随着注册制进一步完善，A股市场吸引了众多高质量企业上市。同花顺数据显示，2022年上半年，A股共有196家企业挂牌，募资金额高达3119.37亿元。进入下半年，A股IPO热潮不减，中小券商也在扎堆IPO，仅7月份，就有财信证券、华宝证券与开源证券3家券商公告拟登陆A股市场。在业内看来，IPO成为中小券商增厚资本金的必选项。同时，中小券商的差异化发展也离不开充沛资本金的支持，差异化和特色发展也将助其IPO之路更为顺畅。未来，随着全面注册制的持续推进，中小券商上市也有望加速。

中小券商扎堆IPO

今年以来，中小券商IPO的消息不断。仅7月份就有财信证券、华宝证券与开源证券3家券商公告拟登陆A股，首次公开发行股票(IPO)申请获证监会受理，并披露了招股说明书。

而首创证券和渤海证券分别处于“预披露更新”状态。东莞证券与信达证券则于今年2月24日和6月30日分别通过发审会审核，距离登陆A股市场更进一步了。

此外，申港证券于今年2月22日进入IPO辅导备案期，辅导机构为华泰联合证券；东海证券于3月15日进入IPO辅导备案期，辅导机构为中信建投。更早之前，国开证券与华龙证券的IPO辅导备案获受理。

据记者不完全统计，截至目前，计划上市的券商超过40家，多家券商完成IPO辅导，陆续向证监会递交申报材料。

业内认为，通过加速融资来扩充资本金，进而提升竞争实力，成为当前多数中小券商的一大举措。对于未上市的中小券商而言，IPO则成为增厚资本金的必然之选。开源证券就在招股书中坦言，与新三板业务、北交所业务、债券业务等排名靠前的业务及行业整体水平相比，公司部分业务整体实力、市场竞争力仍显不足，如投行股权类业务基础较差、国际业务仍是空白、金融科技创新应用能力有待突破等。未来，公司需要加大薄弱业务的投入，提高业务均衡性，优化收入结构。

据了解，当前券商普遍谋求财富管理转型，融资融券等重资本业务成为券商的发力重点，对于增厚资本金的需求也进一步激励券商寻求上市。

“受限于资本规模，公司在行业内整体排名并不突出，成功上市则可弥补公司在净资本上的不足，将有利于公司拓展业务，提升整体竞争能力。”开源证券称。

东莞证券也表示，IPO募资可以补充公司资本金，扩大业务规模，优化业务结构，增强公司的市场竞争力和抗风险能力。

头部券商优势愈显

近年来，头部券商马太效应凸显，表现出“强者恒强”的规律。记者注意到，头部券商几乎包揽了大型以及优质IPO项目。同花顺数据显示，从上半年IPO承销排名来看，排名居首的是中信证券，承销额达879.51亿元；其次为中金公司，承销额为443.49亿元；中信建投证券位居第三，承销额为399.39亿元。这3家投行市场份额占比达55.22%。

从2022年上半年股权承销金额排名来看，中信证券承销额为1684.40亿元，位居首位；其次为中信建投证券，承销额为977.40亿元；第三名为中金公司，承销额703.91亿元。这3家券商股权承销额市场份额占比达45.74%。

从上半年债权承销金额排名来看，排名居首的仍是中信证券，承销额为7615.45亿元；其次为中信建投证券，承销额为6564.58亿元；中金公司位居第三，承销额为4819.72亿元。这3家券商的市场份额占比达35.29%。

近期，A股中报披露季拉开序幕，上市券商业绩预告情况也逐渐浮出水面。除了互联网券商龙头东方财富逆市业绩大涨外，多家中小券商业绩预亏。比如，江海证券母公司哈投股份上半年预计亏损3.37亿元；中山证券及东莞证券母公司锦龙股份预计亏损2.21亿~2.25亿元；太平洋证券、中原证券则分别预计亏损0.6亿~1亿元、1.25亿元。亏损多因市场不景气，券商自营、经纪业务收入下滑拖累。

记者梳理资料发现，截至目前，已经发布业绩预告的主要是中小券商，头部券商则大多数未发布业绩预告。华创非银团队在研报中指出，头部券商方向性自营规模较小，受市场行情拖累较少。

开源证券在研报中预测，全面注册制和基金净申购是下半年市场重要催化因素。预计全面注册制在三季度落地的概率较高。主板注册制落地，直接利好投行业务，大投行产业链迎来长足发展。从资产端、资金端全面铺开的资本市场改革政策将全面利好券商各项业务，头部券商或更受益。

来源：Choice

$中信证券(SH600030)$ $中金公司(SH601995)$ $东方财富(SZ300059)$