赚可复制的“长钱”优于不好把握的“快钱”

公募基金于2022年6月正式突破1万只大关。基金数量越来越多且其中也不乏牛基，但投资者所面临的投资难度却并未降低。随着时间的推移，不少投资者发现，追涨如走马灯一般的热门基金不仅赚不到什么大钱，反而有可能把自己带进“坑”。越来越多的投资者认识到：赚可复制的“长钱”优于不好把握的“快钱”。

十多年的投资经历告诉我：基金投资不是挖掘牛基的比赛，而是耐心持有、合理配置相对优质基金的长跑。作为专业的基金买手，FOF帮投资者解决了配置一篮子相对优质基金的问题。FOF在回撤与波动控制、目标收益率的实现上具有自己的独到优势。

最近一年多，A股市场呈现波动较大、整体走势偏空的特征。在这样的背景下，很多以往的“热门基金”未能延续过往的优秀成绩。而稳健型低波动FOF依托专业投研，优势凸显。这其中就包括了交银基金旗下的闪亮双星——交银安享稳健养老一年FOF与交银招享一年FOF。这两个FOF是如何穿越波动保持领先优势地位的呢？今天就来和大家分享一下低波动FOF的制胜之道。

一、较低波动FOF双璧，追求所见即所得

公募行业从来不缺短期业绩耀眼的亮星。基金的短期业绩往往取决于资产配置是否在风口上，要想取得长期稳健的回报，则要依托于稳健可复制的投资策略。

交银施罗德基金作为组合管理先行者，自2017年便开始了基金组合管理策略的探索，思考如何通过可持续的策略执行熔铸稳健的基因。

其中，最具代表性的就是交银多元资产管理团队主理的“我要稳稳的幸福”组合（ym基金版，后于2022年转为投顾组合策略)，运行逾五年半以来，最大回撤仅为2.79%。更为难能可贵的是，在2022年以来让投资者都心有余悸的连番大幅下跌中，“我要稳稳的幸福”投顾策略最大回撤也并未突破历史最大值。（来源：ymqm平台，截至2022.7.31）

将此历经磨炼的策略基因注入FOF基金中，该团队向公募持有人们提供了两只追求较低波动率目标的FOF基金：交银安享稳健养老一年FOF与交银招享一年FOF，与“我要稳稳的幸福”投顾策略同出一脉，保持了“先控风险、再追收益”的特色。

交银安享稳健养老一年FOF自成立以来，累计收益率18.5%，净值创新高的次数达160次。（同期业绩比较基准仅有50次）在成立以来逾3年的时间里，沪深300指数区间最大回撤达到34.8%的前提下，该基金最大回撤仅为4.3%，体现了优秀的风控能力。（基金业绩经托管行复核，指数数据来源于wind，统计区间2019.5.30-2022.7.31，基金完整业绩请见文末注释）

交银招享一年FOF成立于2021年8月24日，自成立以来至2022年7月31日，沪深300指数同期下跌近14%，在这样的市场波动中，交银招享FOF同期取得了0.3%的正收益。（基金业绩经托管行复核，指数数据来源于wind，统计区间2021.8.24-2022.7.31，基金完整业绩请见文末注释）

两只FOF基金在穿越市场周期的持续表现中，堪称追求低波动FOF的代表之作。

投资者“所见”与“所得”存在差异，这也是困扰行业已久的问题。其实，低波动投资品种就是尝试在一定程度上解决这个问题。这类品种对择时要求不高，如果持有时间足够长，投资者收益与净值曲线就基本贴合。最短持有期的设置，更有助于投资人实现“所见即所得”的愿景。交银的较低波动FOF双璧，都结合了一年持有期的设定。

A股市场以波动大著称，并不是每个时刻都适合重仓配置偏股型基金。先立足防御，伺机等待市场机会有时非常重要。

投资者若能先配置好低波动稳健品种，在A股市场的波动中就不会太过惊慌，也有助于从容地捕捉市场机会从而做到逆向投资。

二、策略可解释可复制，业绩令人信服

优秀的FOF离不开优秀的团队和投研文化的薪火相传。2017年开始，交银多元资产管理团队便开始扩建队伍，培育人才，最终实现了学霸云集的团队化作战模式。

在前期的投资策略打磨上，交银多元资产管理团队着重实现风险平价策略的本土化。伴随着团队的扩建，大数据分析和机器学习被应用于投资策略的开发和迭代升级，实现了以波动率控制为核心的FOF管理策略。

在投资组合构建上，强调“以大类资产配置为舵，以子基金投资为帆”的理念，传承行稳致远的基因。优秀的FOF投资风格不会漂移，投资框架的可解释性、可复制性对于维系FOF的平稳运作至关重要。

交银多元资产管理团队在大类资产配置和基金优选方面拥有丰富的经验，擅长量化投资策略的开发和维护升级。目前，已形成“量化纪律至上，数智赋能投资，研究驱动投资，投资反馈研究”的投研文化。

从“我要稳稳的幸福”到较低波动FOF双壁，交银施罗德基金的低波动FOF投资策略经历过时间的检验，收益可持续，策略可解释可复制，业绩令人信服。

三、打造较低波动FOF重镇，力争受人尊敬

当前公募FOF仍处于蓝海发展阶段，交银施罗德基金在FOF管理领域率先发力，在业内已经占据领先身位。当前，交银FOF已经实现了多层次、宽品类的覆盖，从目标日期型FOF、目标风险型FOF到普通的偏债、平衡、偏股型FOF均有良好的布局。截至2022年二季度末，交银施罗德基金公募FOF以344亿的管理规模在全市场占比近16%，占据公募行业重要地位（规模数据详情请见文末注释）。

真业绩与硬实力是持续赢得投资者信任的关键。作为交银基金旗下首只FOF基金，交银安享在2019年发行时就创下了当时市场中FOF基金募集规模的记录。截至2022年二季度末，其规模达到198.62亿，与成立时的20.43亿规模相比较，增长近10倍，也成为目前市场中唯一的百亿级公募FOF基金。（数据来源：基金定期报告，截至2022.6.30）在实战中积累的口碑转化为投资者真金白银的购买，这种规模的上涨是公募行业里非常美好的存在。

在低波动领域，以FOF的形式持续打造产品，交银多元资产管理团队正在不断实践。而为投资者提供净值曲线长期向上的优质低波动FOF，正是解决“基金赚钱基民不赚钱”的方案之一，也是赢得投资者尊敬的关键。显然，交银的FOF基金正走在这条道路上。

本篇文章主要用于投资者教育，涉及金融产品相关的服务和内容由交银施罗德基金提供。

免责声明：基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，不构成投资建议。本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金的过往业绩不预示其未来表现。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资，自行承担投资基金的风险。

我要稳稳的幸福投顾策略（ym基金版），2017年最大回撤-1.68%，2018年最大回撤-2.79%，2019年最大回撤-0.52%，2020年最大回撤-1.18%，2021年最大回撤-1.74%，2022H1最大回撤-2.65%,自2017/1/20运行至今1987天，最大回撤-2.79%。（数据来源：ym基金，截止日期：2022.6.30）

交银安享稳健（FOF）历年业绩/业绩比较基准（80%中债综合全价指数收益率+20%沪深300指数收益率）自2019年5月30日成立至2019年末收益率3.61%/3.49%，2020年10.03%/5.32%，2021年 4.51%/0.87%，2022年H1 -0.49%/-1.42%。2019.5.30-2021.4.29由杨喆单独管理，2021.4.30-2021.5.21由杨喆、蔡铮共同管理，2021.5.22起至今由蔡铮单独管理。交银招享一年FOF A(C)/业绩比较基准（85%中债综合全价指数收益率+15%沪深300指数收益率）自2021年8月24日成立至2021年末0.8%(0.66%)/0.71%，2022年H1 -0.59%(-0.78%)/-0.96%，刘兵自基金成立起管理至今。（数据来源：产品业绩来自基金定期报告，时间截至2021.12.31；2022年H1业绩经托管行复核，截至2022/6/30。）

交银安享稳健FOF198.62亿，交银养老2035三年FOF10.08亿，交银招享一年FOF90.47亿，交银智选星光一年封闭FOF-LOF33.93亿，交银兴享一年FOF8.68亿，交银优享一年FOF2.97亿（来自2022年2季报）。筛选截至2022/6/30前成立的FOF基金计算市占率，未披露2022年二季报的基金，根据基金合同生效公告中披露的募集份额乘以2022/6/30的基金单位净值计算出基金规模。数据来源wind，基金定期报告。

基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资人在投资基金前，需全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，自主判断基金的投资价值，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资人根据所持有份额享受基金的收益，但同时需要承担相应的投资风险。投资有风险，敬请投资人认真阅读基金的相关法律文件及关注本基金特有风险，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

本材料所提及的运作表现为“我要稳稳的幸福（ym基金版）”策略对应的标准投顾组合的运作表现，不代表投资者实际持有的基金投顾组合表现。过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消而不能继续提供服务的风险。

交银安享稳健一年养老FOF为养老基金，基金名称中的“养老”并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。养老基金非保本产品，存在投资者承担亏损的可能性。

交银安享稳健一年养老FOF、交银招享一年FOF基金每份基金份额的最短持有期限为一年，在最短持有期限内该份基金份额不可赎回，因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后一年内无法赎回的风险。

声明：基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。