的69.6%；发放银团贷款344.05亿港元，占公司贷款和垫款总额的22.5%。其中，截至2022年末，发放流动资金贷款金额较2021年末减少48.56亿港元，同比下降4.35%；银团贷款金额则保持增长。

　　当前存在一定业绩压力

　　聆讯资料显示，2022年，厦门国际投资净利润为23.89亿港元，相较于2021年减少12.61亿港元，同比大幅下降34.55%。

　　另外，厦门国际投资的资产回报率从2021年的0.92%降至2022年的0.58%，下降了0.34个百分点；权益回报率从2021年的11.81%降至2022年的7.13%，下降了4.68个百分点。

图5：厦门国际投资资产回报率及权益回报率

　　当前，港股市场银行估值仍普遍处于较低的状态。截至7月27日收盘，港股上市银行中，仅恒生银行一家市净率在1倍以上，约为1.2倍，其余上市银行的市净率均不足1倍。

　　在这样的市场背景下，厦门国际投资本身净资产收益率又出现明显下降的情况下，如何赢得投资者的青睐是一个比较大的挑战。