8月25日，国内有机颜料行业龙头企业龙口联合化学股份有限公司(下称“联合化学”，股票代码“301209”)正式登陆深交所创业板。根据公告，公司本次首次公开发行股票数量为2000万股，发行价格为14.95元/股。募集资金扣除发行费用后，将应用于年产8000吨有机颜料生产项目、研发中心建设项目和补充流动资金。其中，有机颜料生产项目总投资3.11亿元，项目建设工期2年；研发中心建设项目总投资3682万元，项目建设工期1年。

　　联合化学董事长、总经理李秀梅此前回答投资者提问时表示，目前，国内油墨颜料行业市场集中度整体上相对较高，市场竞争激烈。公司作为偶氮类有机颜料细分领域的领先企业之一，将借由多年累积的产品口碑，在保证主打产品竞争优势的基础上，加大性能优异的环保型产品的推广，引领客户需求，在激烈的市场竞争格局中不断优化产品，实现公司经营业绩的进一步增长。

　　核心产品产能规模领先行业集中度不断提升

　　公开资料显示，自2007年成立以来，联合化学一直专注于油墨用偶氮类有机颜料的研发、生产与销售。截至目前，公司已先后为客户订制了超过200个品种的颜料产品，产品应用范围覆盖油性油墨、溶剂油墨、水性油墨、UV油墨等主要油墨品类。

　　从业务结构来看，根据招股书，公司主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售。主要产品为黄色、红色、橙色偶氮有机颜料及挤水基墨。颜料主要应用于油墨领域，少量也可以应用于涂料、塑料等其他领域。黄色、红色偶氮有机颜料是当前在油墨领域应用最普遍的有机颜料，与其他领域用有机颜料相比，油墨用有机颜料对透明度、色彩鲜艳度和着色力要求更高。挤水基墨是由颜料制备油墨过程中形成的中间产品，相较于颜料，向油墨客户提供挤水基墨可以简化其生产工序，减少其污染物产生量，明显提高其产量及生产效率，同时解决中小型油墨企业挤水基墨生产规模受限、废水处理能力不足和粉尘污染等一系列问题。2021年公司偶氮颜料营收规模为5.12亿元，占公司总营收比重的92.79%，是近年公司规模成长和营收的主要来源；而挤水基墨的营收规模为0.26亿元，营收占比为4.75%，相较于偶氮颜料具有更高的毛利率，其亦拥有较为良好的发展前景。

　　另外，公司采用自产模式，根据客户使用公司产品的方式不同，公司客户可分为终端客户和非终端客户。终端客户主要为大中型油墨生产企业，如DIC株式会社(全球最大的油墨生产企业)、洋紫荆、杭华股份、科斯伍德等国内外主要油墨生产商，直接采购公司颜料产品用于油墨生产；非终端客户主要分为贸易商和经销商。

　　近年来，我国有机颜料行业强调“绿色发展”理念，逐步规范中小规模企业安全环保措施，加快兼并收购步伐，小企业逐步关闭，市场份额逐步集中于具有竞争优势的龙头企业，行业集中度不断提升。截至2020年末，产量排名前五位企业的总产量占全国有机颜料总产量约55%。此外，行业内的中小企业通常只能生产单一品种的颜料产品，且性能较差，质量稳定度低，不具有长期向特定客户稳定供应的能力。目前下游行业通常选择向联合化学在内的大型颜料生产企业持续、稳定采购，这有利于公司进一步提升市场集中度，实现业务规模拓展。值得注意的是，当前公司两大核心产品产能规模均处于行业前列。招股书中披露，有机颜料方面，在国内有机颜料产量超过10000吨的生产企业中，联合化学产量排名位居前六。而在挤水基墨领域，经过多年发展，公司已成为国内大型有机颜料企业中具有挤水基墨规模生产能力的企业，其拥有3000吨挤水基墨产能，丰富的生产经验为油墨企业采购提供了更多选择。

　　经营业绩稳步增长上半年净利润同比增超20%

　　在国家工业和信息化部制定的《产业技术创新能力发展规划(2016-2020 年)》中，将“千吨级酞菁颜料、杂环有机颜料和偶氮型有机颜料连续化生产工艺及装备”列为石化和化学工业重点发展方向。国家发展改革委、科技部、工业和信息化部等有关部门发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(2016 版)》，将“高品质有机颜料”列入战略性新兴产业重点产品。公司方面表示，其主营产品高品质偶氮类有机颜料，并不断研发新型产品并改进现有产品性能，符合国家产业政策要求。

　　近年来，公司业绩实现快速增长。招股书显示，2019年至2021年，联合化学的营业收入分别达4.44亿元、4.73亿元和5.52亿元，规模呈现持续增长态势；同期，公司净利润由0.38亿元增长至0.67亿元，复合增速达到32.78%，增速超过所属化学原料及化学制品制造行业平均水平，成长性突出。市场人士指出，凭借优异的性能和高稳定性的质量，现阶段联合化学的产品已获得了下游多家大中型油墨企业客户的一致认可，规模正进入成长扩张阶段。未来随着技术的持续突破以及公司传统产业与新技术领域的不断融合，依托资本运营的桥梁，企业的成长空间有望进一步打开。招股书显示，2022年1月至6月，公司实现营业收入3.25亿元，较上年增长22.89%；实现归属于母公司股东的净利润4157.24万元，较上年增长20.79%；实现扣非后归属于母公司所有者的净利润3899.82万元，较上年增长21.57%。

　　在对于今年前三季度的经营业绩预计中，公司方面表示，基于今年前七个月已实现的经营情况以及目前市场情况，预计2022年1月至9月营业收入4.40亿元至4.90亿元，同比增长12.21%至24.96%；预计归属于母公司股东的净利润5200.00万元至5600.00万元，同比增长10.31%至18.80%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4850.00万元至5250.00万元，同比增长10.47%至19.58%。“1月至9月收入增加主要系公司平均产品价格提升以及产品销量增加所致，净利润的增幅小于收入的增幅主要系公司的原材料价格上涨幅度大于销售价格上涨幅度所致。”招股书表示。

　　自主研发突破行业瓶颈数智化融合持续推进

　　研发方面，历经多年的技术创新，联合化学已成功掌握了油性油墨用颜料生产技术、溶剂油墨用颜料生产技术、水性油墨用颜料生产技术等多项核心技术与生产工艺，其中，各类油墨用颜料生产技术更是在多方面突破了行业发展过程中所遇到的瓶颈。

　　根据招股书，截至目前，联合化学已拥有发明专利9项和实用新型专利14项。同时，公司已参与制定40项国家及行业标准，另有4项正在制定中，并成功实施22项省级技术创新项目，项目水平均被认定为国内领先。与此同时，公司是中国染料工业协会理事单位、中国日用化工协会油墨分会常务理事单位、山东省化工情报信息协会理事单位；被认定为高新技术企业、山东省企业技术中心；参与制定40项国家及行业标准；开展省级技术创新项目22项，项目水平均被认定为“国内领先”；在中国石油和化学工业联合会和山东省化工情报信息协会完成科技成果登记项目9项，项目水平被认定为“国际先进”或“国内领先”。公司获评工信部颁发的“第六批制造业单项冠军”“第三批专精特新‘小巨人’企业”，山东省工信厅颁发的“山东省技术创新示范企业”等荣誉，并入选工信部第三批重点“小巨人”企业名单。公司“双爱斯”牌颜料产品被认定为“山东优质品牌”“山东知名品牌”。

　　在技术领域持续突破的同时，公司积极推动颜料行业传统生产工艺与自动化、信息化、智能化等信息技术逐步融合，以顺应信息化时代的发展。招股书显示，现阶段，公司已相继设置了PLC在线控制系统，自动控制液体原材料的投料过程。并自主设计了多种应用于各生产工序的生产设备，生产工序已实现部分自动化或半自动化。

　　此次IPO募集用途中，研发中心建设项目总投资达3682万元。公司方面表示，该项目功能定位于为公司有机颜料产品更新换代和新的增长点提供技术支持，同时实验生产已设计完成的有机颜料新产品。国家发展和改革委员会颁布的《产业结构调整指导目录(2019 年本)》(简称《目录》)将“染料、有机颜料及其中间体清洁生产、本质安全的新技术的开发和应用”列入鼓励类投资项目。该项目拟实现有机颜料新生产技术的开发和应用，符合《目录》要求。

　　谈及未来研发计划，公司方面表示，将进一步通过自主研发强化自身的核心技术与创新特征，研发形成更多性能优异的环保型颜料新产品，并通过进一步增加专利申请、国家及行业标准制定、技术创新项目实施、科技进步奖项申报数量等，为国家有机颜料行业发展做出积极贡献。未来将计划引入的中央自动控制系统，实现生产工序全自动化，实现颜料自动化智能生产，使颜料生产过程逐步与数字化、信息化、智能化等新技术、新模式融合，以适应不断变化的需求，实现传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合；同时，公司将继续深耕偶氮有机颜料领域，研发形成更多偶氮颜料新产品，满足油墨行业持续更新的需求；另外，公司也将适当开发应用于油墨以外其他领域的颜料品种，如液晶(彩色滤光片)用、皮革用颜料等，拟拓展研发的颜料品种均具有性能优异、市场需求旺盛的特点。(记者韦夏怡北京报道)