生猪价格跨过关键的盈亏线。

　　据农业农村部数据，2022年5月16日—5月22日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16.29元/公斤，环比上涨2.3%，同比下降17.1%。白条肉平均出厂价格为21.43元/公斤，环比上涨2.0%，同比下降16.9%。

　　另据牧原股份在业绩沟通会上披露，其 4 月份养殖完全成本较 1 季度已有所下降， 略低于 16 元/kg.

　　这意味着，目前，行业头部公司已具备盈利基础。

猪价处于反弹中。制图/农业农村部《农产品供需形势分析月报》

　　成本线

　　对于盈利，头部猪企面前有两条路。

　　第一条是优化成本。牧原股份提出，2022 年努力控制成本至 13 元一斤。“会根据中长期原材料价格波动而发生调整修正。”其在5月12日的业绩沟通会上如此评价这一目标。

　　在此前一天的机构调研中，牧原股份披露，短期成本目标是将养殖完全成本控制到去年四季度的水平，即15元/kg 左右。

　　“目前将成本下降的关注重点聚焦在保育、育肥等优化空间更大的养殖环节。持续梳理管理问题并强化一线生产的技术标准、措施的执行与落地；在核心团队与关键岗位上实施更加严格的管理考核， 提升人员能力，优化人岗匹配程度 。”其称。

　　牧原股份还透露，由于全球原粮价格自去年年初至今持续上涨，经过测算，与去年同期相比，饲料原材料价格上涨对养殖完全成本影响超过 1 元/kg.“如果未来饲料价格持续保持高位运行，那么生猪养殖行业的销售价格中枢可能也会对应上移。 ”其表示。

　　事实上，为了应对豆粕价格上涨 ，牧原股份已在进行调整。该公司在5月30日的投资者关系活动上透露，全国养猪行业饲料中豆粕用量为 17%左右，牧原在 10%以内，减少近一半的豆粕用量养猪。

　　新希望在成本控制上则不如牧原股份。

　　在5月12日的投资者关系活动上，新希望透露，今年 Q1 平均成本 18.7 元/公斤(包括自育肥和放养成本)。比 12 月略有反弹，但比去年 Q4 的平均水平略有改善，但 4 月份成本降到了 18 元/公斤，比今年 Q1 又有了改善。

　　从近期生猪收购价来看，这一成本依旧处于亏损区间。

　　但新希望提出，今年年底的成本目标是 16 元/kg 以下，排除饲料原料价格波动的影响，明年年底成本目标设为到 15 元/kg 以下。

　　公告显示，4月，牧原股份销售生猪632.1万头(其中仔猪销售101.9万头)，销售收入79.42亿元。

　　同期，新希望销售生猪112.66万头，环比变动-21.05%，同比变动34.46%；收入为16.04亿元，环比变动-5.31%，同比变动-15.62%。

　　猪周期

　　第二条盈利的路是走出本轮猪周期。

　　眼下，猪企们依旧在周期底部煎熬。一季度，牧原股份营收 182.78 亿元，同比下滑9.30%；净亏损51.80 亿元，去年同期亏损69.63亿元。新希望营收295.06亿元，同比增长0.91% ；净亏损28.79亿元，去年同期净利润为1.37亿元。

　　新希望总裁张明贵对外强调，饲料产业是新希望核心的基石业务，养猪是成长业务。

　　据农业农村部市场与信息化司发布的农产品供需形势分析月报显示，4 月，猪粮比价为 4.55:1，比上月提高 0.18 个点。4 月份全国饲用玉米价格为每公斤 2.95 元，环比涨 1.0%，同比持平；育肥猪配合饲料价格为每公斤 3.86 元，环比涨 1.6%，同比涨 7.8%。行业监测统计，自繁自养养殖户出栏一头 120 公斤的肥猪头均亏损 400 元左右；外购仔猪养殖户头均亏损已超过 180 元。

　　据农业农村部分析师在月报中预计，猪价短期震荡上涨。

　　“在生产方面，自去年 3 季度以来，能繁母猪存栏量连续 10 个月向正常保有量回调，意味着二季度开始生猪出栏量将对应逐步减少，猪肉市场供给阶段性过剩局面有望得到改善。需求方面，新冠肺炎疫情防控形势严峻复杂，餐饮及集团性消费显著减少。总的看， 猪价小幅波动上涨的可能性较大，但新冠肺炎疫情对猪肉市场供需带来较大不确定性。”农业农村部前述月报称。

　　猪企也有类似表态。

　　“本轮猪周期的大幅下行其实在去年已经发生，最近大半年时间都处于底部震荡阶段。今年之内会有短期的猪价回暖，但还很难说出现趋势性的反转上行。 ”新希望在投资者交流活动中透露。

　　另外，招商证券指出，全球农产品价格的大幅上涨已经对欧美通胀数据造成明显影响。但国内猪肉价格的低迷掩盖了此前粮食价格上涨对 CPI 同比的影响。年末，若国内 CPI 遭遇猪、油以及粮食的三重冲击，4 季度 CPI 同比存在破 3% 的风险。

　　5月31日，新希望报收14.28元，涨幅1.28%；牧原股份报收51.18元，涨幅4.13%。